長江商報消息●長江商報記者 魏度
連鎖家居賣場龍頭美凱龍（601828.SH）及其實際控制人車建興的財務壓力依然沒有明顯緩解。
(資料圖片僅供參考)
12月25日晚間，美凱龍披露，公司控股股東及其一致行動人擬通過二級市場減持不超過3.41%股權。如果以12月23日收盤價計算，預計套現金額超過7億元。
套現的這筆錢，車建興打算用于償還債務。目前，車建興及其一致行動人所持美凱龍股份的質押率超過70%。
與之對應的是，二級市場上，近一年來，美凱龍A股的股價跌去了約50%。
美凱龍也缺錢。截至2022年9月底，公司賬面上的債務為335.97億元。公司及其控股子公司對合并報表外單位提供財務資助余額約為27.72億元，已有9.69億元逾期未收回。
奇怪的是，在這樣的財務狀態下，公司宣布出資不低于1.5億元、不超過3億元通過二級市場回購股份，這將進一步加劇財務壓力。
高管增持車建興減持
高管增持、公司回購，作為實際控制人的車建興卻要減持，車建興的這一異常舉動受到市場質疑。
K線圖顯示，2018年初，美凱龍登陸A股市場時，股價曾攀升至24.10元/股，較發行價10.23元/股翻了一倍多。此后，股價持續呈下跌走勢，2021年4月至7月間，股價有所回升，最高達14.09元/股。2021年7月以來，股價則是無懸念式下跌，到2022年10月25日，股價最低為4.11元/股，創上市以來新低。近兩個月，受房地產行業回暖影響，公司股價有所回升，12月23日，其收盤價為4.94元/股。
這一股價水平，較上市以來的高點下跌了79.50%，較去年7月份的高點下跌了64.94%。近一年，其股價跌幅也接近50%。
在這樣的情況下，美凱龍有了積極動作，主要為公司通過二級市場回購股份、公司高管增持。
2022年4月24日，美凱龍召開的董事會會議審議通過了回購公司股份的議案，公司擬使用不低于1.5億元且不超過3億元（均包含本數）的自有或自籌資金，以不超過11.04元/股的回購價格回購公司A股股份。本次回購的股份將全部用于公司員工持股計劃或股權激勵計劃，回購期限不超過12個月。
12月3日，美凱龍披露，截至11月30日，公司通過集中競價交易方式已累計回購A股股份104.48萬股，已回購股份占公司總股本比例為0.0240%，購買的最高價為5.21元/股，最低價為4.42元/股，已支付的總金額為500.35萬元（不含交易費用）。
與此同時，2022年4月14日，美凱龍披露，公司高管蔣小忠等5人擬出資合計不少于500萬元、不超過1000萬元通過二級市場增持公司股份，增持期限為6個月。
10月14日晚間，美凱龍披露，上述5名高管已合計耗資502.33萬元自愿增持93.69萬股公司股份，增持計劃實施完畢。
與公司及部分高管增持操作相反，車建興卻在減持。
12月25日晚間，美凱龍披露，公司控股股東紅星美凱龍控股集團有限公司（以下簡稱“紅星控股”）及其一致行動人合計持有公司60.55%股權，其中，紅星控股持股60.12%、其全資子公司西藏奕盈企業管理有限公司（以下簡稱“西藏奕盈”）持股0.41%。未來半年內，紅星控股及西藏奕盈擬分別減持不超過3%、0.41%股權。公告稱，本次減持是為了還債。
如果以12月23日的收盤價4.94元/股計算，頂格減持，本次減持將合計套現約7.34億元。
這不是紅星控股首次減持。2021年12月22日，紅星控股通過大宗交易減持1.58%股權，套現5.92億元。
前三季營收凈利雙降
控股股東忙著減持套現還債，美凱龍的日子也不好過。
近幾年，美凱龍的經營業績不斷下滑。2020年、2021年，公司實現的營業收入分別為142.36億元、155.13億元，同比變動-13.56%、8.97%。對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）為17.31億元、20.47億元，同比變動為-61.37%、18.31%。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利）分別為11.62億元、16.58億元，同比變動-55.53%、42.62%。
2022年前三季度，公司實現的營業收入為104.84億元，同比下降7.67%，凈利、扣非凈利分別為13.18億元、11.21億元，同比下降36.17%、23.68%，營收凈利雙降。
經營現金流方面，2022年前三季度，美凱龍為凈流入39.76億元，與2021年同期的47.74億元相比減少7.98億元。
與此相關的是，美凱龍財務壓力較大。截至2022年9月底，公司賬面貨幣資金為57.38億元、交易性金融資產（主要是基金等債權投資）10.02億元，合計為67.40億元。與之對應的是債務，短期借款22.75億元、一年內到期的非流動負債73.42億元、長期借款222.24億元、應付債券17.56億元，長短期債務合計為335.97億元，其中，短期債務為96.17億元。現有資金不能覆蓋短期債務，公司存在短期償債壓力。
巨額債務產生的財務費用吞噬了不少利潤。2020年至2022年前三季度，公司的財務費用分別為24.64億元、24.61億元、17.71億元。
美凱龍的財務問題曾引起監管關注，并下發財務資助事項監管工作函。2022年11月17日，美凱龍回復，截至2022年9月30日，公司及其控股子公司對合并報表外單位提供財務資助總余額約為27.72億元，其中逾期未收回的財務資助余額約為9.69億元，未到期的財務資助余額約為 18.03億元（含已展期的財務資助余額約3億元）。公司逾期財務資助已累計計提壞賬準備 6354.71萬元，未到期財務資助已累計計提壞賬準備9119.50萬元。
奇怪的是，在財務壓力如此之大的情況下，美凱龍為何還要斥資不低于1.5億元、不高于3億元回購股份？截至目前，公司僅出資500.35萬元回購，僅約占回購金額下限的3%左右。毫無疑問，如果回購股份的承諾順利完成，公司財務壓力將進一步加大。
市場人士質疑，通過上市公司回購、高管增持，車建興的意圖是穩住股價，一方面降低自身高比例質押股權的平倉風險，另一方面是方便控股股東減持套現。
截至目前，紅星控股的股權質押率約為70.96%。
或受控股股東及其一致行動人減持影響，12月26日，美凱龍的A股股價大跌近5%。