主要觀點(diǎn)
2022 年以來，城投債凈融資回落明顯，并以交易所私募債最為顯著，城投債募集資金用途以借新還舊為主，反映2021 年以來城投發(fā)行相關(guān)政策整體偏緊的態(tài)勢(shì)在2022 年得到延續(xù)甚至可能有所加碼。
2022 年以來，交易所注冊(cè)端審核依然延續(xù)偏緊的趨勢(shì)，銀行間市場(chǎng)收緊程度相對(duì)偏弱，城投債發(fā)行的監(jiān)管政策未見明顯放松；信用等級(jí)分布上看，低資質(zhì)主體的審核通過率偏低，2022年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)：樓市持續(xù)降溫 行業(yè)回暖有待政策加碼2022年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)：樓市持續(xù)降溫 行業(yè)回暖有待政策加碼與年初交易所進(jìn)行窗口指導(dǎo)的報(bào)道內(nèi)容基本相符；區(qū)域上，甘肅、云南、四川、河北等部分省份的通過情況相對(duì)偏差，需要關(guān)注未來上述省份城投凈融資的情況。
伴隨監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)城投債分檔審理的不斷推進(jìn)以及募集資金用途的限制加強(qiáng)，部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的區(qū)域可能面臨更大的融資壓力，不同行政層級(jí)的城投主體分化表現(xiàn)或?qū)⒓觿 ?/p>
隨著隱債化解的不斷深入推進(jìn)，今年城投公司的發(fā)債增速料將逐漸放緩。不過，在精細(xì)化管理推進(jìn)過程中，城投政策料將延續(xù)有保有壓態(tài)勢(shì)。考慮到宏觀層面流動(dòng)性的寬松以及財(cái)政對(duì)基建投資支持力度增加的預(yù)期，今年城投債的發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯收縮。鑒于城投企業(yè)已不具備地方融資平臺(tái)的職能，因此，城投主體會(huì)更加關(guān)注自身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。