文 | 張佳儒
3月25日收盤，又一個周五結(jié)束了，兩市高開低走，午后加速震蕩向下。值得注意的是，上證指數(shù)已經(jīng)5周連陰，深成指5周4陰，相同點是都實現(xiàn)了周線5連跌。
行情不佳，一則消息刷屏資本圈：私募大佬但斌“疑似空倉”。有報道稱，但斌旗下百只產(chǎn)品3月以來近乎0波動。
但斌通過其個人微博回應(yīng)“疑似空倉”報道，稱報道寫得比較客觀。還說每次重大決定都不容易，都要付出相當?shù)摹靶闹恰保惨袚鄳?yīng)的后果與結(jié)局，“從2021年2月始至2022年2月，整整一年我們的A股與港股投資做的非常不好”。
但斌是深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長，是國內(nèi)知名基金經(jīng)理，奉行價值投資理念，有“中國巴菲特”之稱，代表性投資股包括白酒龍頭股和互聯(lián)網(wǎng)龍頭股等，涵蓋A股、港股、美股。
午后，但斌再次回應(yīng)“疑似空倉”，稱是輕倉，不是空倉，“倉位應(yīng)該是比較低，大概在10%左右。
有私募人士評價但斌輕倉，一方面其產(chǎn)品躲過了近期市場的大跌，避免了因產(chǎn)品回撤過大而被動減倉的痛苦，對客戶是一種負責的態(tài)度；但另一方面，從中長期收益角度看，目前是底部區(qū)域，空倉風險比高倉位大。
2022年以來，但斌就旗下產(chǎn)品被曝業(yè)績滑鐵盧，但斌也多次做出回應(yīng)。
比如，2月11日，有媒體報道，但斌旗下合計超50只產(chǎn)品凈值跌破0.8元的警戒線，6只產(chǎn)品凈值跌破0.7元的傳統(tǒng)止損線。
但斌回應(yīng)稱，“目前我們產(chǎn)品都有做好相應(yīng)風控，凈值相對維穩(wěn)，我和交易部始終保持謹慎應(yīng)對，目前震蕩行情下市場恐慌情緒較多……東方港灣經(jīng)歷過2008年金融危機、白酒危機、2015年股災(zāi)等等股市不好的時期，每次之后公司發(fā)展得都更好！”
2月24日，但斌又發(fā)文稱，決定東方港灣的所有累計凈值低于1的產(chǎn)品將不再收取管理費，待凈值回升1以上再收取。這一決定將會使公司的收入減少近1億元，給公司經(jīng)營帶來壓力。
不回本不收錢，有人評價，作為頭部百億私募，但斌的舉動頗有擔當，免收管理費彰顯了私募管理人負責的態(tài)度，避免恐慌性贖回損壞持有人利益。
對于但斌輕倉的消息，有股民評論，“時間的玫瑰跑了”、“茅臺人有沒有瑟瑟發(fā)抖呢？”
老股民都知道，但斌是貴州茅臺的忠實粉絲，幾年前，他曾發(fā)文表示，除非中國的白酒文化衰落了，只要赤水河的水還在流淌，否則你等一千年一萬年也看不到茅臺崩盤的時刻！
2021年4月，但斌表示，白酒行業(yè)任何一家公司，如果從其上市第一天就買入并一直持有，都能賺取幾十倍甚至上百倍的回報，白酒行業(yè)是非常好的行業(yè)，未來也會表現(xiàn)非常出色。
2021年第四季度數(shù)據(jù)顯示，在但斌旗下銀河?xùn)|方一號基金持倉里，貴州茅臺和五糧液是前兩大重倉股，合計持倉市值1368萬元。
2021年10月底，貴州茅臺股價低迷，但斌發(fā)文力挺：“最近 ‘黑’龍頭白酒的東西又多了起來，龍頭白酒歷史上有四次跌幅超過百分之三十以上，每次事后看都是大機會。”
進入2022年以來，白酒板塊的表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。從漲跌幅數(shù)據(jù)上看，白酒股遭遇“團滅”。
3月25日，A股18只白酒股全部是下跌狀態(tài)，2022年開市以來，白酒股也全部下跌。
數(shù)據(jù)顯示，跌幅前三的是皇臺酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊，跌幅分別是44.80%、38.11%、30.31%，跌幅最少的是伊力特、洋河股份、貴州茅臺，跌幅分別是2.43%、17.25%、17.56%。
其中，貴州茅臺1月4日開盤價2055元，目前的股價是1690元，粗略計算，茅臺市值跌去了4500億元。同期，五糧液開盤價222.66元，目前的股價是157.19元，粗略計算，市值跌去了2500億元。
業(yè)績上看，白酒股并無大的利空，反而不少實現(xiàn)開門紅。貴州茅臺首次公布月度數(shù)據(jù)，2022年1至2月，茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入202億元左右，同比增長20%左右；實現(xiàn)凈利潤102億元，同比增長20%左右。
除此之外，一些白酒股也公布月度數(shù)據(jù)，其中山西汾酒凈利潤同比增速超過50%以上，今世緣凈利潤同比增長26%左右，酒鬼酒凈利潤同比增長130%左右。老白干酒凈利潤同比增長680%左右，扣非凈利潤同比增長23%左右。
那么，為什么白酒板塊整體下跌？可能的原因主要有兩個。一是外圍沖突影響基金重倉股回撤，而白酒股一般是基金重倉股。二是最近資金抱團在炒題材，白酒這類白馬股暫時沒有資金光顧。
此前有白酒業(yè)內(nèi)人士表示，在存量競爭市場下，酒企強分化趨勢很明顯，名優(yōu)酒企的勢能越來越強，非名酒與區(qū)域性酒企的壓力越來越大，整個白酒行業(yè)正在進入一個新的盤整期。
2022年以來白酒股集體下跌，作為奉行價值投資，鐘愛白酒龍頭的但斌來說，無論旗下產(chǎn)品持倉哪只白酒股，都對整體收益是負影響。當然，輕倉策略讓其產(chǎn)品回撤幅度減小。
對于但斌輕倉，以及2022年以來白酒行業(yè)“團滅”，你有什么看法？