記者丨曉敏 見習(xí)生丨陳力
(資料圖片僅供參考)
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
2022年7月25日，上交所披露公告顯示，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會定于2022年8月1日上午9時召開2022年第65次上市委員會審議會議。屆時將審議江蘇微導(dǎo)納米科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO申請。
微導(dǎo)納米擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不低于發(fā)行后總股本的10.00%，發(fā)行股數(shù)不超過10,225.0177萬股，擬募集資金100,000.00萬元，其中25,000.00萬元用于“基于原子層沉積技術(shù)的光伏及柔性電子設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級項(xiàng)目”、50,000.00萬元用于“基于原子層沉積技術(shù)的半導(dǎo)體配套設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級項(xiàng)目”、10,000.00萬元用于“集成電路高端裝備產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中心項(xiàng)目”、15,000.00萬元用于“補(bǔ)充流動資金”。
時隔一年再沖擊IPO 募資額多了一倍
這是微導(dǎo)納米第三次沖擊IPO，前兩次的保薦機(jī)構(gòu)是中信證券（600030.SH），本次為浙商證券（601878.SH）。前兩次公司IPO的擬募資額度是5億元，本次是10億元，多出了一倍。
微導(dǎo)納米首次IPO是2020年6月22日，但2020年12月15日，上交所宣布終止對微導(dǎo)納米首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。
當(dāng)月，微導(dǎo)納米就開始第二次沖擊IPO，到了次年的8月9日，中信證券向證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局報(bào)送關(guān)于終止微導(dǎo)納米首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作的申請報(bào)告。該報(bào)告稱，綜合考慮微導(dǎo)納米的上市計(jì)劃安排，經(jīng)中信證券與微導(dǎo)納米友好協(xié)商，雙方一致同意終止輔導(dǎo)，中信證券向證監(jiān)局提出終止輔導(dǎo)備案的申請。
根據(jù)中信證券當(dāng)時的申請報(bào)告，無法獲悉微導(dǎo)納米主動終止第二次IPO的具體原因，而根據(jù)本次的招股書，公司前次撤回申報(bào)的原因?yàn)椋呵按紊陥?bào)主要關(guān)注發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在委托給關(guān)聯(lián)方先導(dǎo)智能委托經(jīng)營管理的事項(xiàng)。
近三年，增收不增利
本次上會之前，微導(dǎo)納米已經(jīng)完成了兩輪問詢回復(fù)，在科創(chuàng)板首輪問詢中，上交所主要關(guān)注微導(dǎo)納米科創(chuàng)屬性、主要產(chǎn)品、市場地位、產(chǎn)銷及存貨情況、銷售和主要客戶、收入、采購和供應(yīng)商、期間費(fèi)用、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)、委托經(jīng)營及解除情況等16個問題。
在二輪問詢回復(fù)中，上交所主要關(guān)注公司核心技術(shù)、主要產(chǎn)品、發(fā)出商品、設(shè)備銷售收入、設(shè)備改造收入、毛利和毛利率、應(yīng)收款項(xiàng)、技術(shù)來源等11個問題。
根據(jù)招股書，微導(dǎo)納米過去三年的營收分別為2.16億元、3.13億元、4.28億元；但歸母凈利潤增長情況卻不盡如人意，分別為5455.11萬元、5701.44萬元、4611.37萬元。
可以看到，2021年，在主營業(yè)務(wù)大幅增長的情況下，微導(dǎo)納米出現(xiàn)了歸母凈利潤的明顯下滑。且這樣的趨勢還在持續(xù)，2022年1-6月，微導(dǎo)納米的營業(yè)收入為15,561.31萬元，較上年度同比下降9.30%；歸母凈利潤為-3,925.03萬元，較上年度同比下降271.39%；扣非后的凈利潤為-4,930.65萬元，較上年度同比下降414.19%。
可以看到，今年上半年微導(dǎo)納米營收下降，且凈利潤轉(zhuǎn)為虧損。
對于2020年到2021年之間的經(jīng)營數(shù)據(jù)跌宕，招股書解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司專用設(shè)備以ALD設(shè)備為主。2021年ALD設(shè)備銷售規(guī)模和占比有所降低，主要原因是光伏電池行業(yè)在2020-2021年處于由PERC向新型高效電池技術(shù)轉(zhuǎn)變的過渡期，下游廠商擴(kuò)產(chǎn)和采購節(jié)奏短期調(diào)整，同時公司在此期間推出PECVD設(shè)備、PEALD二合一平臺設(shè)備等新產(chǎn)品導(dǎo)致了當(dāng)期訂單結(jié)構(gòu)有所變化。
頗值一提的是，2019年-2021年，微導(dǎo)納米主營業(yè)務(wù)毛利率分別為53.97%、51.89%、45.83%。盡管逐年下降，但仍遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，后者過去三年的數(shù)據(jù)分別為34.84%、33.71%、37.84%。
曾被委托給先導(dǎo)智能經(jīng)營近2年 二者存在重合客戶
第二次終止IPO時，外界尚無法從公開資料中獲悉詳細(xì)原因。當(dāng)時的公告中，輔導(dǎo)券商中信證券稱，是“綜合考慮微導(dǎo)納米的上市計(jì)劃安排，經(jīng)中信證券與微導(dǎo)納米友好協(xié)商，雙方一致同意終止輔導(dǎo)”。
但本次招股書中，披露了當(dāng)初撤回IPO的原因。
招股書稱，2017年12月，公司及其全體股東與關(guān)聯(lián)方先導(dǎo)智能簽署《委托經(jīng)營管理協(xié)議》，同意將微導(dǎo)納米委托給先導(dǎo)智能進(jìn)行經(jīng)營管理。
之所以要將經(jīng)營管理權(quán)委托給先導(dǎo)智能，公司稱是因?yàn)楫?dāng)時自家是初創(chuàng)公司，希望借鑒先導(dǎo)智能作為上市公司擁有的成熟管理制度和經(jīng)驗(yàn)，以便集中資源投入ALD設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等核心環(huán)節(jié)，加快發(fā)展而做出的安排。
而先導(dǎo)智能（無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司(股票簡稱：先導(dǎo)智能，股票代碼：300450.SZ)，其實(shí)是微導(dǎo)納米的兄弟公司，先導(dǎo)智能的董事長和總經(jīng)理是王燕清，而王燕清正是微導(dǎo)納米的實(shí)控人。
招股書稱，委托經(jīng)營管理期間，先導(dǎo)智能提供的服務(wù)主要系規(guī)范監(jiān)督、法務(wù)行政支持等輔助性服務(wù)。隨著微導(dǎo)納米業(yè)務(wù)發(fā)展以及自身管理制度和體系的不斷完善，公司及全體股東與先導(dǎo)智能協(xié)商一致并經(jīng)先導(dǎo)智能2019年9月股東大會決議通過，提前解除《委托經(jīng)營管理協(xié)議》。自2019年10月起，該關(guān)聯(lián)交易不再繼續(xù)發(fā)生。
招股書還透露，公司第二次撤回IPO申報(bào)的原因是：前次申報(bào)主要關(guān)注發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在委托給關(guān)聯(lián)方先導(dǎo)智能委托經(jīng)營管理的事項(xiàng)。
另外，上交所在第二輪問詢中也關(guān)注到了微導(dǎo)納米與先導(dǎo)智能的密切關(guān)系，并要求公司說明雙方在工藝和技術(shù)、銷售方向等方面的異同，是否存在嚴(yán)重依賴性，以及解除委托關(guān)系后公司是否會流失客戶等。
公司回復(fù)稱：發(fā)行人產(chǎn)品與先導(dǎo)智能光伏產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)工藝與生產(chǎn)工序、未來發(fā)展方向均存在較大差異，發(fā)行人核心技術(shù)有較高技術(shù)壁壘，先導(dǎo)智能不存在向微導(dǎo)納米業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展的基礎(chǔ)和可能性，公司與先導(dǎo)智能不存在同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭。
對于上交所提出的微導(dǎo)納米和先導(dǎo)智能與同一客戶存在設(shè)備訂單簽訂時間較為接近的情形，微導(dǎo)納米解釋稱，光伏行業(yè)市場集中度較高，同作為該市場的供應(yīng)商，該市場的頭部企業(yè)是兩家公司的重合客戶，當(dāng)頭部企業(yè)批量采購時，就會出現(xiàn)訂單簽訂時間較為接近等的情形。
而關(guān)于“依賴”問題，微導(dǎo)納米稱，解除與先導(dǎo)智能的委托經(jīng)營管理合作后，公司已經(jīng)規(guī)范運(yùn)營滿兩年。且發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營場所獨(dú)立，研發(fā)和生產(chǎn)獨(dú)立，業(yè)務(wù)經(jīng)營管理獨(dú)立，原材料采購和銷售渠道獨(dú)立，擁有獨(dú)立于其他第三方的決策機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理人員，故不存在對控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)的業(yè)務(wù)依賴。