本周汽車板塊集體迎來盤整，11月2日至今日收盤，蔚來 $09866.HK 跌逾24%，小鵬汽車 $09868.HK 累跌近20%，理想汽車 $02015.HK 跌超14%，比亞迪股份 $01211.HK 跌超10%。
事實上，今年新能源汽車股紛紛遭遇回撤。特斯拉經(jīng)過幾輪暴跌，目前市值定格在5600億美元上下，相比歷史高位幾乎腰斬。小鵬港股今年以來更是回撤超80%。
我們先來看一組數(shù)據(jù)，根據(jù)乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，10月狹義乘用車零售達到184.0萬輛，同比增長7.3%。但10月零售的環(huán)比走勢異于往年，乘聯(lián)會表示，2013年以來，乘用車市場十月份的表現(xiàn)都好于九月份，而今年10月乘用車零售相比9月下降了4.3%，呈現(xiàn)10月弱于9月的異常走勢特征。
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造成新勢力蔚小理面臨集體失速，在剛剛過去的十月，蔚來 $09866.HK 、理想汽車 $02015.HK 、小鵬汽車 $09868.HK 紛紛被擠出了造車新勢力銷量榜前三。蔚來的交付量相對穩(wěn)定，以10,059輛排到了第四名。理想汽車僅比蔚來少賣了7輛車，位列第五名。小鵬汽車則出現(xiàn)銷量同比“腰折”的情況，以5,101輛的數(shù)據(jù)掉至第七名。
乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，從與汽車廠家溝通來看，10月環(huán)比走勢異于往年的主要原因是10月國內(nèi)出現(xiàn)了比較嚴峻的市場環(huán)境變化，比如部分地區(qū)因疫情出現(xiàn)了經(jīng)銷商閉店、線下車展難以有效展開的情況，這些都導致了車市呈現(xiàn)相對低迷的狀態(tài)。
早在9月中旬，特斯拉中國已經(jīng)通過保險補貼，實現(xiàn)了8000元的變相降價，即便如此，特斯拉中國的銷量仍在放緩。據(jù)國盛證券研報顯示，從10月3日至10月16日，特斯拉中國累計上險量為3942輛，同比跌幅為84%，環(huán)比跌幅達89%。
10月24日，據(jù)特斯拉 $TSLA 官方消息，特斯拉Model3 及ModelY 售價下調(diào)。調(diào)整后Model3車型起售價為26.59萬元人民幣；ModelY車型起售價為28.89萬元人民幣。
時隔半個月后，特斯拉再次變相降價。11月8日，特斯拉官方發(fā)布消息稱，現(xiàn)車限時提車，保險補貼方案：11月8日（含）至11月30日（含），購買現(xiàn)車及合作保險機構車險組合，并按期完成提車，尾款可減8000元；12月1日（含）至12月31日（含），尾款可減4000元。
而對國產(chǎn)造車新勢力來說，對標或者超越特斯拉是一條必須要走的路。盡管前些年造車新勢力的發(fā)展勢頭兇猛，但截至目前與傳統(tǒng)車企依然有很大差距。仔細觀察國內(nèi)每月新能源汽車銷量排行榜，可以發(fā)現(xiàn)頭部企業(yè)大多是比亞迪 $01211.HK 、廣汽 $02238.HK 等一些傳統(tǒng)車企。
據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的2022年1-10月新能源廠商銷量排行顯示，比亞迪銷量“碾壓”一眾車企。將排名前列的造車新勢力，理想、蔚來、小鵬、哪吒、零跑等加在一起的銷量，都難以超越比亞迪的成績。
這一現(xiàn)象，也可以反映蔚小理它們面臨的一些困擾。
首先，產(chǎn)能跟不上銷量。造車新勢力在產(chǎn)能規(guī)模上不如傳統(tǒng)的燃油車產(chǎn)能大，很少有車企能做到上市即交付。燃油車的更新?lián)Q代，大多數(shù)都是小修小改。而新能源車相關技術還處在快速發(fā)展時期，更新迭代速度非常快，汽車廠商為了保持在技術方面的競爭力，只能不斷推出新車，然后不斷搭載最新技術，相對影響消費者堅定選擇一款車的決心。
此外，部分造車新勢力旗下產(chǎn)品單一，也容易造成“青黃不接”的局面。
第三是盈利難，新能源車的增幅在整個汽車產(chǎn)業(yè)中一枝獨秀。但事實上，目前在新能源汽車領域，整車生產(chǎn)企業(yè)中僅有特斯拉 $TSLA 和比亞迪 $01211.HK 兩家處于賺錢狀態(tài)。不只是“蔚小理”這些造車新勢力，一些正開拓新能源汽車業(yè)務的傳統(tǒng)汽車企業(yè)，也表達了對電池漲價吃不消。廣汽集團董事長曾慶洪此前在世界動力電池大會上抱怨，動力電池價格太高，大部分新能源汽車企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。
機構普遍認為，新能源補貼政策年底退坡，11-12月各車企交付進入最后沖刺階段，有望加速消化在手訂單。
小摩：預計2025年中國市場新能源汽車滲透率將達46.3%摩根大通(中國)副行長黃健表示中國在新能源汽車領域已逐漸實現(xiàn)彎道超車，成為全球汽車市場上最重要的競爭力之一。該行預計，到2025年中國市場新能源汽車的滲透率將達46.3%，幾乎占一半；預計2023年新能源汽車銷量較今年增長20%。
10月24日，小摩以28.5港元/股的價格增持了450萬股。這一增持價已相當接近小鵬汽車上市來最低價24.75港元。11月4日，小鵬汽車獲小摩以每股均價31.38港元增持約939.97萬股，涉資約2.95億港元。增持后，持股比例升至9.32%。
中金:新能源車全年批發(fā)銷量有望沖擊650萬輛展望11-12月，中金指出，考慮到如比亞迪和廣汽埃安等龍頭車企的擴產(chǎn)節(jié)奏，以及特斯拉降價拉動訂單回升、年末集中交付內(nèi)地訂單，認為新能源車全年批發(fā)銷量有望超越600萬輛向650萬輛提升。
天風：11-12月各車企交付進入最后沖刺階段，有望加速消化在手訂單天風證券表示，新能源補貼政策將于年底退坡，對后兩個月的新增訂單有較強促進作用。受局部地區(qū)疫情影響所壓制的訂單需求有望隨著疫情緩解進一步釋放。11-12月各車企交付進入最后沖刺階段，有望加速消化在手訂單。當前市場整體需求情況較好，看好后兩個月訂單及交付表現(xiàn)。
東吳證券：汽車板塊最差已過，配置佳點已到東吳證券認為汽車板塊最差已過，配置佳點已到。市場悲觀情緒已充分反應對2023年汽車國內(nèi)總量/新能源需求的擔心以及整車格局競爭加劇。而該行認為，2023年汽車內(nèi)外需綜合結果或好于目前預期(預測2023年國內(nèi)交強險底線或2000萬輛/新能源交強險超800萬輛/汽車出口達350萬輛)。11-12月板塊有望見底反彈(2023年汽車相關補貼政策部分延續(xù)概率較大)。