報告期內，百勝動力主營業務收入不斷增加，但外銷占比較高，公司關聯交易也引發深交所問詢
《投資時報》研究員?? 李沐陽
1月12日，創業板上市委員會2023年第2次審議會議召開，蘇州百勝動力機器股份有限公司（下稱百勝動力）符合發行條件、上市條件和信息披露要求，即將登陸創業板。
(資料圖片僅供參考)
百勝動力由東方精工分拆而來，本次分拆上市后，東方精工仍為百勝動力的間接控股股東。而百勝動力旗下則擁有蘇州百勝動力科技有限公司（下稱百勝科技）、蘇州佰昇國際貿易有限公司（下稱佰昇貿易）兩家子公司以及一家分公司。
本次IPO，百勝動力擬公開發行人民幣普通股（A股）不超過2843.50萬股，擬募集資金4.5億元。其中3.28億元將用于“年產76400臺高端水上動力產品綠色數智化工廠建設項目”和“研發中心新建項目”，其余1.22億元用于“舷外機產品智能化技術改造項目”及補充流動資金。
查閱百勝動力招股書，《投資時報》研究員注意到，2019年、2020年、2021年及2022年1—6月（下稱報告期），百勝動力主營業務收入不斷增加，但外銷占比較高，另外，該公司實控人持有東方精工的股份存在質押情況，公司關聯交易也引發深交所問詢。
外銷占比高? 流動負債占比提升
百勝動力是國內最早專業從事舷外機業務的國產品牌之一。舷外機產品主要應用于水上娛樂運動、漁業捕撈、水上交通、應急救援、海岸登陸、海事巡邏等領域。同時，該公司還有部分通機業務，通機產品主要包括汽油發動機、汽油發電機組及汽油水泵組等，主要應用于農業灌溉、備用電源等領域。
招股書數據顯示，報告期內，百勝動力主營業務收入分別為3.00億元、3.46億元、4.69億元和2.82億元，2019年至2021年復合增長率為25.03%。2022年1—6月公司主營業務收入較2021年同期增長25.89%，整體呈上升態勢。
值得關注的是，百勝動力以外銷為主，海外客戶分布于亞洲、歐洲、美洲、非洲等全球多個地區。報告期內，其境外銷售收入分別為2.20億元、2.41億元、3.06億元和1.83億元，占當期主營業務收入的比重分均在60%以上。
觀察百勝動力的負債構成可以看到，該公司流動負債較高，占總負債的比例分別為95.99%、97.60%、97.61%以及98.21%，占比同樣過大且處于持續遞增的狀態。這或反映出公司短期內的資金壓力在持續增大。同時，報告期內，公司經營活動凈現金流和期末現金指標，都呈現出先升后降的趨勢。
百勝動力負債構成情況（萬元）
數據來源：公司招股書
存在股權質押和關聯交易
據招股書披露，百勝動力的控股股東為順益投資，間接控股股東為東方精工，實控人為唐灼林和唐灼棉兄弟二人。并且，唐氏兄弟二人也是東方精工的實控人，合計持有東方精工29.62%的股份。
查閱百勝動力招股書，《投資時報》研究員注意到，唐灼林及唐灼棉持有東方精工的股份存在質押情況，累計質押股份數量為1.45億股，占實控人合計持有東方精工股份的比重為39.54%，占東方精工股份總數的比重為11.71%，股權質押率較高。
唐灼林、唐灼棉如果不能在所擔保借款的到期日或之前償還借款，則其已質押東方精工股份存在被強制處置的風險，也可能導致公司間接控股股東東方精工的股權結構發生變更，引發投資者對公司生產經營和控制權穩定性的擔憂。
另外，百勝動力從采購到銷售均存在關聯交易，采購方面關聯交易涉及金額較大。2019年—2021年，百勝動力向裕華活塞的關聯采購金額分別為1313.85萬元、1035.67萬元、1327.29萬元，占同期采購總額的比例分別為5.81%、4.12%、3.51%。2021年裕華活塞實現銷售收入0.22億元，其中向百勝動力的銷售金額占其銷售收入總額比重約為90%。值得注意的是，百勝動力對裕華活塞的采購價格明顯低于非關聯供應商。據了解，裕華活塞系詹林康持股100%的企業，而詹林康與百勝動力原實控人張紀益系表兄弟關系。
不僅如此，百勝動力還向裕華活塞拆借資金。2015年裕華活塞擬購置新設備，但資金實力有限，百勝動力向其拆借資金500萬元，并約定自2016年起裕華活塞每年至少歸還100萬元，資金拆借利率為同期一年期銀行貸款基準利率。
上述關聯交易引起深交所關注，并對公司進行監管問詢，要求百勝動力說明“公司對裕華活塞采購價格的公允性”以及“裕華活塞凈利潤率是否落在行業平均水平區間，結合公司向其集中采購的情形、裕華活塞的凈利潤率、裕華活塞實控人曾是公司股東的背景、公司向其拆借資金等進一步說明裕華活塞是否存在為公司承擔成本費用的情形，公司與裕華活塞、詹林康間是否存在其他利益安排。”
百勝動力產品向裕華活塞及非關聯供應商同時采購具體情況（萬元、元/個）
數據來源：百勝動力招股說明書