近年來，券商因業務發展使得資本金加速消耗，頻繁通過再融資擴充資本。在監管部門三輪問詢后，國聯證券股份有限公司（以下簡稱：國聯證券，601456.SH）發布公告稱，擬調減定增募資總額，募資上限由70億元降至50億元，并細化現有募集資金投向。如若國聯證券本次募資順利，那么公司近三年已從A股市場合計募資額120億元。
與此同時，2022年受資本市場影響，券商整體業績承壓，國聯證券也不例外，公司營收凈利分別同比下降11.59%和13.66%；一季度業績回升。值得一提的是，國聯證券管理層逆勢漲薪，較上年同期增加118.22萬元，漲幅最高的是公司董事長葛小波。
(相關資料圖)
此外，國聯證券近日因在債務融資經營中存在違規行為，銀行間交易商協會對其啟動自律調查，旗下子公司也因違規行為受行政監管措施。針對上述情況，發現網向國聯證券發送采訪函請求釋疑，但截至發稿前，國聯證券并未給出合理解釋。
三年募資額120億或過度融資
6月10日，國聯證券發布向特定對象發行A股股票預案（修訂稿），公司擬調減本次募集資金總額，募資上限擬由70億元降至50億元。調整方案原因在于響應證監會關于走資本節約型新路等倡導。
較之前公布的募資用途，國聯證券縮減的20億元在于融資融券在內的信用交易業務規模，由20億元降至不超過5億元，固定收益類等交易業務縮減5億元，償還債務資金不變。
值得注意的是，國聯證券此次定增項目已遭監管部門多輪問詢，而6月2日上交所剛對其下發第三輪問詢，問詢直指公司融資的必要性和合理性。業內人士表示，雖然國聯證券并未對第三輪問詢進行回復，但其主動縮減融資規模或已表明了態度。
（圖源：wind，公司公告）
盡管縮減募資規模，但國聯證券或仍然存在過度融資的情況。公開資料顯示，國聯證券于2020年7月31日在上交所上市，由無錫市人民政府國資委控股，首次發行實際募資凈額19.38億元；2021年因資本短缺，公司非公開發行A股股票募資總額50.9億元；截至2022年6月30日止已全部使用完畢。如若本次募資順利，國聯證券三年內募資總額120.28億元。
值得關注的是，頻繁募資之下，國聯證券經營仍存隱憂。首先公司募資發展的業務收入下降；2022年年報顯示，公司證券投資業務收入6.32億元，同比下降22.80%；信用交易業務收入3.18億元，同比僅增長0.82%；融資融券期末余額為89.64億元，同比下降13.85%，融資融券業務實現息費收入5.68億元，同比下降7.42%。
（圖源：2022年年報）
其次，國聯證券償債資金和負債規模較高。數據顯示，2022年公司償還債務支付的現金158.29億元，同比增長52.97%；同期剔除客戶資金存款后，公司貨幣資金20.68億元；今年一季度末，公司償還債務支付的現金41.18億元，同比增長21.02%。同時，2020年-2022年，公司資產總額復合增長率31.28%，而負債總額復合增長率33.43%；截至一季度末，公司資產負債率78.90%，負債增速大于資產增速。
（圖源：wind）
對此，業內人士表示，國聯證券自上市以來業務發展迅速，帶動公司負債規模上升，同時募資發展的業務收入下降，不排除公司后續仍出現資本短缺的情況。因此，國聯證券也在募資說明書中表示，雖然借助債務融資工具適當加大杠桿規模是行業常規發展模式，但公司仍然需要加大所有者權益占比，補充資本進一步降低財務成本和風險。
管理層持續漲薪但去年凈利下降
wind數據顯示，自2020年上市，國聯證券管理層年度薪酬總額持續增加，2020年薪酬總額為2037.48萬元，較2019年度增加607.47萬元；2021年和2022年管理層年度薪酬總額分別為2088.01萬元和2206.23萬元，同比增加50.53萬元和118.22萬元。
（圖源：wind）
據國聯證券年報披露，公司董高監管理人員報告期內薪酬統計口徑為其擔任職務期間領取的薪酬，報告期內從公司獲得的稅前報酬總額為歸屬于2022年并發放的薪酬。
查閱數據發現，2022年國聯證券獲得薪酬的高管有18名，未離任的高管任期起始日期均為2022年10月20日，也就是說，2022年年報中所示管理層薪酬或為2021年全年的薪酬。
具體而言，其中薪酬總額增幅最大是公司董事長葛小波，年度薪酬456萬元，相對上年增加80萬元；其次是合規總監戴潔春和首席風險官江志強，年度薪酬總額分別為187.80萬元和183萬元，相對上年分別增加51萬元和41.63萬元。
（圖源：wind）
同時，2022年公司董高監管理人員按規定領取的以往年度績效薪酬遞延支付部分中，最高的為董事長葛小波為93.33萬元，其次是副總裁尹紅衛67.07萬元。
從數據看，或是因為董事長等高管薪資增長幅度較大，使得公司管理層整體薪酬增加。年報顯示，葛小波自2022年6月開始任公司董事長、執行董事、總裁，任期終止日期為2025年10月19日；此前曾任公司執行董事、總裁、財務負責人，上一任董事長姚志勇于2021年12月離職后，葛小波代行董事長之職。
任職之后，2022年國聯證券歸母凈利潤同比下降13.66%，2020年和2021年歸母凈利潤同比增長。業內人士表示，按年報所示口徑算，凈利規模增長公司管理層薪酬總額也隨之增加，那么2022年凈利下降之后，公司管理層薪酬走向也值得關注。
此外，國聯證券經營過程中還存不合規問題。5月31日，銀行間交易商協會官網發布公告顯示，其在債務融資工具違規“自融”的調查中發現，國聯證券等7家金融機構在相關債務融資工具的發行和交易環節涉嫌存在違規行為，依據相關規則對國聯證券等7家機構啟動自律調查。
（圖源：銀行間交易商協會官網）
值得注意的是，對于自律調查中公司存在哪些問題和不足，國聯證券并未給予回復。不過年報數據顯示，國聯證券通過全資子公司華英證券從事投資銀行業務，2022年華英證券便因債券業務違規受到處罰。
具體而言，2022年5月10日，華英證券在可轉債業務中存在違規行為，江蘇監管局采取出具警示函監管措施的決定；2022年9月9日，華英證券在受托管理楚雄州國有資本投資集團有限公司“21楚雄01”債過程中存在問題對其出具警示函。國聯證券表示，針對上述問題，華英證券高度重視并整改，在內部加強債券法規培訓等措施。
另外，企查查顯示，截至6月15日，國聯證券涉及裁判文書記錄42條，案件總金額為8297.33萬元；涉及開庭公告和立案信息分別為52條和34條。
（記者羅雪峰 財經研究員劉利香）