在醫(yī)療改革不斷深化、行業(yè)政策密集出臺(tái)的背景下，我國醫(yī)藥行業(yè)洗牌加速，藥企的增長邏輯與成長前景正發(fā)生變化。同時(shí)，我國老齡化加劇剛需醫(yī)藥擴(kuò)容，健康消費(fèi)升級(jí)進(jìn)一步提升消費(fèi)醫(yī)藥滲透率，行業(yè)增長機(jī)遇不斷釋放。
諸多因素疊加之下，我國醫(yī)藥行業(yè)前景如何？未來發(fā)展著力點(diǎn)應(yīng)該放在哪里？對(duì)此，致同并購交易咨詢服務(wù)合伙人董慧慧日前接受了人民日?qǐng)?bào)社主管主辦的《健康時(shí)報(bào)》的采訪，并做深入解讀。
采訪原文發(fā)布于4月16日“健康時(shí)報(bào)網(wǎng)”，原標(biāo)題為《醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展著力點(diǎn)應(yīng)該放在哪里？》，記者王真。本文乃據(jù)此編輯而成，僅供參考。
董慧慧認(rèn)為，對(duì)比境外藥企，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的邏輯其實(shí)非常直觀，越來越多的人愿意為更好的醫(yī)療資源買單，比如更好的醫(yī)生、藥品、器械、醫(yī)美、植發(fā)、近視手術(shù)等。醫(yī)藥行業(yè)永遠(yuǎn)都是朝陽行業(yè)，充滿了各式各樣的發(fā)展機(jī)遇。
醫(yī)藥行業(yè)面臨五大核心挑戰(zhàn)
董慧慧表示，當(dāng)前，我國醫(yī)藥行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，核心挑戰(zhàn)來自于以下幾個(gè)方面。
一是宏觀政策重構(gòu)。醫(yī)藥行業(yè)已開始面臨宏觀層面對(duì)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，總的目標(biāo)是降低居民在部分醫(yī)療支出上的不合理虛高。
二是藥企盈利及研發(fā)模式重構(gòu)。仿制藥因帶量采購、零差率等政策盈利空間大幅下降，創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械開發(fā)能力較境外大藥企仍有巨大的提升空間，且短期內(nèi)面臨收入規(guī)模無法匹配高成本投入的壓力。此外全球來說，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈向東方轉(zhuǎn)移，我國藥企存在成本等方面的競爭優(yōu)勢(shì)。
三是疫情常態(tài)化下人們的消費(fèi)習(xí)慣重構(gòu)。線上問診、注重健康等帶來的對(duì)線下醫(yī)療的挑戰(zhàn)和線上體驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
四是市場(chǎng)空間重構(gòu)。傳統(tǒng)藥品零售行業(yè)增速放緩，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及醫(yī)保紅利帶來的藥店高速發(fā)展接近尾聲；更大的處方藥份額流向零售市場(chǎng)。
五是資本市場(chǎng)的估值體系重構(gòu)。目前盡管一二級(jí)市場(chǎng)均出清了部分估值泡沫，但境內(nèi)醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的估值仍偏高；加上當(dāng)前宏觀環(huán)境波動(dòng)對(duì)金融業(yè)的影響，預(yù)期資本今年對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療的投資仍將維持謹(jǐn)慎。
升級(jí)是醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展著力點(diǎn)
不過挑戰(zhàn)即機(jī)遇，醫(yī)藥行業(yè)必須向“高研發(fā)、高創(chuàng)新、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的方向發(fā)展。在“理論上一切醫(yī)療產(chǎn)品皆會(huì)集采”的背景下，很多人會(huì)質(zhì)疑企業(yè)還能賺錢嗎?
對(duì)此，董慧慧認(rèn)為，集采至少在以下三種發(fā)展態(tài)勢(shì)下對(duì)企業(yè)均將是長期利好：
集采后相關(guān)產(chǎn)品滲透率提升。像幾萬元的手機(jī)沒幾個(gè)人用，千元機(jī)基本人手一臺(tái)；
集采后相應(yīng)產(chǎn)品還能有分層次的醫(yī)療需求。如種植牙集采后有3000-4000元的集采牙，廠家還能升級(jí)推出1-2萬多元的高端種植牙；
出海可能。集采產(chǎn)品一般都是規(guī)模化大產(chǎn)能的品種，相關(guān)產(chǎn)能除在國內(nèi)賺穩(wěn)定現(xiàn)金流，還可以加價(jià)出海收獲更高毛利。
談到我國醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前著力點(diǎn)，董慧慧表示，醫(yī)藥模式升級(jí)，尋找核心競爭力聚焦細(xì)分領(lǐng)域；醫(yī)藥科技升級(jí)，從仿制藥階段向創(chuàng)新藥進(jìn)行轉(zhuǎn)型；醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)，技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)創(chuàng)造并引導(dǎo)消費(fèi)者建立新的消費(fèi)習(xí)慣；醫(yī)藥制造升級(jí)，醫(yī)療設(shè)備制造和醫(yī)藥裝備升級(jí)，近年來均呈現(xiàn)出非常高的行業(yè)景氣度。
疫情防控常態(tài)化也將對(duì)行業(yè)帶來進(jìn)一步推動(dòng)作用，高效的多價(jià)疫苗、靈敏的低成本檢測(cè)試劑、有效的小分子特效藥、足夠的床位及專業(yè)迅速的治療搶救設(shè)備等對(duì)應(yīng)的醫(yī)藥子行業(yè)，都將在這次新冠肺炎疫情防控常態(tài)化后得到長足的發(fā)展。
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