截止到2023年4月28日，所有銀行股的年報和一季報都出來了。總體來看，越晚公布財報的公司越不樂觀，不過也有例外。老鄧利用五一假期，把現在A股一共42只銀行股的情況做了個總結，估值以4月28日收盤價和一季報為準。
我為什么要重點分析銀行股？這是由我的觀點決定的。我認為：
(資料圖片)
1、銀行股已經調整了五年，估值最低。
2、何況總體增速還可以（無論是年報還是一季報）。
3、加上“中特估”的大背景。
所以今年銀行股很有可能會有相當漲幅。
其實銀行股過去幾個月總體漲得還不錯，主要是六大行領銜。
是因為這六大行的營收和利潤不錯嗎？
不是。因為一會兒看一季報情況，六大行并不突出，所以它們大漲（基本上從去年10月11月的底部上來25%）是因為“中特估”的大背景。
牽涉到百萬級的盈虧，當然要極為重視。
閑話不多說了。先列表，按市盈率從低到高排序，然后再從多個角度分析（點擊可看大圖）：
市盈率低于3的有三股：民生、渝農商行、浙商。
而且市盈率低的，市凈率往往也比較低。但是所有的銀行股，只有寧波銀行的市凈率都高于1，為1.13。
不過，市盈率過低的股票，不一定好。有人做過統計，從2014年9月至今，漲得最好的銀行股首推招行，然后是寧波銀行，基本上都是兩倍左右。而市盈率最低的民生銀行，反而跌了大約60%。
八年多跌60%，已經計入了分紅，夠狠的。所以銀行股之間的差別很大。招行基本上是“銀行里的茅臺”，寧波也差不多。
不過今年以來，情況或許會有所變化。
因為大環境變了。招行、寧波經歷了多年的高速發展，它們的業務邏輯適合過去，未必適合于未來。尤其是招行，一季報營收居然下降1.47%，利潤增速雖然馬馬虎虎（7.82%），但營收下降肯定不是好事。
還是給一些統計數字吧。平均來看，一季報銀行股營收同比增3.56%，利潤同比增8.95%，市盈率4.89，市凈率0.60，股息率4.79%。
都是算數平均，以4月28日收盤價為基準，是我通過上表計算出來的。
都是硬核數據，看起來數字很少，我卻經過了大量的數據收集和整理，含金量杠杠的。
國有六大行一季度合計歸母凈利增1.24%，低于總體數據，而六大行過去半年卻漲得最好（在銀行股中），可見確實是受了“中特估”的影響。
就問大家一句：和經濟總體增速相比，和股市總體估值相比，銀行股怎么樣？
可能有人仍會拿出所謂壞賬、經濟增速之類的來說事兒。嗯，我承認很有道理，但是：
1、銀行股的長期低估值，已經充分反映了風險。
2、銀行的撥備率平均在250%左右。只要不是極為、極為巨大的危機，壞賬足可覆蓋。
3、國家已經看到了房地產、地方債的風險，正在采取措施防范和削減，讓其“軟著陸”。
4、實在不行，最簡單最粗暴的做法就是放水。放水可以讓一切債務顯得微不足道，而銀行手握無數實物資產（如熱門地段的商業地產），其實具有良好的抗通脹性。
我戰略看好銀行股還有一個重要依據，那就是凈息差。
凈息差=（全部利息收入-全部利息支出）/全部生息資產
本質上，凈息差是由就是貸款利率 和?存款利率 之差 決定的。所以分析銀行股的盈利前景，可以粗略地看利差。
過去幾年，我國的凈息差一直在下降。
去年年底，凈息差是1.92%，今年一季報繼續下降，現在沒有精確數據，但根據各種信息來分析，應該還在緩慢下降，但在1.80%以上。
凈息差在下降，當然不是好消息。
但是，我們的凈息差，比美國低多了。
美國的凈息差基本上在3.5%左右，尤其是2022年以來大幅上升。
上圖是美國凈息差的長期走勢。可以看出，2021年最低，尤其是大資產，凈息差一度跌至2%，但長期來看都在3.5%左右。
2023年一季度末，摩根大通、花旗集團、富國銀行、美國銀行的凈息差較上年同期又上升約1%，已經在4%以上。
這讓美國的銀行利潤總體繼續快速增加。一季度營業同比增速為17.7%，利潤同比增速為29.1%。
凈息差決定銀行業的利潤，這是常識。
不過，巴菲特在去年已經大幅減持他持有的美國銀行股份了，又狂賺一筆。
老巴在2019年大幅增持美國的銀行股，2022年大幅減持，大賺。因為他預期美國銀行業的凈息差正在逐漸走向頂峰，正是借利好提前出貨。老巴持有的美國銀行也已經調整了一年。現在來看，他基本上是在頂峰出貨。
最近幾個月美國幾個銀行因為利率過高“出事”，但巴菲特沒事。他玩銀行股的水平太牛了。
回到我國。現在我國銀行業的凈息差已經降低到了1.9%左右，遠遠低于美國水平，是否已經“到底”了呢？
凈息差這么低，一季度銀行業的總體增速還可以，如果以后凈息差上升了會怎樣？
當然，未來一段時間我國凈息差仍有可能會小幅下降，或者在低位徘徊。
未來我國仍有可能繼續降息，但存款利率也會繼續下降。所以我預計凈息差已經基本到底了。
但是即使這樣，銀行股市盈率只有4.89，增速仍然有9%左右，這還不值得投資嗎？
我談的是我的觀點，僅供參考，盈虧都與我無關哈。關鍵是看我的分析有沒有道理。
好了回到上面那個表，按照利潤同比增速，排序如下：
可以看出，杭州銀行（28.11%）、江蘇銀行（24.83%）、無錫銀行（23.18%）、蘇州銀行（20.84%）、常熟銀行（20.60%）排前五位。
都是長三角或者江浙地區的，牛比！
但這是否意味這五家最好呢？
當然不是。要綜合從營收、利潤增速、市盈率、市凈率、股息率等方面來衡量。還得看撥備覆蓋率、壞賬、利息收入、其他收入等綜合情況。
但是總體來看，市盈率、市凈率已經可以充分反映股票的估值，尤其是對銀行股。總體來看，兩率很低的股票，在壞賬率、撥備率、核心資本充足率方面，低于行業平均水平，說明已經從估值上得到了充分反映。
所以我認為，綜合分析一季報的營收利潤增長、市盈率、市凈率、股息率，可以給銀行股來個綜合評估。
我用一個公式，綜合評估銀行股如下。分數越高越好，排名如下表所示（再詳細說明，并重點分析幾家銀行）……后面的內容在公Z號“老鄧說江湖”中，收費。其實寫到這里已經很有料了，但是有興趣的朋友可以繼續移步閱讀，我也想做個試驗看看有多少人愿意移步哈。