作者| 深水財經社 冰火
在行業變革與競爭加劇的大背景下，醫藥行業調整已步入深水期。為了應對當下嚴峻復雜的競爭環境與產業變革，A股上市公司正積極“謀變”。
(相關資料圖)
包括中國醫藥流通行業首家上市公司南京醫藥（600713）以及“藥王”恒瑞醫藥（600276）在內，自去年至今，已有近百家A股上市藥企扎堆做LP（有限合伙人，創投機構的出資人），對外開啟了“買買買”模式，這不僅對于藥企來說是一個多贏的局面，也給VC/PE（創業投資/私募股權投資）送來一股“活水”。
一、南京醫藥斥資6000萬“殺入”私募
隨著疫情防控放開，消費提振，2023年，醫療大健康板塊升溫明顯，港股恒生醫療ETF（513060）大幅反彈近50%，創出近一年來新高。。
恒生醫療ETF近一年來日K線走勢圖
而就在醫療大健康回暖之際，2月3日晚間，南京醫藥發布《關于參與投資設立私募股權基金暨關聯交易》公告，公司擬斥資6000萬參投設立南京新工南藥醫療產業投資基金合伙企業（有限合伙）。這意味著，南京醫藥也做起了LP。
據公司公告披露，該私募基金總規模2億元將聚焦醫療大健康領域，其中，南京醫藥、新工產投、新工投資集團、江寧科創投、江寧產業發展基金，投資占比分別為30%、1%、29%、20%和20%。
來源：南京醫藥關于參與投資設立私募股權投資基金暨關聯交易公告
據披露，基金的管理人是持有南京醫藥控股股東新工投資集團全資子公司新工產投，本次交易構成關聯交易。
南京醫藥背靠的“大樹”實力究竟有多強？
據官網披露，成立于2012年6月的新工投資集團是南京市屬大型國有企業集團，目前，集團擁有23家全資控股企業、27家參股企業。截至2021年末，集團總資產826.75億元，凈資產360.14億元。
2021年完成營收549億元，實現利潤總額22.9億元。集團位列“2022中國企業500強”第400位。
二、做LP已成醫藥行業趨勢
實際上，南京醫藥做LP并非個例。據媒體不完全統計，去年至今已有包括恒瑞醫藥在內的近百家醫藥行業上市公司，進入創投圈設立或入股產業投資基金。
那么，上市藥企扎為何扎堆做LP？并且普遍聚焦醫療大健康賽道？
在人口老齡化加速的大環境下，作為“永遠的朝陽行業”的醫療大健康成為眾多行業中不可或缺的存在。對標人口老齡化嚴重的日本在過往二十年中醫療大健康領域投資回報率成為眾多行業中排名第一。據世界銀行統計數據顯示，“十四五”期間我國每年用于醫療健康領域的投資將達到3萬億美元以上。
醫療大健康是藥企自身熟悉的賽道，在追求產業協同的基礎上，也能完善自身產業鏈。此外，還能方便物色優質并購標的，進而打造新的盈利增長點謀求資本增值。因此，對于上市藥企而言，無論怎么考量這都是一個多贏的局面。
南京醫藥在公告中也透露此意，該私募基金將依托新工投資集團及公司產業、載體資源，重點關注新醫藥與生命健康領域“專精特新”企業，主要投資中早期項目，挖掘一批醫療大健康領域科技型、技術研發、產品驅動型企業，有利于公司以投資拓展產業廣度，以并購加強產業深度，推動公司產業轉型升級，加強市場競爭力。
三、公司市值為何跑輸業績
作為中國醫藥流通行業首家A股上市公司，成立于1951年的南京醫藥早在1996年就在上交所上市。
公司立足于大健康產業發展，在藥品流通行業以數字化和現代供應鏈體系建設為基礎，以健康消費需求訂單為導向，打造以藥品、醫療器械、大健康產品流通業務為主業的集成化供應鏈。經營模式包括醫藥批發、醫藥零售、醫藥“互聯網+”以及醫藥第三方物流服務。
從業績來看，截至2021年，公司營收與凈利潤保持了近10年的穩增。尤其是2022年，宏觀大環境不佳公司業績依然保持高增實屬不易，去年前三季度營收和凈利潤分別實現374.4億元和4.702億元，同比分別增長12.09%、35.78%。
南京醫藥近10年營收增速
南京醫藥近10年凈利潤增速
不過遺憾的是，公司市值并未與業績保持同步。南京醫藥最輝煌時刻出現在2015年6月，市值一度沖到260億元；之后陷入沉寂，2019年8月低谷時市值不足50億元；近3多以來，股價進入一個大的箱體震蕩，底部緩步抬升，截至2月3日收盤，公司市值回升至近70億元。
南京醫藥近年以來股價走勢月K線走勢圖
更為奇怪的是，南京醫藥已被賣方機構忽視了近4年，最近的一份券商研報還是出現在2019年4月，國聯證券發布的《業績穩健增長 深耕細作區域網絡》研報。
業績增長股價為何長期低迷？有投資者曾在互動平臺上對南京醫藥直言，主因仍是公司高層不重視市值管理，沒有銳意改革創新意識，經營業務跟不上市場發展形勢，人員管理沒有激勵。
此番南京醫藥“殺入”創投圈，能否擺脫市值跑輸業績“怪圈”，讓我們拭目以待。
(全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處)