近期，俄烏沖突引發(fā)了大宗商品價(jià)格的飆升，加劇了本已處于40年高點(diǎn)的通脹。與此同時(shí)，對(duì)俄羅斯的制裁可能會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)的衰退風(fēng)險(xiǎn)也在累積，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始新一輪緊縮周期，部分美國(guó)國(guó)債收益率曲線出現(xiàn)倒掛。
多重風(fēng)險(xiǎn)下，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今為止下跌了約5%，而今年早些時(shí)候的跌幅高達(dá)12.5%。同時(shí)，ICE美國(guó)銀行公債指數(shù)(ICE BofA Treasury Index)今年以來下跌5.6%，創(chuàng)下歷史上最糟糕的開局。當(dāng)前情況下，應(yīng)該如何投資？對(duì)此，華爾街不少分析師把目光轉(zhuǎn)向了大盤股、派息股、大宗商品和現(xiàn)金。
Laffer Tengler Investments首席執(zhí)行官兼首席投資官Nancy Tengler表示，美國(guó)股市年初的低迷可能在很大程度上反映了油價(jià)飆升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，這意味著美股大盤股不再那么昂貴。
“美股大盤股是避風(fēng)港，因?yàn)樗鼈兡軐?shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且沒有大量債務(wù)，”Tengler表示。“這是一個(gè)能以折扣價(jià)買入高質(zhì)量的公司的機(jī)會(huì)。”
貝萊德跨資產(chǎn)策略團(tuán)隊(duì)收益投資主管Michael Fredericks周五在一份報(bào)告中寫道，由于股票和債券都遭到拋售，近期的下跌“比之前許多輪波動(dòng)都更令人痛苦”。
他進(jìn)一步看好派息股票，這些股票的預(yù)期市盈率低于標(biāo)普500指數(shù)，而且對(duì)利率上升的敏感度低于成長(zhǎng)股或債券。
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Bilal Hafeez曾任野村證券全球戰(zhàn)略主管、德意志銀行多資產(chǎn)研究主管和首席執(zhí)行官顧問，目前是Macro Hive的研究主管。他分析了在當(dāng)前多種風(fēng)險(xiǎn)的投資策略：
增持現(xiàn)金和大宗商品在美國(guó)股市，增持房屋建筑商股票、大盤價(jià)值股、半導(dǎo)體和金融股(中期)，減持大盤成長(zhǎng)型股和零售類股。Hafeez表示，市場(chǎng)已經(jīng)感受到了地緣政治緊張局勢(shì)和能源價(jià)格沖擊，他指出，今年股市下跌了近5%，債券下跌5%至10%，只有大宗商品價(jià)格上漲，漲幅高達(dá)39%。
此外，Janus Henderson的投資組合構(gòu)建和戰(zhàn)略全球主管Adam Hetts也表示，對(duì)大多數(shù)投資者來說，最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是“對(duì)短期波動(dòng)反應(yīng)過度”，并一頭扎進(jìn)大宗商品或黃金，以對(duì)沖通脹。
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美銀全球研究的數(shù)據(jù)顯示，過去一周，投資者持有的現(xiàn)金增加132億美元，對(duì)黃金的持倉(cāng)增加21億美元。美國(guó)股市出現(xiàn)了31億美元的資金外流，創(chuàng)九周以來最大規(guī)模。美銀最新調(diào)查顯示，基金經(jīng)理本月早些時(shí)候的現(xiàn)金頭寸為2020年3月以來最高。
Villere & Co的投資組合經(jīng)理George Young將其投資組合的現(xiàn)金配比提高到近15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通常情況下3%的配比。
他認(rèn)為，現(xiàn)金沒有回報(bào)，甚至由于通脹可以說回報(bào)是負(fù)數(shù)，但目前沒有什么值得投資。
“我們現(xiàn)在正處于一場(chǎng)完美風(fēng)暴中，”Northern Trust Wealth Management首席投資官Katie Nixon說。 “我們以前也經(jīng)歷過地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)期，但這次感覺有點(diǎn)不同。負(fù)面后果可能更加嚴(yán)重和廣泛。”
Nixon正在增持農(nóng)業(yè)和能源公司以及房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的股份，這些過去曾起到對(duì)沖通脹的作用。