這是一家我國(guó)最大的陸基天然氣供應(yīng)商，同時(shí)也是中國(guó)唯一一家同時(shí)具備油、氣、煤三種資源的民營(yíng)企業(yè)，目前該企業(yè)自有加氣站將近200座。
(資料圖)
2023年第一季度，這家公司的賺錢能力，也就是凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了9.42%，在A股天然氣概念板塊中排名第一。
這說(shuō)明只要管理層使用股東的100元錢，通過(guò)天然氣的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，三個(gè)月后就能賺回9.42元的凈利潤(rùn)。
從2021年開(kāi)始，該企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2022年創(chuàng)出了歷史新高。
值得一提的是，在2021年這家公司全年的業(yè)績(jī)?yōu)?0.03億元，而到了2022年這家企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了113.38億元，同比增長(zhǎng)了127%。
目前，該公司的股票在大幅回撤了41%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股天然氣概念板塊中，廣匯能源(股票代碼:600256)這家上市企業(yè)2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該公司的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，廣匯能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為天然氣、煤炭以及煤化工。
該公司天然氣的收入占比為58%，煤炭的收入占比為25.62%，煤化工產(chǎn)品的收入占比為14.77%。
在這家企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，目前在該公司的前十大流通股東中竟然有兩款全國(guó)社?；穑⑶疑绫；?03組合還是在今年第一季度剛剛介入的。
社?；鸨环Q為中國(guó)最穩(wěn)健的基金，能入社?；鸱ㄑ鄣钠髽I(yè)，其成長(zhǎng)性和穩(wěn)健性可見(jiàn)一斑。
上面看過(guò)了該企業(yè)的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
利潤(rùn)表
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2023年第一季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2022年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為22.13億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了30.07億元，同比增長(zhǎng)了36%。
而該企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股天然氣概念板塊128家上市公司中排名第4位。這個(gè)名次非?？壳?，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
雖然這家企業(yè)的凈利潤(rùn)在今年第一季度出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但是翻譯官在其利潤(rùn)表中卻發(fā)現(xiàn)，該公司的銷售費(fèi)用卻是下降的。
2023年第一季度，這家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為198.62億元，同比大幅增長(zhǎng)了111%。而對(duì)應(yīng)的銷售費(fèi)用不但沒(méi)有增長(zhǎng)，反而還下降了1.71%。
銷售費(fèi)用的增速明顯低于營(yíng)業(yè)收入，說(shuō)明該企業(yè)花費(fèi)比去年少的銷售費(fèi)用，卻創(chuàng)造出比去年多一倍的營(yíng)業(yè)收入，這也說(shuō)明天然氣的行業(yè)風(fēng)口在發(fā)揮作用。
而在天然氣行業(yè)風(fēng)口持續(xù)發(fā)酵下，這家公司今年第一季度的銷售速度也加快了。天然氣的銷售速度，要使用該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2022年第一季度，這家公司銷售一批已生產(chǎn)的天然氣存貨，還需要23天的時(shí)間，而現(xiàn)在只需要8天，銷售速度大幅加快了65%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)生產(chǎn)的天然氣的需求在增強(qiáng)。這樣就提高了公司的營(yíng)業(yè)收入，增加了凈利潤(rùn)，同時(shí)這也是該企業(yè)今年第一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因。
上面看過(guò)了這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的現(xiàn)金流情況。
現(xiàn)金流量表
一家企業(yè)主要有三件事需要做，一個(gè)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一個(gè)是投資活動(dòng)，一個(gè)是融資活動(dòng)。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是為了賺錢，投資活動(dòng)是為了更好的經(jīng)營(yíng)，而籌資活動(dòng)是為了更好的投資，下面我們先來(lái)看一下這家公司的經(jīng)營(yíng)情況。
2023年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有30.07億元，但是同期這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻為21.54億元，同比增長(zhǎng)了9%。
因?yàn)樵谫I方市場(chǎng)企業(yè)都是先發(fā)貨后收錢，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款，所以現(xiàn)金流量?jī)纛~比凈利潤(rùn)低是一個(gè)正常的現(xiàn)象。
而現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)同比增長(zhǎng)了9%，則說(shuō)明和去年同期相比，該公司的現(xiàn)金流變得十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對(duì)該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常有利的。
雖然這家公司今年因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收上來(lái)21.54億元的現(xiàn)金，而在今年第一季度，該企業(yè)構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金卻比收到的現(xiàn)金還要多。
2022年第一季度，這家公司構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金只有7.86億元。而到了2023年第一季度，這個(gè)數(shù)字就達(dá)到了21.55億元，同比大幅增長(zhǎng)了174%。
這說(shuō)明在今年第一季度，管理層把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺到的現(xiàn)金全用來(lái)投資了，所以使得該企業(yè)今年第一季度因投資活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-13.6億元。
在任何時(shí)候投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)都是一件好事，這說(shuō)明管理層在擴(kuò)大產(chǎn)能，而只有產(chǎn)能擴(kuò)大了才能創(chuàng)造更多的凈利潤(rùn)。在本環(huán)節(jié)的最后，我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的籌資情況。
在2023年第一季度，該企業(yè)取得的借款收到的現(xiàn)金雖然有30.92億元，但是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金竟然高達(dá)40.26億元。
所以在今年第一季度，這家公司實(shí)際籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-13.61億元。
這說(shuō)明在今年前三個(gè)月里，管理層不但沒(méi)有融到錢，反而還付出了將近14億的現(xiàn)金，這對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是不利的。
縱觀這家公司的整個(gè)現(xiàn)金流量表，只有籌資活動(dòng)有問(wèn)題，其他兩項(xiàng)活動(dòng)還是比較出色的。
在本環(huán)節(jié)的最后，我們?cè)賮?lái)分析一下這家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些事情，以及這些事情對(duì)該公司未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)有哪些影響。
資產(chǎn)負(fù)債表
在這家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，翻譯官首先發(fā)現(xiàn)在今年第一季度，該企業(yè)的貨幣資金為38.9億元，同比下降了34%。
貨幣資金就是這家公司的短期現(xiàn)金，它的同比下降主要是因?yàn)榛I資活動(dòng)和投資活動(dòng)的支出。
但是有一點(diǎn)讓翻譯官十分不理解，那就是在今年第一季度，該企業(yè)天然氣的銷售速度是加快的，利潤(rùn)也是提高的，但管理層并沒(méi)有擴(kuò)大生產(chǎn)。
2022年第一季度，這家公司的存貨還有12.1億元。而到了2023年第一季度，該企業(yè)的存貨卻降至11.63億元，同比下降了4%。
存貨就是這家公司生產(chǎn)的產(chǎn)品以及原材料，所以把存貨賣出去就是該企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的一部分。
所以在天然氣銷售速度加快的情況下，管理層應(yīng)該增加存貨的數(shù)量來(lái)?yè)Q取更多的利潤(rùn)。
有人會(huì)說(shuō)存貨數(shù)量的下降，很可能是因?yàn)楫a(chǎn)能的不夠用。但是在今年第一季度，翻譯官發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)的固定資產(chǎn)和在建工程都出現(xiàn)下了降。
2023年第一季度，該公司的固定資產(chǎn)為255.67億元，同比下降了9%。在建工程則為47.37億元，同比下降了45%。
在建工程就是一家企業(yè)正在建設(shè)的固定資產(chǎn)，而固定資產(chǎn)里主要是生產(chǎn)設(shè)備以及廠房。
因?yàn)樵谶@家企業(yè)的現(xiàn)金流量表中，我們看到該公司今年第一季度，構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金高達(dá)20億元，那么這些錢去哪了呢?
通過(guò)進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)的商譽(yù)出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
2022年第一季度，該公司的商譽(yù)只有1.69億元。到了2023年第一季度，這家企業(yè)的商譽(yù)就達(dá)到了8.88億元，同比大幅增長(zhǎng)了426%。
商譽(yù)是一家公司在收購(gòu)其他企業(yè)時(shí)所付出的溢價(jià)，所以商譽(yù)的大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明在今年第一季度該企業(yè)進(jìn)行了收購(gòu)，而且收購(gòu)的金額還比較大。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2023年第一季度，由于天然氣行業(yè)風(fēng)口加快了該公司產(chǎn)品的銷售速度，但是由于這家企業(yè)的產(chǎn)能不足，所以存貨的數(shù)量出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
而在這種情況下管理層卻沒(méi)有擴(kuò)大產(chǎn)能，而是選擇收購(gòu)的方式進(jìn)行擴(kuò)張。因?yàn)橐患緢?bào)沒(méi)有批注，所以翻譯官也查不到收購(gòu)的企業(yè)具體是做什么的，這點(diǎn)有些遺憾。
如果假設(shè)收購(gòu)的公司也能生產(chǎn)天然氣以及煤炭，那么在今年未來(lái)的季度里，管理層能借助子公司的生產(chǎn)能力增加存貨的數(shù)量，再配合行業(yè)風(fēng)口的持續(xù)發(fā)酵，并把該企業(yè)的新增產(chǎn)能全部消化掉，那么這家公司全年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)將是大概率事件。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦廣匯能源這只股票，也沒(méi)有說(shuō)廣匯能源公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。