【1】
以前啊，就是注冊(cè)制改革之前，證監(jiān)會(huì)審核IPO那會(huì)。
法律也是明確規(guī)定，IPO審核的期限就是6個(gè)月，六個(gè)月應(yīng)該審理完畢。
(相關(guān)資料圖)
當(dāng)然，也有例外因素，比如補(bǔ)充核查啊，更新數(shù)據(jù)啊，暫停審核之類的，都不計(jì)算時(shí)間里。
就算是如此，當(dāng)年也沒(méi)有真正執(zhí)行過(guò)，畢竟6個(gè)月之外的例外因素太多了。
那時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)目的審核周期最短也得兩年的時(shí)間，報(bào)告期期末變成期初是常有的事情，當(dāng)時(shí)也都要發(fā)行人準(zhǔn)備好至少六年財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)劃的準(zhǔn)備。
更有的，一個(gè)IPO從申報(bào)到審核完畢，用了八年的時(shí)間。你要知道，這還是從申報(bào)到過(guò)會(huì)，而不是從開(kāi)始準(zhǔn)備IPO，妥妥的長(zhǎng)期戰(zhàn)線。
很多專業(yè)人士也提出過(guò)質(zhì)疑，為什么不能按照規(guī)則辦事？證監(jiān)會(huì)也時(shí)不時(shí)地提出來(lái)要明確IPO審核周期和預(yù)期，要爭(zhēng)取在6個(gè)月內(nèi)審核完畢。
這些情況的出現(xiàn)更多是偶然和短暫的，如同流星，更多還是漫長(zhǎng)的等待。
【2】
你或許也不理解，為什么會(huì)要這么折騰呢？
那時(shí)候一年IPO的審核數(shù)量不足100家，還動(dòng)不動(dòng)就暫停了，審核的人員也不少，怎么就不能快一點(diǎn)呢？
可能有這樣那樣的原因，不過(guò)最重要的一個(gè)原因，其實(shí)現(xiàn)在來(lái)看非常明了了：
發(fā)審委委員這條戰(zhàn)線上接連倒下的同志們，已經(jīng)用尸體告訴你了答案。
我們都講究，刑不可知?jiǎng)t威不可測(cè)，就是要讓了解規(guī)則又不完全掌握規(guī)則，讓你知道了事情的80%剩下的20%要去猜測(cè)。
在那個(gè)窗口指導(dǎo)、內(nèi)部消息橫行的年代，才是那些大佬瘋狂斂財(cái)、各種交易、“提前筑巢”、旋轉(zhuǎn)門急速旋轉(zhuǎn)的美好時(shí)光。
要什么都明明白白，還什么旋轉(zhuǎn)門，還不一下子就把自己夾死？
【3】
注冊(cè)制改革之后，關(guān)于IPO審核時(shí)效有了并不全新但是明確的規(guī)定，甚至對(duì)于問(wèn)詢意見(jiàn)提出和意見(jiàn)回復(fù)的時(shí)間都有了明確的規(guī)定。
剛開(kāi)始還是嚴(yán)格執(zhí)行的，并且發(fā)行人和交易所各自三個(gè)月的時(shí)間，各自計(jì)時(shí)。
如果發(fā)行人提交的文件被受理，那么交易所會(huì)開(kāi)始倒計(jì)時(shí)3個(gè)月；如果是交易所的文件發(fā)送至發(fā)行人，那么發(fā)行人就開(kāi)始倒計(jì)時(shí)3個(gè)月。
交易所那邊是不是計(jì)時(shí)暫不清楚，反正發(fā)行人這邊看到系統(tǒng)里時(shí)間一天天減少，尤其是三輪問(wèn)詢四輪問(wèn)詢之后，時(shí)間越來(lái)越少，說(shuō)不心慌是不可能的。
萬(wàn)一，真的有的企業(yè)因?yàn)闀r(shí)間用完了被迫撤回材料，那這個(gè)鍋，中介機(jī)構(gòu)可背不起。
當(dāng)然，剛開(kāi)始那會(huì)，也真的有企業(yè)因?yàn)檫@個(gè)原因撤了材料，當(dāng)然不知道真是因?yàn)闀r(shí)間原因，還是本來(lái)就要撤，只是將理由甩給了審核時(shí)限。
那時(shí)候，為了搶時(shí)間，還會(huì)有各種掰扯：周末算誰(shuí)的，發(fā)行節(jié)假期算誰(shuí)的，提交了文件遲遲不受理算誰(shuí)的？
最后發(fā)現(xiàn)，全是算發(fā)行人的。
【4】
發(fā)行人痛苦，你以為交易所容易？
尤其是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革剛開(kāi)始的時(shí)候，平移加上集中申報(bào)的項(xiàng)目，幾百家企業(yè)，都要在一個(gè)月的時(shí)間里出具問(wèn)詢意見(jiàn)。
先別說(shuō)這工作量多大，是不是要全天加班熬夜，關(guān)鍵是，這樣的審核質(zhì)量能高嗎？能有針對(duì)性嗎？
更何況，那時(shí)候?qū)徍诉€都沒(méi)有什么經(jīng)驗(yàn)。
后來(lái)，還是慢慢有了一些放松，交易所卡的沒(méi)那么死了，發(fā)行人也會(huì)依靠多種形式去申請(qǐng)暫停審核，比如：更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，或者更換中介機(jī)構(gòu)人員，再比如有了更多的非正式溝通的機(jī)會(huì)和時(shí)間。
要說(shuō)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，那可是暫停審核爭(zhēng)取時(shí)間的大殺器，半年報(bào)更新，不行我及時(shí)更新季度報(bào)也可以啊，并且暫停時(shí)間也沒(méi)說(shuō)多久，這個(gè)空閑可以做很多補(bǔ)充核查的工作。
在以前，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新都不是隨隨便便可以的，就是要嚴(yán)格卡3個(gè)月的時(shí)間，有的項(xiàng)目真的頂不住了，據(jù)說(shuō)用了一種非常壯烈的方式：
讓自己的項(xiàng)目組成員離職，然后以更換項(xiàng)目組成員補(bǔ)充核查的方式，讓時(shí)間暫停。
【5】
現(xiàn)在，每次的問(wèn)詢和回復(fù)還有了非正式的溝通時(shí)間，就是類似于一個(gè)草稿，提交了審核人員先看，然后再讓你修改，覺(jué)得都沒(méi)問(wèn)題了再正式上傳系統(tǒng)，然后再繼續(xù)倒計(jì)時(shí)。
講真，如果更新財(cái)報(bào)是爭(zhēng)取時(shí)間大殺器，那這個(gè)不就是核武器？
可是，想過(guò)沒(méi)？再進(jìn)步一下，再拖得久一點(diǎn)，跟以前的證監(jiān)會(huì)審核又慢慢接近了。
從IPO審核實(shí)踐來(lái)看，目前創(chuàng)業(yè)板IPO審核的時(shí)間大部分接近1年的時(shí)間，甚至更久了。
創(chuàng)業(yè)板的審核時(shí)間，跟主板的審核周期，正常情況下查不了太多了。
我說(shuō)的是正常下，非要有人拿個(gè)例抬杠，沒(méi)意思。
這也沒(méi)辦法，一個(gè)是創(chuàng)業(yè)板本身很多企業(yè)就問(wèn)題多經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，三輪四輪問(wèn)詢是常事，這都需要時(shí)間。核心是，創(chuàng)業(yè)板在審的IPO數(shù)量：
超過(guò)400家！
最新的《創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革發(fā)行上市動(dòng)態(tài)》，關(guān)注到一個(gè)發(fā)行人通過(guò)非正式共同系統(tǒng)拖延時(shí)間的問(wèn)題。發(fā)行人反正也是合理利用規(guī)則，審核中心也只能通過(guò)這樣一個(gè)問(wèn)答的形式做一個(gè)提醒。
講真，既然開(kāi)了這樣一個(gè)非常有灰度的口子，就要承擔(dān)這種合理利用規(guī)則的代價(jià)。
問(wèn)題【審核計(jì)時(shí)】：保薦人提交審核問(wèn)詢回復(fù)后至審核部門確認(rèn)接收之前如何計(jì)時(shí)？
答：前期，本所根據(jù)審核實(shí)踐，明確保薦人提交審核問(wèn)詢回復(fù)初稿后至審核部門確認(rèn)接收之前雙方停止計(jì)時(shí)，審核人員應(yīng)于收到保薦人提交的審核問(wèn)詢回復(fù)初稿的5個(gè)工作日內(nèi)，形成修改意見(jiàn)并告知保薦人，且原則上只能提出1次修改意見(jiàn)。
近期，我們發(fā)現(xiàn)個(gè)別保薦人或發(fā)行人利用上述規(guī)定，故意拖延回函時(shí)間，嚴(yán)重影響審核效率。為此，本所對(duì)修改審核問(wèn)詢回復(fù)時(shí)間作出補(bǔ)充要求：
（一）保薦人原則上應(yīng)于收到審核部門修改意見(jiàn)后的10個(gè)工作日內(nèi)提交符合要求的審核問(wèn)詢回復(fù)及相關(guān)申報(bào)文件；如因核查工作量較大等原因確實(shí)無(wú)法在10個(gè)工作日內(nèi)提交的，發(fā)行人和保薦人應(yīng)提交延期申請(qǐng)，原則上延期不得超過(guò)10個(gè)工作日。
（二）未按要求提交延期申請(qǐng)或延期理由不充分、不合理的，于審核部門發(fā)出修改意見(jiàn)的10個(gè)工作日次日起恢復(fù)發(fā)行人端計(jì)時(shí)；同意延期的，延期后未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交符合要求的審核問(wèn)詢回復(fù)及相關(guān)申報(bào)文件的，于延期期滿次日起恢復(fù)發(fā)行人端計(jì)時(shí)。
（三）上述規(guī)定于2022年7月16日起生效。在此之前已收到審核部門修改意見(jiàn)的，按原要求執(zhí)行；在此之后（含當(dāng)日）收到審核部門修改意見(jiàn)的，按照新要求執(zhí)行。