“錢不是問題。”近日，越秀地產(chǎn)董事長林昭遠(yuǎn)一語驚人。
在五天前舉行的業(yè)績發(fā)布會上，林昭遠(yuǎn)談到收并購時稱，目前各大金融機(jī)構(gòu)已主動對接公司提供并購貸，錢是不差的，但在項(xiàng)目方面會嚴(yán)格一點(diǎn)。
當(dāng)下，沒有幾家房企能直呼“不差錢”，市場上更多的，是那些流動性緊張、等待“不差錢”同行馳援的出險房企。
但蹊蹺的是，即便一些國資房企資金充裕，去年下半年至今，行業(yè)仍罕見大型收并購案例，僅偶爾出現(xiàn)項(xiàng)目散售交易。真正大力處置資產(chǎn)、引入戰(zhàn)投，從而緩解風(fēng)險的房企，較為少見。
曾經(jīng)，萬達(dá)遇到危機(jī)時甩賣資產(chǎn)包、許多房企也曾拉來險資當(dāng)戰(zhàn)投，如今時過境遷，房地產(chǎn)收并購市場冷冷清清，有的只是惜售不賤賣的房企、和持幣觀望的買家。
收并購，似乎陷入了某種僵持局面，而其根源，仍在于對房地產(chǎn)后市預(yù)期的不樂觀。天風(fēng)證券指出，并購浪潮常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長時期，罕見逆周期收并購高潮。收并購與招拍掛市場在熱度上具有較強(qiáng)一致性，招拍掛市場冷淡時，優(yōu)質(zhì)房企對收并購可能同樣趨于觀望。
大型收并購案稀少
自去年以來，出現(xiàn)資金危機(jī)的房企越來越多，但拿出有力措施、推動風(fēng)險化解的房企，并不多見。在收并購領(lǐng)域，也鮮見大型案例，多是發(fā)生于項(xiàng)目層面的小規(guī)模交易。
3月13日，美的置業(yè)（03990.HK）發(fā)布公告稱，集團(tuán)間接全資附屬公司同意收購金科地產(chǎn)附屬公司持股的兩間目標(biāo)公司股權(quán)，收購代價為9.07億元。
具體而言，美的置業(yè)擬向金科地產(chǎn)收購南京科宸53%股權(quán)、南京山河宸園50%股權(quán)。收購前，美的置業(yè)擁有南京科宸37%股權(quán)、南京山河宸園50%股權(quán)；收購事項(xiàng)完成后，這兩家公司將成為美的置業(yè)的全資附屬公司。
此前，美的置業(yè)還曾接盤金科在重慶一項(xiàng)目，并與雅居樂、正榮等發(fā)生項(xiàng)目層面的交易。股權(quán)出售方，多為與美的置業(yè)合作、如今資金緊張的房企。
美的置業(yè)方面曾表示，之所以接連收購此類項(xiàng)目，一方面是配合其城市升級戰(zhàn)略，此外收并購的項(xiàng)目合作方多為風(fēng)險合作方、及面臨剛性兌付的企業(yè)，此舉目的是紓困同業(yè)，同時也可逐步提升操盤項(xiàng)目比例，提升品牌認(rèn)可度，保障業(yè)主權(quán)益。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，部分房企出現(xiàn)債務(wù)違約后，會產(chǎn)生傳染性，使得行業(yè)出現(xiàn)信心的廣泛缺失和風(fēng)險的傳導(dǎo)。比如，幾家公司共同開發(fā)項(xiàng)目，其中一家出現(xiàn)風(fēng)險，購房者會對項(xiàng)目敬而遠(yuǎn)之，合作開發(fā)的其他股東也被影響，甚至銀行都不給項(xiàng)目放貸。
即便合作方還未公開違約，上述類型的項(xiàng)目交易，也是收購方切割風(fēng)險、保項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)的手段。此前，雅居樂和世茂也曾有類似舉動，出售廣州亞運(yùn)城股權(quán)給項(xiàng)目合作方中海。兩宗股權(quán)交易完成后，中海將持有該項(xiàng)目約73.33%股權(quán)。
對資金緊張的房企來說，個別項(xiàng)目出售可暫時紓困流動性，但遠(yuǎn)不能解決根本問題。從整個行業(yè)來看，當(dāng)下大規(guī)模的收并購浪潮也還未到來。
據(jù)中指研究院統(tǒng)計，截至目前，行業(yè)各種渠道的并購類融資達(dá)1300億元，其中銀行、資管類直接發(fā)債融資達(dá)350億元，1月至今房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資約800億元，金融機(jī)構(gòu)并購債融資相當(dāng)于房企直接發(fā)債融資的44％。
近日，招商銀行先后與華潤置地、大悅城控股、碧桂園、美的置業(yè)等房企簽署合作協(xié)議，共計授予相關(guān)房企約540億元并購融資額度，浦發(fā)銀行、上海銀行、廣發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)也相繼傳出地產(chǎn)并購主題債的消息。
但是，從實(shí)際使用情況看，真正用于風(fēng)險房企處置項(xiàng)目的并不如預(yù)期。上述研究院稱，比如有的債券46%用于并購，46%用于項(xiàng)目建設(shè)，還是從共同開發(fā)項(xiàng)目的其他股東手中收購，對象僅限于合作方，未明顯體現(xiàn)出為出險企業(yè)項(xiàng)目紓困的作用。
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文章來源:第一財經(jīng)中國房地產(chǎn)金融
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