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■ 張煒
居民理財?shù)馁Y產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。今年6月底，公募基金資產(chǎn)凈值首次超越銀行理財市場存續(xù)規(guī)模。相關(guān)專家在接受中國經(jīng)濟時報采訪時表示，日前召開的中共中央政治局會議、國務(wù)院常務(wù)會議相繼表態(tài)“要活躍資本市場，提振投資者信心”，結(jié)合當(dāng)前A股低估值，有望使公募基金的“蛋糕”進一步做大。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，開放式基金資產(chǎn)凈值總規(guī)模為23.94萬億元，較2022年末增長6.23%；封閉式基金資產(chǎn)凈值總規(guī)模為3.75萬億元，較2022年末增長7.27%。另據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》顯示，截至6月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，較2022年末減少8.35%。
某股份制銀行資深宏觀分析師向中國經(jīng)濟時報表示，公募基金資產(chǎn)凈值首次超越銀行理財市場存續(xù)規(guī)模，與多方面的影響有關(guān)。其一，投資者對權(quán)益資產(chǎn)發(fā)展前景和信心持續(xù)增強。其二，近年來理財產(chǎn)品收益率持續(xù)下行。凈值化轉(zhuǎn)型后，由于宏觀經(jīng)濟與市場波動較大，導(dǎo)致理財產(chǎn)品凈值波動較大，產(chǎn)品吸引力有所下降。其三，反映居民的投資理財偏好發(fā)生變化，對基金投資的認(rèn)可度有所提升。其四，公募基金積極創(chuàng)新產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品體系，提升投研能力。他預(yù)計，未來銀行理財產(chǎn)品與公募基金均有很大發(fā)展空間。這兩類資產(chǎn)體系豐富，風(fēng)險整體適中，而國內(nèi)偏穩(wěn)健型投資者占據(jù)多數(shù)。
植信投資研究院研究員路宜橋在接受中國經(jīng)濟時報采訪時稱，公募基金資產(chǎn)規(guī)模首次超越銀行理財主要有兩大原因。一方面，公募基金的歷史年化收益比銀行理財產(chǎn)品更高。隨著銀行理財產(chǎn)品全面凈值化的實現(xiàn)，其不再保本保收益，也會出現(xiàn)凈值化波動，可能使投資者遭遇虧損。相比之下，同為凈值化產(chǎn)品的公募基金有機會獲得更高的投資回報。從歷史數(shù)據(jù)來看，銀行理財產(chǎn)品的年化收益率大多在3%至5%之間，而公募基金的年化收益率相對較高。近十年，萬得全基指數(shù)的年化收益率可達到9.6%。
另一方面，公募基金的投資更加多元化。銀行理財產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的為債券，而公募基金的投資標(biāo)的幾乎覆蓋了全市場的資產(chǎn)，如股票、債券、大宗商品、地產(chǎn)、期貨、QDII等。在投資者需求日益多元化的情況下，公募基金可滿足更多投資者的需求。
從公募基金類型上看，今年6月底，貨幣市場型基金、債券型基金、股票型基金和QDII規(guī)模較2022年底分別增長9.82%、11.53%、8.86%和9.80%。拉長時間看，相較于2018年6月末，公募基金資產(chǎn)凈值總規(guī)模增長約1.2倍。
路宜橋分析稱，今年以來，在新發(fā)行基金中，偏股類基金的發(fā)行規(guī)模占比較2022年有所提升，混合型和股票型基金的發(fā)行規(guī)模占比分別為18.9%和12.8%，而2022年為17.8%和10.5%。這表明隨著我國經(jīng)濟逐步回暖，資本市場在政策支持下有著較好的發(fā)展預(yù)期，使得投資者風(fēng)險偏好有所提升。在理財產(chǎn)品全面凈值化的背景下，公募基金憑借著投資多元化的特點，未來可能逐漸拉開與銀行理財產(chǎn)品規(guī)模的差距。公募基金投資股市的占比，可能在政策支持、市場信心回升的作用下進一步提升。
“在政策鼓勵下，公募基金行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。中央要求‘要活躍資本市場，提振投資者信心’，高質(zhì)量做大公募基金‘蛋糕’是關(guān)鍵，這也可以給資本市場帶來更多增量資金。”復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長王堯基在接受中國經(jīng)濟時報采訪時說，我國居民理財方式主要是投資房地產(chǎn)、銀行存款及購買理財產(chǎn)品，未來權(quán)益類投資的占比有望提升，更多資金會選擇定投或買基金等方式尋求保值增值。隨著政策引導(dǎo)下逐漸改變“基金賺錢基民不賺錢”現(xiàn)象，公募基金賺錢效應(yīng)的改善，有望吸引更多儲蓄資金分流進行投資。
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