一個月之內，先獲紓困支持，再迎老板回歸，好事成雙的ST泰禾能否上岸？
作者 | 蘇影
編輯丨盧泳志
(相關資料圖)
來源 | 野馬財經
“地產大佬”黃其森回來了！
從11月15日市場消息傳出至11月17日正式官宣，ST泰禾（000732.SZ）已經連續收獲了3個漲停。
11月17日，ST泰禾對外證實了這一消息，表示近日有媒體發布了關于“泰禾集團董事長黃其森結束配合調查回歸”的報道，公司董事長兼總經理黃其森先生已經于公告當日正常履行職責。
來源：ST泰禾公告
而這距離其被官宣帶走已經過去了8個月。
黃其森被帶走還要從今年3月開始說起。3月16日晚，ST泰禾平地炸出一聲雷，公司董事長兼總經理黃其森已經被有關機關帶走協助調查。兩天后，據“界面新聞”報道，ST泰禾執行副總裁黃曦、集團副總裁林文華早前也被帶走。
突然之間，3月成了ST泰禾的渡劫之月。但集團卻不能坐地躺平，危機之下，ST泰禾啟動了應急預案，由聯席總裁葛勇和聯席總裁王景崗補位，主持公司各項生產經營工作。
在當時召開的媒體溝通會上，葛勇強調，董事長黃其森是協助調查，不是因為泰禾經營層面的問題，與企業經營本身沒有關系。
“樂居財經”也曾報道，據一份泰禾內部文件顯示，“3·16黃其森協助調查事件”和泰禾無關，而是與黃曦、林文華二人在建行期間的工作事宜有關。
事實上，回看黃其森、黃曦、林文華三人的工作履歷，可以發現“任職建設銀行”是三人的共同屬性。其中，黃其森大學畢業后進入建設銀行福建分行工作8年，直至1996年創立ST泰禾；黃曦在就職泰禾之前，曾擔任中國建設銀行投資銀行部總經理、機構業務部總經理等職務；林文華也有建設銀行的工作背景。
8個月后，協助調查的黃其森已經回到了地產這個舞臺，但他的同事黃曦、林文華還未有新的消息傳出。
目前，ST泰禾包括北京在內的幾個項目都在做復盤策略的報告，往年都是在12月份年末才做，今年提前或許和老板回歸，要做匯報有關系。
同期，對于ST泰禾老板的回歸，二級市場也呈“漲?！睔g迎之勢。11月15日-11月17日，ST泰禾股價連續三日漲停，截至11月17日收盤，ST泰禾股價為1.31元/股，漲幅4.8%，總市值32.6億元。
來源：Wind數據
諸葛找房數據研究中心高級分析師關榮雪分析，董事長回歸對于企業發展策略的定位及把控方面更能為企業注入信心，而且操盤者的回歸有助于穩定投資者及股東信心，穩定市場預期，有利于企業加快紓困。
董事長回歸，好事成雙
值得注意的是，董事長回歸并不是ST泰禾近期收到的唯一“喜事”。就在同月，ST泰禾還官宣了另一個好消息，集團自救取得重要進展。
11月3日，據ST泰禾官微介紹，集團在政府紓困基金支持方面和政策性銀行專項借款方面也獲得了多項支持。
其中，集團廈門區域、廣深區域、上海區域的多個項目獲批當地政府的紓困資金，大部分資金已撥付到政府為項目開設的專用賬戶中，專門用于項目建設。位于南方某市的兩個項目通過與相關部門溝通，順利進入政策信貸支持名單，其中一個獲批超過1億元。
截至2022年10月底，ST泰禾表示，集團多個項目累計獲批紓困資金超過9億元，正在申請中、將有望獲得的增量資金共計約7.5億元。
除借款之外，ST泰禾多個項目還被政府列入保交房或風險防范化解重點項目等。如北京院子二期，在市、區兩級相關部門支持下已于今年3月20日全面復工，目前多棟樓棟陸續封頂。福州區域的金府壹號、福州灣項目、福州院子、鼓山院子、桂山院子、金府大院也被列入福州市房地產項目風險防范化解專班小組選定的重點項目名單。
同期，政府還在ST泰禾某項目上探索出一種官方團購的模式，以完成轄區居民安置，并助力項目資金回流。
事實上，在被帶走之前，黃其森在2021年曾為自救提出了多個計劃，包括：全力推進“復工復產復銷，重塑信心”；放棄規模化，選擇“小而精、小而美”戰略轉型；強調要“保安全、保品質”進行項目交付。
之后，隨著各地復工復產逐步推進，ST泰禾的自救之路也取得了一定成績。截至2021年12月底，集團在北京、福州、南京、廈門、南昌、杭州等多個項目實現復工，并在全國有超過20個項目（批次）開啟交付。
進入2022年，黃其森曾在最后一次公開現身時稱“今年泰禾要打一個漂亮的翻身仗”。不過僅1個月后，黃其森卻被官宣帶走。
黃其森被帶走之后，ST泰禾后由董事葛勇代為履行公司董事長和董事會秘書職責，并繼續自救，北京院子二期、天津津海院子、泰禾中州院子等項目實現了復工復產。同期，集團旗下泰維置業60%股權、南京華譽100%股權也被擺上了貨架。
在此期間，ST泰禾曾在回復投資者留言時表示，公司與黃董事長的聯系一直通暢，黃董事長可通過適當的方式參與企業運營決策等。
不過，雖然泰禾官微一直在努力營造出欣欣向榮的景象，但在社交媒體上，也有太原、杭州等多地的泰禾業主反映，很多項目的復工和收房進展，卻并不像其披露的那樣樂觀。
如一名泰禾杭州院子的業主就在小紅書介紹，自己已放棄140萬元的違約金選擇接受爛尾收房，但后續的裝修還有很長一段路要走。
500多億逾期債務待還
看起來，半個月接連收獲雙重喜事，努力“復工復產”的ST泰禾已守得部分云霧開，但長期被寒冬籠罩下的債務陰霾不會輕易消散，ST泰禾的自救之路也遠沒有到達終點。
據其10月29日披露的三季報顯示，2022年前三季度，ST泰禾房地產項目推盤節奏放緩，面臨較大去化壓力。同時由于自身債務規模龐大使得公司短期流動性出現困難，導致項目建設周期延長，延期交付情況也因此出現。
報告期內，ST泰禾營業收入為52.63億元，同比增加232.79%；凈利潤-31.47億元，同比減少329.18%。
業績不佳的同時，ST泰禾的債務壓力也不容小覷，截至2022年9月30日，ST泰禾表示，公司已到期未歸還借款本金為584.14億元；截至2022年10月28日，其已到期未歸還借款本金進一步擴大至584.51億元。
來源：罐頭圖庫
因ST泰禾債務逾期未還，引發的多米諾骨牌效應也開始出現。
Wind數據顯示，截至2022年10月29日，ST泰禾控股股東泰禾投資集團持有公司9.59億股股份，持股比為38.55%，當前已全部被凍結。
截至11月8日，因法院強制執行，泰禾投資集團及其一致行動人葉荔已合計被動減持3.19億股公司股份，占總股本的12.81%。
而泰禾投資集團持有的泰禾金控（平潭）集團有限公司51%股權、北京國泰保險代理有限公司100%股權和福建中科泰禾股權投資合伙企業有限合伙98.75%股權，目前也正在阿里法拍平臺被拍賣。
來源：阿里法拍
據企查查數據，截至2022年11月17日，ST泰禾還26次被列為被執行人、18次被列為失信被執行人，董事長黃其森也多次被列為失信被執行人并限制高消費。
對此，ST泰禾表示，泰禾投資及葉荔女士目前正在積極與相關債權人進行協商工作，以穩定股權。
“但公司存在實質性逾期債務對應的擔保余額較大。公司正在全力推進債務重組事宜，積極解決債務問題。截至目前，公司及各方尚未形成全面債務重組解決方案。敬請廣大投資者注意投資風險?！盨T泰禾補充。
能否成為爆雷房企自救樣本？
今年3月，黃其森曾在企業內刊里發表了署名文章《道阻且長，行穩致遠》，回顧了2021年ST泰禾的自救經歷，也明確了2022年集團的全新戰略布局。
黃其森提到，新的一年，泰禾集團仍將堅持“小而美，小而精”戰略；并表示，2022年的形勢，肯定還是“萬重山”。
黃其森的預判在其被帶走協助調查幾個月后得到了驗證。
據國家統計局發布的數據顯示，今年1-10月份，我國商品房銷售面積為11.12萬平方米，同比下降22.3%；商品房銷售額為10.88萬億元，下降26.1%。
來源：國家統計局
一邊是市場信心持續低迷，一邊房企仍面臨著不小的資金壓力。
2022年前10月，房地產開發企業到位資金為12.55萬億元，同比下降24.7%，與前8月的25%相比略有收窄，但整體規模依然處于歷史較低水平。
在此背景下，進入11月，央行“第二支箭”、“金融16條”等政策的出臺，則為低迷的市場注射了一支強心劑。
對此，“丁祖昱評樓市”表示，房企生存環境迎來轉變，通過融資輸血，將有助于民企恢復經營“造血”能力，預計房企供給側改革已漸進尾聲，央國企、優質民企經營將逐漸回歸正軌，問題房企將有序出清。
同期，積極自救的ST泰禾收獲政府及金融機構的多項支持，對其他爆雷房企或許有著一定示范作用。
知名地產分析師嚴躍進表示，類似自救總體上為房企自救提供了模板和參考范式，即早爆雷的企業，某種程度上反而比較早地獲得金融機構等資金支持，所以也可能較早地走出這場債務危機。
關榮雪分析，在各地積極為房地產項目紓困的背景下，泰禾多個區域、多個項目積極溝通地方政府，已經獲得不同形式的紓困支持，是可以看作爆雷房企自救樣本的。但對于完全解除危機，還需市場的持續支持以及自身進一步努力。
事實上，對于ST泰禾來說，自救依然是其當前堅守的主旋律，而老板黃其森的回歸，則意味著這曲自救樂章的更多音符將被奏響。包括此前提到的“2022年漂亮翻身仗”，如今似乎也可以提上日程。但市場還會對爆雷房企給予支持嗎？當前連續漲停的股價似乎給出了一絲希望。
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