《電鰻快報》文 / 米萊
轉戰醫藥第一年萬邦德(002082.SZ)的業績出現了大幅下降。另外，值得注意的是，該公司研發投入相對較少，且未來還存在償債的風險。
業務徹底轉型 業績卻大幅下降
4月13日晚間，萬邦德發布了2021年年度業績報告，報告期內，該公司實現營業收入約19.31億元，同比減少85.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.67億元，同比減少41.56%;扣非后凈利潤為1.36億元，同比減少了85.37%;基本每股收益0.27元，同比減少42.55%。擬不派現、不送紅股、不轉增。
在業績下降的同時，萬邦德的各項費用也在下降，報告期內，該公司的銷售費用為3.9億元，同比下降了9.95%;同期管理費用為1.8億元，同比下降了24.51%;財務費用為3408萬元，同比下降33.01%;研發費用為7620萬元，同比下降了58.79%。然而，各項費用的壓縮并沒有給該公司帶來業績方面的提升。
年報顯示，萬邦德的主營業務分為醫藥制造和醫療器械兩個板塊;其醫藥制造業務主要從事現代中藥、化學原料藥及化學制劑的研發、生產和銷售，擁有完善的藥品研發、生產和銷售體系，具有從中藥提取、原料藥合成到各類劑型制劑生產的完整產業鏈，擁有藥品生產批準文號184個，產品涉及心腦血管、神經系統、呼吸系統和消化系統疾病等多個治療領域。
該公司的醫療器械業務主要從事高端醫療器械研制、醫療設備服務和提供醫院工程服務等，主要產品及服務包括骨科植入器械、醫療設備及醫院工程服務、一次性無菌醫用高分子耗材、防護用品。
萬邦德的前身是位于浙江湖州的上市公司棟梁新材。1999年，由湖州市洋西鄉資產經營有限公司和陸志寶等18名自然人共同發起設立的股份有限公司，設立時名稱為浙江棟梁鋁業股份有限公司。2001年2月，公司名稱變更為浙江棟梁新材股份有限公司。2006年11月20日上市，每股發行價6.36元，上市公司名為棟梁新材。
2012年，萬邦德集團試圖將旗下的萬邦德制藥推向創業板，未果后，又試圖借殼從而鎖定了棟梁新材。
2016年、2017年，萬邦德集團在謀求整體借殼不得的情況下，采用收購上市公司股份的方式獲得控制權，之后陸續置入自身的醫藥類業務，直到2021年3月1日，完成剝離鋁加工相關業務的重大資產重組，聚焦醫藥制造、醫療器械等大健康產業的發展，萬邦德從有色金屬冶煉及壓延加工業(C32)變更為一家純粹的醫藥制造類(C27)上市公司。
研發投入相對不足
2021年，萬邦德有51.76%的收入來自醫藥制造，23.65%的收入來自專用設備制造及服務，16.32%的收入來自有色金屬加工，其他業務占比為8.06%。如果按產品劃分，該公司有26.47%的收入來自中藥(含植物提取無)，25.3%的收入來自化學藥，23.65%的收入來自醫療器械，16.52%的收入來自鋁制品。同期該公司有82.68%的收入來自國內，17.32%的收入來自國外。
萬邦德集團趙守明、莊惠夫婦用9年時間完成對萬邦德的徹底資產證券化。然而，2021年年在剝離了鋁加工業務和停止子公司上海興棟鋁經貿發展有限公司貿易業務后，該公司的業績卻出現了大幅下降。
事實上，從2017年至2020年，萬邦德的營業收入增長呈現好一年壞一年的走勢。2017年營收146.35億元，同比增長59.37%;2018年就變成了同比下跌2.05%，2019年又10.18%的同比增長，2020年則再度變成同比下跌17.91%，2021年營業收入繼續大幅下降85.91%
在凈利潤方面。2017年萬邦德凈利潤為9821.34萬元，同比增長40.84%;2018年同比下降14.39%;2019年同比增長86.76%，2020年又同比下降3.26%，2021年繼續大幅下降41.56%，而且扣非后凈利潤下降幅度更大。
對于2021年業績大幅下降，萬邦德在財報中表示，經營數據波動較大的主要原因是剝離鋁加工業務和停止興棟鋁貿易業務造成。盡管萬邦德的成本控制對其凈利潤提高也有較大幫助，但這些“降費”并不能帶來主業的提振。
2020年和2021年，萬邦德的研發投入金額分別為1.85億元和8265萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為1.35%和4.28%。與該公司3.9億元的銷售費用和1.8億元管理費用相比，萬邦德的研發投入規模相對較小，而且在2021年還出現了大幅下降。
除了研發費用，萬邦德還有商譽方面的風險。該公司從2017年起先后并購萬邦德醫療科技、康慈醫療、萬邦德制藥集團(同一控制下的企業合并)三家子公司，其中對萬邦德醫療科技、康慈醫療的并購存在商譽情形。
截至2021年末，萬邦德的商譽賬面原值為1.95億元，當期商譽減值1.0億元，商譽賬面價值占資產總額4.46%。
截至2021年末，萬邦德有貨幣資金9.12億元，占總資產的比例為20.86%;同期短期借款為5.7%，占總資產的比例為13.05%;同期應收賬款和應收票據合計11.19億元，占比總資產的比例為25.63%
轉戰醫藥和醫療器械行業后，萬邦德仍有很長的路要走。從今年年初至4月14日收盤，萬邦德的股價下降了32.14%，同期所屬行業板塊下降了9.69%。