每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。 粵開證券：4月A股震蕩修復(fù)行情有望延續(xù) 重點(diǎn)關(guān)注兩大主線
我們預(yù)計4月份在國內(nèi)外因素對沖之下，A股震蕩修復(fù)行情有望延續(xù)。而盈利預(yù)期的變化將使行情趨于分化，建議投資者重個股輕指數(shù)，圍繞業(yè)績確定性與政策發(fā)力端布局，重點(diǎn)關(guān)注兩大主線。
第一，業(yè)績窗口期臨近，關(guān)注一季報預(yù)喜板塊。4月將迎來業(yè)績密集披露期，市場會重新回到對業(yè)績的驗(yàn)證期。仍行業(yè)景氣度上觀察，基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)療生物、國防軍工等板塊的業(yè)績確定性相對更強(qiáng)。建議投資者結(jié)合估值匹配度，提前關(guān)注一季報業(yè)績預(yù)喜企業(yè)。
第二，把握政策發(fā)力主線。穩(wěn)增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議繼續(xù)關(guān)注新老基建以及擴(kuò)內(nèi)需的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會。另外近期能源和醫(yī)藥等行業(yè)政策密集發(fā)布，相關(guān)板塊有望迎來快速發(fā)展機(jī)會，建議關(guān)注政策受益板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機(jī)會。
投資建議來看，十大金股組合分別為：東方雨虹、正邦科技、廣發(fā)證券、贛鋒鋰業(yè)、招商銀行、中航電子、華魯恒升、通威股份、舍得酒業(yè)、通策醫(yī)療。
中銀國際證券：外圍風(fēng)險擾動仍在 4月配置仍建議關(guān)注性價比
政策底已夯實(shí)，但趨勢反轉(zhuǎn)需要等待進(jìn)一步明確的信號。3月16日金融委會議進(jìn)一步夯實(shí)政策底，但會議后市場的兩次降息預(yù)期均落空，未來政策的發(fā)力方向貌似明確，但實(shí)際動作仍沒有進(jìn)展，4 月可關(guān)注中央政治局會議的表態(tài)是否有超預(yù)期。另外，國內(nèi)疫情反復(fù)對于經(jīng)濟(jì)的影響會在3 月數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)，仍偏弱的基本面不足以支撐市場信心持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)底的到來還需等待。此外，4月是上市公司一季報的密集披露期，上游資源品的業(yè)績確定性更強(qiáng)是共識，而分歧在于高景氣賽道的基本面能否得到正向驗(yàn)證，若是業(yè)績超預(yù)期，那么市場風(fēng)格可能會重回成長，若是業(yè)績表現(xiàn)平淡，那么市場情緒仍難以好轉(zhuǎn)。
外圍風(fēng)險擾動仍在，4月配置仍建議關(guān)注性價比。近期外圍局勢沖突有出現(xiàn)積極信號，但制裁沒有取消之前，供給沖擊帶來的商品價格上漲，從而增加的全球“滯漲”風(fēng)險仍不可忽視。同時，5月初美聯(lián)儲第二次加息和縮表計劃都大概率落地，美債利率進(jìn)一步上行對于權(quán)益資產(chǎn)估值的壓制會比較明顯。外圍風(fēng)險擾動仍在，國內(nèi)趨勢反轉(zhuǎn)仍需等待信號的情況下，我們建議配置策略還是關(guān)注性價比，在穩(wěn)增長和高景氣兩條主線下尋找攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)標(biāo)的。
光大證券：4月進(jìn)入財報季！歷史上財報超預(yù)期的公司往往會有更好的表現(xiàn)
財報季關(guān)注業(yè)績有可能超預(yù)期的行業(yè)及個股。4月進(jìn)入財報季，歷史上財報超預(yù)期的公司往往會有更好的表現(xiàn)。對于今年財報季而言，當(dāng)前市場對于2022年盈利增速預(yù)期偏高，全年業(yè)績低預(yù)期概率較大，因而在一季報中仍有不錯業(yè)績表現(xiàn)的行業(yè)股價或?qū)⒂懈玫谋憩F(xiàn)。一方面，根據(jù)此前披露1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)的公司行業(yè)分布來看，食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)，建筑、建材等穩(wěn)增長方向的行業(yè)或有不錯表現(xiàn)。另一方面，從市場一致預(yù)期與1-2月工業(yè)企業(yè)利潤增速對比來看，大部分行業(yè)的預(yù)期偏高，而食品飲料等消費(fèi)品行業(yè)的預(yù)期增速與工業(yè)企業(yè)利潤增速更為相近。這與我們對于兩條主線的推薦相一致。
主線一：穩(wěn)增長方向。穩(wěn)增長及財政發(fā)力背景下，穩(wěn)增長方向或?qū)⑹琴Y本市場最重要的主線之一，而歷史上歷次固定資產(chǎn)投資增速上行區(qū)間，“穩(wěn)增長”相關(guān)板塊表現(xiàn)突出。建議關(guān)注傳統(tǒng)基建方向的建筑、建材、銀行、地產(chǎn)等行業(yè)，以及新基建方向的風(fēng)電、光伏等行業(yè)。
主線二：消費(fèi)方向。歷史上來看，通脹剪刀差明顯收窄時期，消費(fèi)板塊多有不錯表現(xiàn)。同時，消費(fèi)板塊22年業(yè)績的相對優(yōu)勢可能會更加明顯。建議關(guān)注：1)高確定性的白酒與醫(yī)藥。2)受益于補(bǔ)貼政策的家電以及大眾消費(fèi)品。3)受益于疫情消退的線下消費(fèi)行業(yè)，包括航空、機(jī)場、旅游等行業(yè)。
投資建議來看，4月金股組合：洋河股份、涪陵榨菜、同和藥業(yè)、郵儲銀行、華鐵應(yīng)急、魯陽節(jié)能、陜鼓動力、吉大正元、隆基股份、利安隆。
興業(yè)證券：二季度仍需關(guān)注潛在的超預(yù)期和風(fēng)險點(diǎn)
二季度仍需關(guān)注以下潛在的超預(yù)期和風(fēng)險點(diǎn)。超預(yù)期的可能性更多來自國內(nèi)的政策放松：1)“穩(wěn)增長”仍是“硬要求”，后續(xù)貨幣、信用均有放松的空間和動力。2)房企風(fēng)險有望陸續(xù)“拆雷”，也需要更有利的流動性和政策支撐。3)決策層維穩(wěn)資本市場的決心明確。
風(fēng)險點(diǎn)和不確定性則更多來自海外：1)美聯(lián)儲加息縮表預(yù)期仍將抑制風(fēng)險偏好。2)流動性收緊的同時，美股盈利也面臨下修。若美股再度大幅波動，或?qū) 股形成拖累。3)中概股的沖擊也未明朗，或有進(jìn)一步擾動。4)俄烏沖突仍在繼續(xù)，近期全球大宗商品價格再度反彈，全球滯脹擔(dān)憂很難快速消退。因此，二季度風(fēng)險點(diǎn)主要來自外部。若極端情形下海外的風(fēng)險和沖擊持續(xù)演繹，則A 股在當(dāng)前底部區(qū)域的休整或需要更長時間。
操作策略上，一方面，科技成長無論估值或擁擠度壓力均顯著改善，情緒修復(fù)窗口底部配置業(yè)績確定性方向(光伏、半導(dǎo)體、儲能等)；另一方面，“穩(wěn)增長”方向明確，銀行地產(chǎn)等仍有修復(fù)空間。決策層不斷釋放“穩(wěn)增長”信號，“外亂內(nèi)穩(wěn)”的格局確定，國企地產(chǎn)、基建、銀行、券商等板塊兼具安全性與政策驅(qū)動。對于科技成長，結(jié)合我們在《“新半軍”擇時框架》中提出的十大指標(biāo)，相關(guān)板塊已進(jìn)入底部區(qū)域。當(dāng)前可以沿著業(yè)績確定性強(qiáng)的光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體等板塊做跌深反彈，同時也可在底部區(qū)域，立足景氣趨勢和盈利增速，自下而上尋找“小高新”。根據(jù)各行業(yè)推薦，我們精選了2022 年4 月的金股組合：隆基股份、撫順特鋼、森特股份、貴州茅臺、萬科A、海爾智家、萬泰生物、三環(huán)集團(tuán)、中天科技、南京銀行。
國泰君安證券：機(jī)會在低風(fēng)險特征的股票！關(guān)注穩(wěn)增長、上游通脹和消費(fèi)板塊三條主線
機(jī)會在低風(fēng)險特征的股票。1)風(fēng)險偏好下降，投資思路要轉(zhuǎn)換：從追逐風(fēng)險到厭惡風(fēng)險，投資的機(jī)會不在高風(fēng)險特征的板塊，而在低風(fēng)險特征的板塊。2)風(fēng)險偏好下降，投資風(fēng)格要切換：不再是用望遠(yuǎn)鏡看公司，而是要用顯微鏡看公司。選股的關(guān)鍵在盈利的確定性高，估值相對合理的板塊，價值股優(yōu)于成長股，紅利&高股息策略/低估值占優(yōu)，但是低風(fēng)險特征與盈利確定性的范圍可以更廣。
行業(yè)配置上，穩(wěn)增長、上游通脹和消費(fèi)板塊三條主線。年初以來市場估值下殺，投資上重點(diǎn)應(yīng)該聚焦于低風(fēng)險特征股票，關(guān)注低估值與EPS 改善的交集，看好穩(wěn)增長、上游通脹和消費(fèi)板塊。重點(diǎn)推薦方向：1)穩(wěn)增長條線，看好to G 端或公共投資方向：光伏、風(fēng)電、電力運(yùn)營、電網(wǎng)、建筑等；2)上游通脹條線，看好：煤炭、化工資源品；3)消費(fèi)條線，看好盈利反轉(zhuǎn)和穩(wěn)定性品種：生豬、白酒等。
4月金股組合包括：1、建材：東方雨虹；2、煤炭：中國神華；3、建筑：中國電建；4、鋼鐵：方大特鋼；5、農(nóng)業(yè)：牧原股份；6、電新：通威股份/美暢股份；7、機(jī)械：五洲新春；8、軍工：中航光電；9、金融：寧波銀行。
東莞證券：市場的整體估值更加趨于合理“市場底”有望逐步構(gòu)筑
4月份行情研判，A股有望企穩(wěn)修復(fù)。美聯(lián)儲加息靴子落地對市場沖擊逐步緩解，但地緣政治沖突以及其對通脹預(yù)期的影響仍對市場產(chǎn)生沖擊，外部環(huán)境依然復(fù)雜。國內(nèi)方面，受散點(diǎn)疫情、大宗商品價格持續(xù)上漲以及消費(fèi)相對低迷等因素影響，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢頭有所減弱，PMI 重回50%下方，顯示出經(jīng)濟(jì)壓力加大。不過央行一季度例會明確加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，二季度央行降準(zhǔn)依然可期。
特別是3 月份金融委會議釋放強(qiáng)烈維穩(wěn)信號，提振市場信心，對市場的影響持續(xù)發(fā)酵，“政策底”在逐步明確。而市場經(jīng)歷了今年一季度的大幅回調(diào)之后，短線市場拋壓也得到較大幅度釋放，市場的整體估值更加趨于合理，“市場底”有望逐步構(gòu)筑。因此，對于4 月份而言，我們認(rèn)為，隨著外圍市場的逐步趨穩(wěn)以及兩會后穩(wěn)增長政策的加快落地，總體呈現(xiàn)出企穩(wěn)修復(fù)格局，逐步構(gòu)筑“市場底”，特別是政策如果有所加力，不排除技術(shù)性反彈提前開啟。關(guān)注量能變化和資金流向。
華鑫證券：海內(nèi)外多空因素交織從政策底到市場底的過程注定一波三折
4月A股或?qū)⒄鹗幠サ祝汉?nèi)外多空因素交織，從政策底到市場底的過程注定一波三折。但可以確定的是，疫情擾動下，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度承壓，穩(wěn)增長的必要性和力度將再度強(qiáng)化，建議關(guān)注受益于穩(wěn)增長和寬信用的大基建、大地產(chǎn)和大金融板塊；俄烏局面緩和帶動市場風(fēng)險偏好邊際上行，增量資金重回A股，疊加業(yè)績催化和寬松預(yù)期，PEG在合理區(qū)間的高景氣成長值得關(guān)注；經(jīng)濟(jì)衰退后期，穩(wěn)定和周期風(fēng)格相對占優(yōu)，再加上國外定價的大宗商品價格居高不下，再通脹的交易邏輯仍有支撐。
四月金股組合包括，1、新能源車：寧德時代；2、新能源車：星源材質(zhì)；3、中小盤：四川路橋；4、計算機(jī)：同為股份；5、電力設(shè)備：福萊特；6、電子：兆易創(chuàng)新；7、金屬新材料：北方稀土；8、傳媒：姚記科技；9、傳媒：華策影視；10、食品飲料：今世緣。
東方證券：不同行業(yè)和投資主題的高低輪動將會是全年主旋律二季度要重視估值和業(yè)績性價比高的板塊
落地到二季度A 股配置層面，在美聯(lián)儲加息、全球通脹高位等不確定因素的壓制下，2022 年很難會有一種風(fēng)格或者某個賽道貫穿全年，不同行業(yè)和投資主題的高低輪動將會是全年主旋律，今年更要重視基本面困境反轉(zhuǎn)、政策預(yù)期改善板塊的投資機(jī)會；同時，在二季度國內(nèi)“類滯脹”宏觀環(huán)境下，要重視估值和業(yè)績性價比高的板塊。
具體而言：一、“穩(wěn)增長”、“寬信用”仍是政策重點(diǎn)支持方向，而基建和地產(chǎn)是穩(wěn)增長寬信用的兩個主要抓手，而后者將扮演越來越重要的的作用，今年二季度依然具備配置機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注PB 低位的大金融和地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈。二、關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)滯脹及地緣政治危機(jī)影響的板塊，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、黃金板塊。
三、賽道股或會迎來一定的投資窗口期。4 月開始，A 股將進(jìn)入密集的一季報披露期；而從市場3 月大幅調(diào)整以來，許多公司也提前披露了1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)；隨著3 月中旬聯(lián)儲議息會議加息的階段性落地，以及一季報披露期的臨近，賽道股或會迎來一定的投資窗口期。關(guān)注受益于下游需求景氣以及長期空間大的半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電、儲能、汽車智能化等賽道。
四、消費(fèi)板塊而言，2022年下半年機(jī)會更好。一方面，上半年中國經(jīng)濟(jì)壓力依然較大，疫情和輸入性通脹對于中下游會形成明顯壓制；另一方面，從環(huán)比翹尾預(yù)測來看，今年下半年10 年期國債收益率回升概率更大，這也預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)熱度的回升需要等待下半年。
投資建議來看，4月關(guān)注標(biāo)的為：鄭煤機(jī)、振華科技、牧原股份、萬科A、鵬輝能源、華能國際、偉明環(huán)保、衛(wèi)星化學(xué)、江海股份、歌爾股份。