行業(yè)近況
2022 年2 月各品類(lèi)商超銷(xiāo)售額普遍同比為負(fù)增，我們認(rèn)為主因春節(jié)錯(cuò)峰影響，以1-2 月累計(jì)數(shù)據(jù)綜合進(jìn)行分析更具意義，其中液態(tài)奶、奶酪、速凍火鍋料、堅(jiān)果炒貨、面包、飲料等品類(lèi)1-2 月累計(jì)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)明顯。
評(píng)論
酒類(lèi)：2 月白酒銷(xiāo)售額同比-17.8%，單位均價(jià)同比+18.9%；1-2 月累計(jì)同比+39.4%，單位均價(jià)同比+25.1%，53 度茅臺(tái)、52 度五糧液、山西汾酒青花表現(xiàn)好于行業(yè)。2 月啤酒銷(xiāo)售額同比-35.1%，1-2 月累計(jì)同比+3.5%。預(yù)調(diào)酒方面，2 月Rio預(yù)調(diào)酒同比-48.3%，1-2 月累計(jì)同比-10.3%。
乳制品：2 月乳制品銷(xiāo)售額同比-23.4%，1-2 月累計(jì)同比-0.3%，其中奶粉/液態(tài)奶/酸奶/奶酪/奶酪棒累計(jì)同比-7.9%/+3.7%/-5.6%/+19.7%/ +22.4%。2月妙可藍(lán)多/伊利/妙飛奶酪銷(xiāo)售額同比分別為+13.2%/+57.0%/ +9.1%，1-2月累計(jì)同比分別+43.1%/+89.2%/+42.1%，表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于行業(yè)。
調(diào)味品：2 月醬油銷(xiāo)售額同比-26.8%，1-2 月累計(jì)同比-1.1%，其中海天/廚邦/千禾累計(jì)同比+4.7%/-3.5%/-5.2%。2 月醋行業(yè)銷(xiāo)售額同比-24.6%，1-2月累計(jì)同比+0.1%，其中恒順累計(jì)同比-2.3%。2 月復(fù)調(diào)銷(xiāo)售額同比-19.4%，1-2 月累計(jì)同比-0.1%，食品飲料行業(yè)周報(bào)：弱化短期擾動(dòng) 堅(jiān)守長(zhǎng)景氣賽道食品飲料行業(yè)周報(bào)：弱化短期擾動(dòng) 堅(jiān)守長(zhǎng)景氣賽道其中海底撈/天味累計(jì)同比+1.0%/+29.0%。2 月榨菜行業(yè)銷(xiāo)售額同比-5.5%，1-2 月累計(jì)同比+3.6%，其中烏江累計(jì)同比+9.5%。
食品：2 月肉制品銷(xiāo)售額同比-30.3%，1-2 月累計(jì)同比-0.1%，其中雙匯累計(jì)同比-5.3%。2 月速凍米面銷(xiāo)售額同比-13.2%，1-2 月累計(jì)同比+0.9%，其中三全/安井累計(jì)同比+3.9%/14.7%。2 月速凍火鍋料銷(xiāo)售額同比-7.4%，1-2 月累計(jì)同比+12.0%，其中安井累計(jì)同比+45.5%。2 月方便食品銷(xiāo)售額同比-3.0%，1-2 月累計(jì)同比+3.9%，其中統(tǒng)一/康師傅累計(jì)同比+4.4%/+0.1%。2月面包銷(xiāo)售額同比+8.1%，1-2 月累計(jì)同比+5.1%，其中桃李累計(jì)同比+6.7%。
2 月堅(jiān)果炒貨銷(xiāo)售額同比-52.2%，1-2 月累計(jì)同比+10.6%，其中洽洽瓜子/洽洽每日?qǐng)?jiān)果累計(jì)同比+5.2%/+42.2%。
飲料：2 月軟飲料主要品類(lèi)銷(xiāo)售額有所下行，1-2 月累計(jì)均為正增。2 月包裝水/茶飲料/碳酸飲料/果汁飲料/功能飲料銷(xiāo)售額同比-8.5%/-26.3%/-35.5%/-42.1%/-18.9%，1-2 月累計(jì)同比+0.2%/+5.9%/+2.4%/+6.6%/+13.3%。東鵬特飲1-2 月銷(xiāo)售額累計(jì)增速37.6%，顯著高于行業(yè)，延續(xù)高增趨勢(shì)。
估值與建議
我們結(jié)合商超及其他渠道銷(xiāo)售情況，推薦組合為A股酒類(lèi)：貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、洋河、古井貢酒、重慶啤酒、青??；大眾品：伊利、洽洽、涪陵榨菜、安井、立高；H股：蒙牛、青啤H股、百威亞太、華潤(rùn)啤酒。
風(fēng)險(xiǎn)
部分品類(lèi)商超渠道代表性有限。