文/孫沐霖
2023年1月9日，鑫磊壓縮機股份有限公司(以下簡稱“鑫磊股份”)披露發行公告，確定創業板上市發行價20.67元/股，發行市盈率58.65倍，公司于1月10日進行網上和網下申購，申購代碼為301317。這意味著，鑫磊股份即將登陸A股市場。
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資料顯示，鑫磊股份是一家專注于空氣動力領域相關技術、產品開發及推廣的高新技術企業，主營業務為節能、高效空氣壓縮機、鼓風機等空氣動力設備的研發、生產和銷售。
作為國內空氣動力領域佼佼者，鑫磊股份已具備空氣壓縮機和離心式鼓風機核心零部件自主研發能力，憑借深厚的核心技術積累，鑫磊股份產品競爭力持續加強，出口額在主要動力用空壓機廠商中穩居前三甲。在“雙碳”目標背景下，高端節能型空氣壓縮機、離心式鼓風機產品成為鑫磊股份打開新的業績增長點。
一、掌握核心零部件自主研發能力，產品種類齊全強化競爭優勢
空氣動力是工業領域中最廣泛的動力源之一，空氣壓縮機和離心式鼓風機是工業現代化、自動化的基礎動力產品。自2006年成立以來，鑫磊股份一直專注于空氣動力領域相關產品的研發、生產制造和銷售業務。篳路藍縷十余載，鑫磊股份已形成行業內產品種類齊全、具有較強競爭優勢的頭部企業。
事實上，鑫磊股份是行業內少數自主掌握空氣壓縮機和離心式鼓風機的核心生產技術的企業之一，在空氣動力設備領域具備豐富的技術儲備，形成了完善成熟的技術體系，擁有核心零部件的自主研發與設計能力。尤其在螺桿機和離心鼓風機領域，鑫磊股份已經全面掌握了螺桿主機和電機的設計、生產和加工工藝。
早在20世紀90年代，國內市場主要聚焦于活塞式空壓機，而螺桿式空壓機的核心技術被國外企業壟斷。2000年后，隨著機械、石化、鋼鐵、電力和冶金等主要下游行業的快速發展，螺桿式空壓機的市場需求激增，國內螺桿式壓縮機生產企業進入高速發展期。
但國內較大一部分螺桿式空氣壓縮機企業為整機裝配企業，并不具備核心部件的自主研發生產能力，且國內企業生產的螺桿式空氣壓縮機產品多集中在中低端市場，技術水平較低，以阿特拉斯、英格索蘭為主的國際企業長期占據螺桿式空氣壓縮機的中高端市場。此外，國內具備如空氣懸浮離心鼓風機、磁懸浮離心鼓風機等鼓風機高端產品自主生產能力的企業也較少。
唯有創新之刃，才能破未來之路，鑫磊股份深諳這一點。長期以來，鑫磊股份始終把技術創新和自主研發放在首位，注重對核心技術的培育。從小型活塞機起步，經過多年潛心研發，鑫磊股份掌握了小型活塞機的全套生產技術和工藝，并不斷改進轉子組件生產、儲氣罐生產等關鍵環節的工藝和流程，大幅提升產品性能和質量。
而研發完善小型活塞機的過程也為螺桿機生產奠定了堅實的技術基礎。在逐漸攻克了螺桿主機鑄造、生產和測試等技術難關后，鑫磊股份成功開發并批量化生產永磁變頻兩級螺桿式空壓機、永磁變頻單級螺桿式空壓機、工頻螺桿式空壓機等節能型螺桿機產品。
基于上述產品的研發，鑫磊股份取得了空氣懸浮離心鼓風機等相關技術，2019年鑫磊股份新產品離心式鼓風機憑借節能、環保、低噪等優勢迅速打開市場。目前，鑫磊股份已形成螺桿式空壓機、小型活塞式空壓機、離心式鼓風機三大產品系列300余種型號的產品體系。
產品的持續創新和豐富主要得益于長期研發投入。2019年至2022年上半年，鑫磊股份的研發費用分別為2504.89萬元、2695.4萬元、3426.58萬元、1687.26萬元，研發費用率從4.1%提升至4.54%，研發投入持續加大。
截至2022年6月底，鑫磊股份擁有研發人員126名，包括核心技術人員3名，其中，鑫磊股份研發團隊負責人袁軍為壓縮機協會科技委標準化工作委員會委員、科學技術委員會委員，具備豐富的研發經驗。
持續多年的研發投入為鑫磊股份積累了大量技術成果。截至2022年9月23日，鑫磊股份已取得243項境內外專利，包括與空氣壓縮機、離心式鼓風機相關的生產技術直接相關的發明專利共15項。
在核心技術方面，鑫磊股份擁有螺桿式空氣壓縮機高效率轉子型線設計技術、同軸一體驅動技術、全封閉油冷永磁同步電機技術、三變頻智能控制系統技術以及離心鼓風機使用的三元流葉輪技術、高速永磁同步電機技術等。
憑借豐富的核心技術和行業廣泛認可，鑫磊股份被評為高新技術企業、工業和信息化部第四批專精特新“小巨人”企業、浙江省首批內外貿一體化“領跑者”培育企業，全系列兩級壓縮螺桿機被評為浙江省重點高新技術產品，空氣懸浮離心鼓風機榮獲2021石油和化工行業設備管理與技術創新成果一等獎。
此外，作為行業領軍企業，鑫磊股份參與起草了空氣壓縮機相關的2項國家標準、4項行業標準和2項團體標準。
二、市場份額穩居空氣動力領域前列，產品性能優越暢銷海內外
技術持續創新也讓鑫磊股份逐漸在行業中站穩腳跟，市場份額穩居前列。根據《中國通用機械工業年鑒》的數據統計，2019年鑫磊股份主營業務收入在主要動力用空壓機廠商中排名第6位，出口業務排名第2位，2020年出口額中排名第3位。
目前，鑫磊股份營銷網絡已覆蓋到國內外主要國家和地區，資料顯示，2019年至2022年上半年，鑫磊股份外銷收入占主營業務收入的比例分別為45.59%、40.99%、50.44%和47.31%，外銷收入占比較高。鑫磊股份小型活塞機產品已銷往100多個國家和地區，主要集中在歐洲、亞洲、拉丁美洲等地區，廣泛應用于家庭作業、汽車維修等領域。
多年來，鑫磊股份積累了大批優質的客戶群體，與國外知名品牌商如德國SCHEPPACH集團、德國EINHELL集團、意大利FNA集團、波蘭AIRPRESS集團、墨西哥TRUPER集團等，國外大型連鎖超市如瑞典BIRGMA等建立了長期穩定的業務合作關系。
憑借卓越的產品性能和高品質的客戶服務，鑫磊股份在業內贏得了良好的市場口碑，在活塞式空壓機獲得客戶廣泛認可的基礎上，螺桿式空壓機的出口業務也得到較快發展，離心式鼓風機自2019年進入市場以來也得到快速推廣，進一步凸顯協同效應。鑫磊股份表示，公司在國內和國外市場將持續采取與同一客戶實現多產品系列合作，不斷加強已有客戶的粘度。
隨著螺桿機和離心鼓風機自主品牌業務的大力推廣，鑫磊股份自主品牌知名度和認可度持續提升，從ODM模式為主發展為ODM與OBM模式并舉的業務模式，成功打造“鑫磊”自主品牌。具體而言，OBM模式收入占主營業務收入的比重從2019年的36.86%提升至2022年上半年的40.48%。其中，鑫磊股份活塞機主要為國外銷售，ODM銷售占比在99%左右；螺桿機OBM銷售占比在50%左右，離心鼓風機OBM銷售占比在70%以上。
鑫磊股份在國外市場主要采取ODM業務模式經營，該模式可以充分發揮鑫磊股份在產品設計、規模化制造及質量等方面的差異化競爭優勢。同時，通過與國際知名品牌商的合作，鑫磊股份能夠了解國際先進的產品制造工藝和研發方向，從而不斷提升自身產品的研發、制造能力，提高產品競爭力和市場份額。
鑫磊股份也表示，在未來發展規劃中，將著力打造自主品牌形象，加大螺桿機、離心鼓風機自主品牌產品的推廣力度，提高自主品牌產品市場份額。
隨著自主品牌產品的推廣以及高毛利率產品離心鼓風機收入占比的不斷提升，鑫磊股份綜合毛利率也從2019年的21.92%提升至2022年上半年的25.8%，與此同時，鑫磊股份經營業績也駛入快車道。
2019年至2022年上半年，鑫磊股份營業收入分別為6.11億元、7.32億元、8.21億元和3.72億元，凈利潤分別為5380.03萬元、6673.61萬元、6039.3萬元和3975.15萬元，2019年至2021年營業收入復合增長率達16.09%，凈利潤復合增長率達33.86%。
三、節能減排需求顯著提升，產品綠色升級搶抓“雙碳”機遇
我國空氣壓縮機行業經過多年的發展，目前已處于比較成熟的階段，國內同類型產品與國際知名品牌在生產能力、制造水平、產品質量、可靠性上已經日趨接近，并且與國際品牌相比具有較高的性價比優勢，我國逐漸成為全球壓縮機生產制造主陣地。
在全球壓縮機產業向中國轉移的背景下，國內空氣壓縮機的產量也隨之高速增長。2012至2020年，中國空氣壓縮機行業市場規模呈逐年上升態勢。2020年，我國空氣壓縮機行業規模以上企業實現銷售收入583.36億元，同比增長3.95%。
目前，我國空氣壓縮機行業市場集中度較低，根據前瞻產業研究院數據，從空氣壓縮機市場銷售額來看，2020年國內空氣壓縮機銷售收入CR3為7.88%，外資企業仍占據較大的市場份額，如鑫磊股份等行業先進的國產品牌存在巨大的進口替代空間。
此外，近年來國內節能環保相關政策日趨嚴格，行業對于空氣壓縮機的能效要求將持續提升，而行業內部分落后產能將在激烈的競爭中逐漸被淘汰，規模較大的企業在研發創新、節能減排、渠道和成本控制方面的優勢將進一步凸顯，并占據更多的市場份額，行業集中度逐漸提升。
當前大型工業領域較為主流的空氣壓縮機類型是活塞式空壓機和螺桿式空壓機等，相較于活塞式空壓機，螺桿機空壓機擁有性能穩定、易損件少、高能效、環境污染小、噪音少的優點，在大型工業領域將逐步替代活塞機。
在“雙碳”目標背景下，國家大力倡導產業結構升級、節能減排，未來我國節能型空氣壓縮機的需求將顯著提升，高端節能空氣壓縮機產品將迎來快速上升期。而鑫磊股份產品節能性能優越，市場發展前景廣闊。
鑫磊股份是國內主要的螺桿式空氣壓縮機整機供應商，螺桿式空氣壓縮機的能效水平、技術指標持續保持在行業內領先的競爭地位。鑫磊股份全系列兩級壓縮螺桿機產品達到或超過GB19153-2019標準1級能效，被國家發改委列入《國家重點節能低碳技術推廣目錄（2017）》，被工信部列入“能效之星產品目錄（2017）”及“國家工業節能技術裝備推薦目錄（2017）”。
值得注意的是，鑫磊股份離心式鼓風機產品也被工信部列入《“能效之星”裝備產品目錄（2021）》。
相較于傳統的羅茨鼓風機及單級高速離心鼓風機等，高端鼓風機如空氣懸浮離心式鼓風機、磁懸浮離心式鼓風機、永磁變頻離心式鼓風機等運行成本低、噪音小、節能效果突出。隨著國內“節能環保”政策的持續推進，高端離心式鼓風機將在更多領域替代傳統的羅茨鼓風機。
事實上，近年來鑫磊股份離心式鼓風機銷售收入大幅提升，2019年至2022年上半年，鑫磊股份離心式鼓風機收入分別為639.13萬元、5673.78萬元、8314.18萬元、5720.83萬元，該產品占主營業務收入的比重從2019年的1.11%提升至2022年上半年的16.26%，成為鑫磊股份新的業績增長點。
隨著本次IPO募投項目落地，鑫磊股份將新增螺桿式空壓機、活塞式空壓機、離心式鼓風機的產能將分別從目前的3.5萬臺、60萬臺、800臺達到6.5萬臺、80萬臺、3000臺，產能將有顯著提升，鑫磊股份經營業績有望持續高增長。