牛年即將過去，牛市也要走了嗎？2022年開年截至1月23日，偏股基金跌幅約6.53%，混合基金跌幅約5.56%，新能源車、光伏、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等前期熱門賽道的基金跌幅相對較大。與此同時，新年第一周股市表現(xiàn)同樣不佳，整體呈現(xiàn)回調。
（數(shù)據(jù)來源：Choice）
疫情反復，春節(jié)在即，2022年資本市場是否可以“虎虎生威”？春節(jié)之后A股開門紅概率又有多大？
傳說的“日歷效應”是否存在？
春節(jié)前后，“日歷效應”或將凸顯。“日歷效應”指在特定日期下人們行為的趨同性。股票市場中的“日歷效應”是金融市場與日期相聯(lián)系的非正常收益。
“日歷效應”就包括即將到來的“春節(jié)效應”。據(jù)統(tǒng)計，除2020年春節(jié)受疫情影響，近五年春節(jié)假期前后區(qū)間，中證全指（000985）均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。
數(shù)據(jù)來源：Chioce。過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)。
中信建投有統(tǒng)計顯示，中國市場的“春節(jié)效應”比較顯著。從平均收益率來看，無論是市場還是行業(yè)，春節(jié)前四個交易日都獲得了相對于其他交易日的超額收益。從節(jié)后情況來看，春節(jié)后兩個交易日各行業(yè)也大部分能夠獲得正的相對收益率。相比于節(jié)前效應，節(jié)后效應相對滯后，超額收益出現(xiàn)在節(jié)后第三個和第五個交易日的概率較大。
另外，據(jù)華泰證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，臘月十八到次年正月十八這一時間段內各個指數(shù)的平均收益率和顯著性p值，結果表明春節(jié)前后各個指數(shù)大幅上漲，而且效果顯著。其研究報告得出結論，認為A股市場農(nóng)歷“春節(jié)效應”是比較顯著的，陽歷1月下旬至2月中旬的上漲趨勢很可能也是“春節(jié)效應”導致的結果。
武漢理工大學學報刊登過一篇文章《中國股票市場春節(jié)效應的實證研究》，作者張珺、顧建新注意到，回顧過去的歷史，上海和深圳綜合指數(shù)每年的前幾個月都會在上年底的基礎上有較大提升。
除“春節(jié)效應”外，A股也有著“春季躁動”一說，這也是A股流傳很廣的一種說法。春季躁動指的是A股在春季的表現(xiàn)一般會比較好。在2011至2021年這段時間里，2月至5月的月度滬深300、中證全指、中證500漲跌幅54.55%概率為正數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Chioce。圖表顯示的是滬深300、中證全指、中證500三大股指2011年-2021年，2月-5月漲跌幅情況。過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)。
另外，從歷史數(shù)據(jù)來看，上半年股市還會呈現(xiàn)出一定的“兩會效應”，兩會釋放出的積極信號對股市走勢起到正面催化作用。證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2010-2019年，上證指數(shù)在兩會期間共有6次上漲，近五年兩會期間上證指數(shù)全部取得正收益。兩會結束后大盤的上漲趨勢仍短期延續(xù)，相關政策的出臺形成的利好在會后持續(xù)發(fā)酵。在兩會結束后5天和10天，大盤上漲概率分別達到60%和70%，且漲幅不斷擴大。
根據(jù)“日歷效應”，上半年只要熬過1月，大概率機遇頗多。無論如何，“春節(jié)效應”、“春季躁動”、“兩會效應”的出現(xiàn)只是對于短期行情的總結和預測，是可能性判斷，不是必然性判斷。而均值回歸、價格圍繞價值上下波動的客觀規(guī)律不會改變。那些真正具有高景氣度的行業(yè)，其價值終將得到顯現(xiàn)。
基本面主導，實打實的價值投資
在一個完全有效的市場中，投資者可以根據(jù)信息很快糾正被錯誤定價的股票。根據(jù)信息披露的情況，投資者可以根據(jù)季報、年報等情況進行投資。
泰達宏利基金經(jīng)理王鵬曾指出，歷史上看，業(yè)績真空期容易出現(xiàn)回撤，而一旦報表單業(yè)績超預期的話，超額收益大概率將會更加明顯。
業(yè)績?yōu)橥醣旧硎莾r值投資的具體體現(xiàn)。價值投資不能保證在短期內盈利，但是可以從長期去配置好公司來盡力抓住中長期的機會。
另外，也由于業(yè)績真空期，個別股票處于低位，公募基金倉位明顯提升。信達證券測算數(shù)據(jù)顯示，盡管上周市場調整顯著，但基金整體的權益?zhèn)}位卻逆勢上調。其中，普通股票型基金的平均倉位約89.82%，較前一周上升0.81個百分點;偏股混合型基金的平均倉位約88.14%，環(huán)比也上升了1.32個百分點。
可見，年初的調整對于基金經(jīng)理來說并非壞事，投資人也無需過度緊張。
綜上，以全年的維度考量，投資者可考慮在“春節(jié)效應”、“春季躁動”和“兩會效應”之前提前布局，并且更要強調行業(yè)基本面邊際變化，把握行業(yè)邏輯，配置優(yōu)質的景氣龍頭行業(yè)，重點把握價值投資主線，從而爭取獲得中長期相對較好的業(yè)績回報。