紅周刊 | 劉杰
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元旦前后兩周，網上發行的新股數量銳減，僅有4只新股申購，然而，截至1月6日，已披露的下周（1月9日至1月13日）可以“網申”的新股則有5只，新股發行有回暖跡象。
按板塊來看，5只擬網上發行的新股中，各有兩只登陸上證主板、科創板，有1只欲在創業板上市，北證則沒有可“網申”的新股。在行業分布方面，其中，2只新股為通用設備制造業，此外，還有化學原料和化學制品制造業、軟件和信息技術服務業以及生態保護和環境治理業（詳見附表）。
深冷行業領先廠商福斯達即將發行
海外業務穩定性及負債情況需關注
在下周網上發行的公司中，福斯達被諸多投資者所關注，該公司是國內深冷行業的領先廠商，是國內僅有的五家具有6萬等級及以上制氧容量空氣分離設備制造企業之一。
空氣分離設備是福斯達的核心產品，國內市場占有率始終保持行業前列，根據《氣體分離設備行業統計年鑒》顯示，2018年至2020年，以制氧容量為統計口徑計算，福斯達空氣分離設備的國內市場占有率分別為7.15%、9.72%和4.99%，分別居行業第四位、第四位和第七位。
在研發投入方面，福斯達“領跑”同行業，2019年至2022年1～6月（以下簡稱“報告期”），其研發投入分別為4044.54萬元、5844.61萬元、7265.21萬元、3638.60萬元，占營業收入的比例在5%左右，而同行業可比公司這一比例的均值在3%左右。
受益于深冷行業的快速發展，福斯達近年來業績增長強勁，2019年至2021年，其分別實現營業收入7.19億元、10.78億元、14.46億元，同期，實現的歸母凈利潤則分別為7081.60萬元、1.45億元、1.60億元。
其中，海外市場為福斯達貢獻了大部分業績，報告期內，其外銷收入分別為4954.77萬元、4.13億元、2.71億元、8289.20萬元，其中2020年外銷收入增長尤為明顯，但值得注意的是，福斯達的海外業務收入并不穩定，譬如，2021年，其海外收入較上年銳減了34.41%。
同時，當前國際形式較為復雜，國際經濟呈現局部逆全球化的趨勢，貿易摩擦及貿易保護主義出現抬頭的傾向，因此需關注其海外業務的穩定性情況。
還值得關注的是，福斯達主要以大型成套設備項目為主，需占用大量營運資金，其長期處于高負債的狀態，報告期內，其資產負債率分別為83.17%、78.25%、75.40%、76.99%，而其可比公司的行業均值則分別為38.38%、45.70%、47.08%、42.36%，其資產負債率遠超行業均值，其債務壓力之大可見一斑。
國內數據復制領軍企業英方軟件
客戶獲取難度大、市場空間有限
在科創板方面，“信創”題材的英方軟件受投資者的關注度頗高，其是國內數據復制領域的領軍企業，本次擬募集資金5.74億元，主要用于行業數據安全和業務連續性及大數據復制軟件升級項目、云數據管理解決方案建設項目、研發中心升級項目以及營銷網絡升級項目。
英方軟件在金融領域競爭優勢顯著，在信創行業國產化浪潮下其迎來快速發展機遇，2019年至2022年1～9月，其分別實現營業收入1.02億元、1.29億元、1.60億元、1.14億元，同比增速分別為60.78%、25.87%、24.30%、33.59%，營收規模穩步增長。
在產品方面，英方軟件構造了“容災+備份+云災備+大數據”四大數據復制產品系列，廣泛應用于災備、數據庫同步、數據遷移、數據流管理等場景，核心技術均為自主研發，截至2022年9月末，其已獲得27項發明專利和113項軟件著作權。
在國內數據復制軟件市場方面，英方軟件在高端領域形成規模收入，已成為國內數據復制與保護純軟件市場的前三大供應商之一，2021年其國內市占率為10.2%。
雖然，“信創”題材下的英方軟件備受矚目，但“打新”的投資者仍不可忽視其暗藏的風險。目前，國內數據復制軟件行業呈現以軟硬件一體機形態交付為主的特征，DELL、Oracle、IBM等國外知名存儲、數據庫企業擁有與自身產品配合較好的數據復制產品，占有較高市場份額。第三方模式下，英方軟件由于較少銷售存儲硬件和數據庫產品，在客戶獲取上存在一定劣勢，市場開拓難度較大。
此外，英方軟件所處賽道在我國起步較晚，市場空間較小，根據IDC統計，2021年其產品涉及的災備市場規模約37.86億元，其中純軟件和一體機市場分別約14.80億元、23.06億元，意味著英方軟件的行業天花板較低。
作為軟件企業，專利是英方軟件經營發展的利器，但令人擔憂的是，其卻權陷入了專利權訴訟糾紛。據招股書顯示，2022年8月8日，迪思杰（北京）數碼技術有限公司申請法院判令英方軟件的三項專利權歸其所有，截至目前，該訴訟處于一審尚未開庭階段，若英方軟件敗訴，恐將對其經營業績造成一定不利影響。
（本文已刊發于1月7日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）