7月4日，白酒上市企業中的“新勢力”上海貴酒股份有限公司（證券簡稱：巖石股份，證券代碼：600696，以下簡稱“上海貴酒”）一則控股股東增持公告吸引了不少人的目光。如下圖所示，其控股股東上海貴酒企業發展有限公司以及一致行動人上海鴻褚實業有限公司基于對公司持續穩健發展的信心及長期投資價值，將累計增持不低于公司總股本2%的股份。
查閱上海貴酒近期的公告，不難發現除了最近這則大股東增持“利好”以外，公司還于6月底完成了回購的計劃。據披露，此次回購股份擬全部用于員工持股計劃，最終公司以28.23元/股的均價，近4000萬元回購了占總股本約0.42%的股份。
不管是大股東增持還是公司回購，對于公司的普通投資者來說肯定是比較好的消息。因為這些都是體現了公司大股東以及核心管理團隊對公司未來發展的信心，而信心則是公司價值體現的基礎。
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上海貴酒的這份信心和大股東認可主要基于兩個方面：其一是中國醬酒賽道的持續良好發展預期；其二是近期公司基本面良好的業績表現以及對未來長期發展的夯實布局。下文中，我將從這兩個方面進行分析。
醬酒賽道持續紅火
大家一般都知道，中國白酒是分不同香型的，醬香型、濃香型、清香型等。其中醬香酒的制造工藝最為復雜，要經過多輪次的蒸煮、發酵，整個過程下來需要一年的時間，新酒最少要窖藏3年，最后還要進行勾調，整個釀造過程下來，最少也得5年時間。
不但其制造工藝相較其他品種白酒更為復雜，而且其對產地要求也非常苛刻，據東吳證券研報，當前，醬酒主要產區可劃分為幾大區域， 分別為：貴州區域，這里有中國醬酒核心產區，包含茅臺鎮產區、赤水河產區；四川區域， 包含醬香長江上游產區，川派產區；其他產區，如湘、桂、魯等地。
以上兩項特點就給醬酒帶來了一定的“稀缺性”和“特許經營性”，也使得醬酒品牌在白酒行業中占據了最大的利潤版圖。
根據權圖醬酒工作室發布《2022 年度醬酒報告》顯示，2021年，我國醬酒產能約60萬千升，只占白酒總產能740萬千升的8.4%；但是2021年全年實現1900億元左右的銷售收入，占白酒行業銷售收入的31.5%，其中利潤780億元，更是占行業總利潤的45.8%。
與之印證的是在消費端，醬型白酒以“高價”和“高品質”兩大標簽，從2016年后的消費升級中脫穎而出，成為白酒行業，乃至整個大消費板塊中的頂流細分賽道。
在消費升級的驅動下，消費者對醬酒需求旺盛，賽道產能逐步增加，依然長期保持供不應求，行業逐步從少數幾家頭部企業稱雄，發展到更廣大醬酒品牌共同增長的階段。根據產業前瞻研究院的數據顯示，從2017-2021年，醬酒收入規模從905億元提升到1900億元，實現高速成長。
總結來說，近期醬酒賽道的發展特點就是頭部大型醬酒企業的銷售占比逐年降低，同時各醬酒品牌價格受到產能所限，無形價值持續增加，以及需求不減的加持，逐年提高。行業整體毛利率也保持高位。
就在這樣的大形勢下，近年來主業轉型白酒醬酒賽道的上海貴酒可謂“踏準了節奏”，抓住了行業發展主線——地理位置和生產工藝。
從生產品質上講，上海貴酒的生產基地位于貴州仁懷的中國醬香型白酒核心產區，其釀造車間在山谷的最低處，從北向南一字排開，是仁懷當地單體面積最大的釀酒車間之一。
在釀酒工藝上，公司堅持傳承古法釀造，在堅持“12987”釀酒工藝的同時，著力推動國際化標準醬香和綠色智能制造，以期提供更穩定的高品質口感。
其業績也能非常好的體現這點，數據顯示，自切入白酒賽道以來，巖石股份的核心主業在轉型發展中得到進一步聚焦，產業價值也進一步釋放，2021年營收和凈利潤同比分別增長656.81%和671.99%，顯示出強勁的發展動力。同時，2021年和2022年，巖石股份已經連續兩年推出員工持股計劃，力度不可謂不大。
上海貴酒探索的客戶價值
上文已經提到，在醬酒賽道依然保持紅火的前提下，上海貴酒進場展業肯定會獲得一定的行業紅利加持，但我們也必須承認賽道內“高手”眾多，既有財大氣粗業績彪炳的茅臺、習酒、郎酒壓陣，又有其他眾多規模較小酒企沖擊，公司在沒有先發優勢的前提下，要想獲得市場的一席之地是比較難的。
能在高手云集的賽道上取得一席之地，光靠傳統式的市場營銷戰略顯然是不夠的，那么上海貴酒是否具備自身特點的經營模式呢？
答案是有的。簡而言之，上海貴酒這兩年比較成功的地方可能就是對客戶價值戰略的精準把握上。
客戶價值是客戶能感受到企業能夠提供的價值，也就是客戶真正的痛點所在。
對于企業戰略來說，客戶價值是核心的內容，其中包含了三個問題，即客戶是誰；客戶價值為何；怎樣實現。
上海貴酒在這方面的探索比較值得一說。
上海貴酒基于對白酒消費市場敏銳的趨勢研判，以消費者不用擔心陷入選擇障礙為出發點，將每一系列產品都打造成符合不同層次客戶需求的獨特定位，重視場景化和客戶肖像的認識，力爭滿足客戶的精神層面需求。
基于以上戰略，公司形成了六大系列多元化的產品矩陣。其中，“上海貴酒·天青貴釀”定位超高端創新型醬香白酒，為“新財智”人群帶來高品質白酒文化體驗；“上海貴酒·君道貴釀”定位高端新勢力醬香白酒；高醬系列打造中高端商務型醬香白酒；“軍星”“軍輝”系列定位軍旅文化白酒；“十七光年”果味酒定位于健康女性消費人群。
據公司高管的表述，上海貴酒不但要打造年輕、創新、時尚、國際化的品牌定位，也致力打造這樣的生活方式。公司致力于融入到消費者生活的各個場景中，成為目標客群表達生活態度的新載體。
“沒有場景就沒有認同，沒有認同就沒有消費。作為體驗經濟下的新產物，上海貴酒的底層邏輯，就是通過矩陣式的產品類型，精耕細作極致體驗去創造價值，去匹配消費者不斷升級的消費需求，滿足他們對于美好生活的向往。”這是公司高管近期接受采訪時的一段話，正好可以成為公司客戶價值戰略的最好注腳。
在實現方式上，上海貴酒主動選擇新商務人群和社區居民作為自己的主力客群。新商務人群可以像逛奢侈品店和蘋果店一樣，以親臨品鑒會等各類形式，通過視覺、聽覺、嗅覺、味覺和觸覺的沉浸式體驗，來感受上海貴酒的產品和其代表的生活方式。
此外，公司還通過“幸福小店”計劃，幫助社區小店完成數字化升級使命，通過去中間化，產實現品直供，并且依托 “流量、數據、物流、會員管理”等數字化營銷手段為門店賦能，為傳統零售提供數字化的發展空間。目前這一布局已覆蓋全國3000多家社區小店。可見，數字化零售模式成為上海貴酒的有力的下沉武器。
綜上來看，上海貴酒近期交出了不錯答卷的原因也就比較明顯了。
2021年，公司實現營業收入和歸母凈利潤同比雙雙大幅增長，其中營業收入6.03億，同比增長656.81%，歸母凈利潤6192.82萬，同比增長671.99%；2022年一季度，公司營業總收入達到約2.28億元，同比暴漲161%，實現凈利潤1031萬，同比增長8.22%。
尾聲：上海貴酒的煩惱
企業發展不可能一帆風順，上海貴酒近期也有自己的煩惱。這幾年來，洋河股份子公司貴州貴酒集團不斷起訴上海貴酒涉嫌商標侵權。這一系列案件在市場上被稱作“兩貴之爭”。
貴州貴酒單方面認為被告公司使用了“貴”或者“貴酒”作為企業核心字號，構成了對貴州貴酒企業名稱的不正當競爭。
前段時間，上海貴酒收到江蘇省高級人民法院（以下簡稱“江蘇高院”）的民事裁定書，江蘇高院認為，一審判決認定基本事實不清，故撤銷原有判決，案件發回江蘇省南京市中級人民法院重審。
去年8月南京市中級人民法院對貴州貴酒訴上海貴酒商標侵權及不正當競爭一案作出的一審判決，上海貴酒不構成侵權和不正當競爭，但上海貴酒銷售因商標近似構成商標侵權，賠償貴州貴酒100萬元。之后，貴州貴酒和上海貴酒同時不服一審判決，均提出上訴。此次“發回重審”意味著持續兩年之久的“兩貴之爭”回到起點。
最新消息是上海浦東新區法院開庭公告顯示，貴州貴酒起訴巖石股份等6被告的侵害商標權糾紛一案將在7月8日下午在知識產權審判庭開庭。
看得出，圍繞這一爭端，原被告雙方還將開展相關訴訟活動。
從一般知識上講，“貴”，是貴州省的簡稱。據公開資料查證，僅貴州就有上百家包含“貴”字號的酒企，且其中不少注冊時間早于貴州貴酒；“貴酒”字號同樣不是貴州貴酒特有，貴州省酒類企業名稱中包含“貴酒”字號的企業也有數家，如貴州貴酒王酒業公司、貴州貴酒之星酒業集團有限公司。
其他地區注冊的企業名稱中包含“貴酒”字號的企業同樣也有注冊時間早于“貴酒貴酒”的，如南京貴酒有限公司就注冊于2008年。
同樣聚焦醬香酒市場，兩個“貴酒”的交鋒似乎不可避免。但同時我們也看到，整個醬香市場的發展壯大，與眾多中等規模酒企、后發而起的新興酒企的努力是分不開的。只有共同做大做強，才能實現市場進一步擴大。
當然，我們也應該看到“市場熱”會引發更多現實的爭議問題。兩貴之爭或者只是一個案例，更多有關“貴”或者其他相關字號的爭議也會在未來持續發生。這些不僅考驗企業經營者的市場策略，更考驗其戰略眼光、胸懷和智慧。
作為消費者，其實我們更希望看到的是更好的產品和更好的體驗，上海貴酒作為行業新勢力，能否在“風雨中”承擔起滿足消費者更高消費需求的重任呢？我們還需拭目以待。