“鴨王”跌落神壇。
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(資料圖片僅供參考)
跌停
又一個龍頭跌崩了。
就在7月5日，絕味食品開盤后不久便閃崩跌停，市值一日蒸發(fā)24億。
截至7月7日收盤，絕味食品的股價是33.82元/股，總市值213.48億。自2023年初以來，絕味食品跌幅為44%。如果把時間再拉長一點(diǎn)，和前幾年的高點(diǎn)相比，絕味食品的股價已經(jīng)跌去——
近70%。
這已經(jīng)不是什么腰斬，而是把膝蓋以上全砍了。
絕味食品號稱“鹵味一哥”，大家就算沒吃過它的產(chǎn)品應(yīng)該也見過它的門店。《中國餐飲發(fā)展報告2022》顯示，鹵味食品賽道前五名品牌市場占有率占20%左右，其中，絕味食品已占8.6%，排行第一。
帶著光環(huán)的絕味食品于2017年3月份上市，股價在2021年2月份最高漲至106.63元，和上市之初相比，價格漲超6倍。
如此狂飆，引來了資本的抱團(tuán)下注。資料顯示，2021年末，有581家公募基金持有公司19.20%股份，持股市值為86.64億元。
但如今，股價跌去近70%后，來不及跑的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)虧麻了。
更令人好奇的是，當(dāng)年風(fēng)光無限的“鹵味一哥”，何以落到如今的境地？
從消息面來看，絕味食品此番跌停，源于機(jī)構(gòu)資金的出逃——龍虎榜賣出前五合計拋售2.81億元，占到當(dāng)天成交額的近三成。
而這場出逃，在業(yè)內(nèi)人士看來和一份解禁公告有關(guān)。
就在幾天前，絕味食品發(fā)布了一份《股份解禁公告》稱，公司在2022年12月完成了一項定增計劃，所涉2260.80萬股將在7月7日獲得解禁。
認(rèn)購名單中，瑞銀、摩根大通、財通基金、南方基金等15家機(jī)構(gòu)在列。有意思的是，如果按照7月5日跌停后的股價計算，這15家機(jī)構(gòu)的持股已經(jīng)浮虧35%。
看來，就算是大機(jī)構(gòu)，也躲不過被“深套”的命運(yùn)。
2
失速
解禁風(fēng)波之外，絕味食品大跌的原因，還在更深處。
2022年，絕味食品交出了一份“上市以來最差成績單”。
財報顯示，2022年，絕味食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.23億元，同比增長1.13%。如果只看營收，似乎也還好。但問題出在凈利潤，2022年絕味食品凈利潤約為1.94億元——
同比下滑79.95%。
歸屬于上市公司股東的凈利潤2.33億元，同比下滑76.29%。
暴跌的不止凈利潤，還有毛利率。財報顯示，2022年絕味食品毛利率為25.57%，同比下降6.11個百分點(diǎn)；凈利率為2.93%，同比下降11.84個百分點(diǎn)。
▲圖源：尺度財經(jīng)
這極不尋常。要知道，過往數(shù)據(jù)顯示，2013-2019年，絕味食品的凈利潤增長比例一直不低于20%，甚至一度達(dá)到30%以上。
面對業(yè)績的滑坡，絕味食品給出的理由是——疫情影響，銷售費(fèi)用增加，原材料成本上漲。
這理由有一定說服力，翻看鹵味三巨頭的同期業(yè)績，絕味、煌上煌與周黑鴨集體“暴雷”了，三家公司凈利潤均創(chuàng)上市以來的新低。
疫情原因不用多說，原材料漲價也夠嗆。數(shù)據(jù)顯示，原材料采購占鹵制品公司約80%的營業(yè)成本。
種種原因之下，一個不可回避的現(xiàn)實(shí)是，鴨脖生意越來越不好做了。但有意思的是，即便如此，絕味食品還在增加自己的門店數(shù)量。
財報顯示，截至報告期末，絕味食品在中國大陸地區(qū)門店總數(shù)為15076家（不含港澳臺及海外市場）——
全年凈增長1362家。
這就奇怪了，明明生意越來越不好做了，為何絕味食品還要不斷擴(kuò)張？
3
反噬
擴(kuò)張，一度是絕味食品的利器。
絕味食品成立之初，在競爭對手多采用直營門店的情況下，就走上了連鎖加盟模式。
這種模式的優(yōu)勢在于，可以盡可能快、盡可能多地開設(shè)門店，并收取源源不斷的加盟費(fèi)。這也意味著，要想多賺錢，就得多開店。
資料顯示，2014年起，絕味食品就以每年超過1000家加盟店的速度增長。就算是疫情期間，絕味食品也沒有停下開店的腳步。
光2022年上半年，絕味食品門店數(shù)就逆勢新增了1207家至14921家，是煌上煌和周黑鴨的三五倍。按照天風(fēng)證券的預(yù)估，絕味食品在未來會把門店數(shù)量開到38000家。
▲絕味食品、周黑鴨、煌上煌門店數(shù)量對比，圖源：36氪
但加盟店瘋狂增長的同時，絕味食品的隱患也在增多。
早在2017年絕味食品上市的時候，“食品安全風(fēng)險”就被絕味列入招股書的“第一大風(fēng)險”。2013年至2016年9月間，其被抽查出存在銷售環(huán)境不合格、細(xì)菌超標(biāo)、短斤少兩等問題的次數(shù)高達(dá)114次。
NCBD發(fā)布的《2020中國鹵味熟食差評大數(shù)據(jù)分析與研究報告》顯示，絕味鴨脖的差評率為8.19%，在所有鹵味品牌中排名第二。
在黑貓投訴[投訴入口]平臺上搜索“絕味鴨脖”關(guān)鍵詞，相關(guān)的投訴多達(dá)752條，投訴內(nèi)容主要包括食品變質(zhì)發(fā)酸、吃出頭發(fā)蒼蠅蟲子等。
從媒體報道的典型案例來看，2020年9月，廣東順德一位消費(fèi)者在當(dāng)?shù)匾患医^味鴨脖店購買的“招牌風(fēng)味蝦球”產(chǎn)品中吃出了活蟲。
2020年10月，有消息稱廣東湛江絕味鴨脖玻璃柜驚現(xiàn)大老鼠，搞得絕味食品連忙出來撇清，說出事的門店不是絕味，而是假冒絕味的山寨店。
這也引出另一個問題，加盟店之外，一些三四線城市，打著“絕味鴨脖”旗號的“山寨”可能比“正主”還要多。
如何處理好擴(kuò)張和安全之間的問題，值得絕味食品深思。還是那句老話——
真正的犯錯只有一種，就是沒有從錯誤中學(xué)到任何教訓(xùn)。