蘋果MR將開創空間計算時代
催化事件：6月6日，蘋果如期發布首款MR頭顯Apple?Vision?Pro，硬件層面規格拉滿，M2計算+R1傳感雙芯片，搭載單眼4k分辨率硅基OLED+3p?pancake顯示方案以呈現最佳視覺體驗，同時通過12攝像頭+5傳感器+6麥克風、沉浸式聲學系統、雙向透視、虹膜識別、瞳距調節等，使Vision?Pro僅依賴于語音、視覺、手感等實現高效實時交互。Vision?Pro聚焦游戲、工作、交流，在工業、醫療、設計等多領域有望成為增強生產力的工具，劃時代產品的面世也意味著正式進入空間計算時代。
(相關資料圖)
Vision?Pro在技術、交互、應用等層面實現突破，有望引領產業方向，成為繼PC、智能手機之后下一個劃時代的虛擬世界入口。
雖然產品售價為3499美元，約合25000元人民幣，且預售時間為2024年初，這意味著首款產品很難成為爆款，且對相關產業鏈的今年業績提升比較有限。但是，作為一款打磨十年之久的產品，蘋果未來會不斷推動產品迭代升級。
第一代MR的意義在于探索技術邊界以及應用場景的拓展，未來在空間計算時代下，結合AI技術對建模、交互、處理等各環節的降本增效，有望持續構建完善的產業生態、不斷創造新領域的新需求，推動VR/AR/MR產業蓬勃發展。
消費電子技術創新疊加需求回暖
在互聯網技術不斷發展、消費電子產品制造水平提升、居民收入水平提高等因素的驅動下，近年消費電子行業呈現相對穩定的發展態勢。雖然2020年在大環境影響下，全球消費電子行業市場規模有所下跌，但并未改變消費電子行業市場規模長期向上的發展趨勢。隨著5G、物聯網、衛星通信、人工智能、虛擬現實等前端技術與消費電子行業的不斷融合，未來將催生更多新的產品形態，加速產品迭代優化，推動消費電子行業保持增長態勢。根據Statista數據，全球消費電子產品市場規模將從2016年的9470億美元增長至2023年的1.11萬億美元。
據IDC預估，2023年智能手機、可穿戴設備和平板電腦三類主要消費電子的出貨量將分別達到11.93億、5.23億和1.42億，同比增長率將分別為-1.1%、6.3%和-12.6%。由此可以判斷，2023年智能手機和平板電腦的出貨量或將繼續呈現下行趨勢，而可穿戴設備的出貨量具有較大的增長潛力。
資料來源：IDC，國盛證券研究所
消費電子估值底部，盈利預期較高
以中證消費電子主題指數（931494.CSI）為例，該指數從滬深A股中選取50只業務涉及元器件生產、整機品牌設計及生產等消費電子相關的上市公司股票作為指數樣本股，以反映消費電子主題上市公司股票的整體表現。具體編制方案如下：
近期反彈后，指數估值依然處于過去3年較低分位，據歷史高點仍存在較大反彈空間。
數據來源：wind，截止5月31日
從wind一致預期看，2023-2025年消費電子指數的營收增速同比分別為15%、17%和15%，歸母凈利潤增速分別為25%、35%和20%。2023年-2025年對應的PE-TTM分別為26倍、19倍和16倍。
數據來源：wind，截止5月31日
消費電子指數前十大：高度覆蓋消費電子龍頭
從申萬二級行業分布看，消費電子指數覆蓋的前三大行業分別為半導體、消費電子、光學光電子；從申萬三級行業分布看，消費電子指數覆蓋的前三大行業分別為數字芯片設計、消費電子零部件及組裝、面板。
消費電子指數行業分布
從申萬二級行業分布看，消費電子指數覆蓋的前三大行業分別為半導體、消費電子、光學光電子；從申萬三級行業分布看，消費電子指數覆蓋的前三大行業分別為數字芯片設計、消費電子零部件及組裝、面板。
申萬二級行業分布
申萬三級行業分布
數據來源：wind，截止2023年5月31日
消費電子板塊長期業績優異
2019年以來，消費電子指數年化收益約16.57%，年化波動率約31.5%，年化夏普比率約0.66，相比滬深300和中證500指數，在年化收益率和夏普比率方面遠遠領先。
數據來源：Wind，截至2023/5/31
消費電子產業鏈環節較長，涵蓋：設備/材料一元器件一零部件一組裝一終端市場，芯片作為消費電子產品的核心元器件，也是消費電子產業鏈的重要一環。
消費電子復蘇過程中，有望帶來全產業鏈投資機會。但個股及產業細分賽道的選擇，對于投資者要求較高。此時，不妨考慮指數化方式，把握消費電子行業復蘇帶來的全產業鏈投資機會。
如何參與消費電子行情？定投參與，省心省力
當前消費電子產業基本面已基本見底，悲觀預期已充分定價，但基本面回升與股價反彈節奏面臨不確定性。
在震蕩風險和踏空風險的博弈中，較好的解決方式是通過定投參與。在股價磨底階段積累更多便宜籌碼，在基本面觸底回升及股價反彈的過程中，能夠更好地賺取投資收益。
指數憑借新陳代謝與定期調整，能夠較好反映行業股價走勢，不懼黑天鵝事件與個股風險，龍頭企業能夠逐步勝出。
此外，指數成本較低，相比主動基金彈性更大，更能把握行業貝塔機會。
相關產品如下：
平安中證消費電子主題ETF成立于2021年8月30日，業績比較基準為中證消費電子主題指數收益率，2021年、2022年及成立至今，本基金及業績比較基準的收益率分別為：?9.04%/?6.60%，?-38.11%/?-39.61%，?-23.39%/?-26.25%；數據來源：基金定期報告，截至2023年3月31日；期間基金經理任職情況：錢晶（?2021-08-30至2023-05-11）、王仁增（?2023-04-06至今）。
風險提示
產品風險等級為R3，基金有風險，投資需謹慎。指數由中證指數公司編制和計算，所有權歸中證指數公司，中證指數公司不保證指數計算的準確性，也不因此對任何人負責。基金管理人和股東實行業務隔離制度，股東不參與基金資產的管理。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成新基金業績表現的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及相關公告，全面認識本基金的風險收益特征和產品特性，并充分考慮投資者自身的風險承受能力，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
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