清明節(jié)后，港股、A股再陷入調(diào)整走勢，不過盤面上仍然有不少亮點。
其中港股上市的開拓藥業(yè)（09939.HK）在4月6日一度飆升超過200%，A股市場的中藥概念股也是掀起了漲停潮。市場炒作的切入點仍在于近期再度變得嚴峻的疫情形勢，抗疫概念成為炒作熱點。
盡管當前主流的新冠口服藥依然是諸如輝瑞等公司開發(fā)的“西藥”，但中藥的療效也正得到權(quán)威組織的認可。也就是說，作為“國粹”之一的中醫(yī)產(chǎn)業(yè)，或正迎來新的發(fā)展機遇以及“炒作”可能。
“世界衛(wèi)生組織關(guān)于中醫(yī)藥治療新冠肺炎專家評估會”的報告于3月31日在世衛(wèi)組織官網(wǎng)發(fā)布，來自世衛(wèi)組織6個區(qū)域的21名國際專家參加了評估會。
會議報告指出：中藥能有效治療新冠肺炎，降低輕型、普通型病例轉(zhuǎn)為重癥，縮短病毒清除時間，改善輕型和普通型患者的臨床預后。報告同時鼓勵成員國考慮中國形成并應用的整合醫(yī)學模式（中西醫(yī)結(jié)合模式）；有效管理當前疫情并對未來可能發(fā)生的大流行做好準備。
事實上，在最新版的《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》中，就突出了中醫(yī)藥治療，就診療各階段提出了相應中醫(yī)藥診療方案。最新版方案增加兒童中藥治療相關(guān)內(nèi)容，安宮牛黃丸、金花清感顆粒、連花清瘟膠囊（顆粒）等多款中藥也繼續(xù)被方案推薦，用于不同時期的患者。
來源：網(wǎng)絡
其中，連花清瘟是防治感冒、流感、新冠肺炎的專利中藥，也是應對呼吸道病毒傳染性公共衛(wèi)生事件的代表性藥物。作為中醫(yī)藥治療新冠肺炎篩選出的有效藥物，最新實驗證實，連花清瘟對新冠病毒奧密克戎變異株的增殖具有顯著的抑制作用，對新冠病毒奧密克戎變異株感染誘導的細胞病變具有明顯的抑制作用，達到抗新冠病毒的作用，已廣泛用于國內(nèi)外疫情防控。
事實上，除了新冠大流行加速中醫(yī)藥的出圈外，國內(nèi)近幾年支持中藥產(chǎn)業(yè)的政策也層出不窮。自2016年至今，幾乎每年都有鼓勵中藥行業(yè)發(fā)展的政策。核心要點可以歸納為完善支付體系、醫(yī)保覆蓋終端中醫(yī)治療及服務、價格體系改革等。
來源：華泰證券
在權(quán)威機構(gòu)認證、國內(nèi)大量政策支持下，民眾對于中藥的認可度再度提升，中藥產(chǎn)業(yè)或迎來新一輪的發(fā)展浪潮。除了生產(chǎn)制造中藥的廠商外，直接與患者進行溝通的中醫(yī)藥服務企業(yè)也可能脫穎而出，整個中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)鏈均有望扶搖而上。
中醫(yī)大健康行業(yè)可分為六大類：中醫(yī)診療服務、中藥、中醫(yī)保健品、中醫(yī)診療設備、中醫(yī)健康監(jiān)測設備、中醫(yī)信息基礎設施。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)預測，2020-2030年中國中醫(yī)大健康行業(yè)平均年復合增長率將達到11.3%，市場規(guī)模將在2030年達到29730億人民幣。
來源：弗若斯特沙利文、華泰證券
從市場份額看，中藥研發(fā)、制造與零售行業(yè)2019年占整個產(chǎn)業(yè)的份額達到了54.7%，但預計到2022年，中醫(yī)診療服務將超越中藥制造，到2030年，中醫(yī)診療服務的市場份額將占到61.9%，是整個中醫(yī)大健康產(chǎn)業(yè)增長最快的賽道。
根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，中醫(yī)診療服務板塊市場規(guī)模預計到2030年將達到18390億人民幣，增速快于整體中醫(yī)藥市場。而縱觀整體市場，華泰證券認為同時擁有線下與線上醫(yī)療服務網(wǎng)絡的民營企業(yè)又將以高于行業(yè)平均水平的速度增長。
來源：弗若斯特沙利文、華泰證券
具體到企業(yè)，華泰證券認為具備以下4個特點的民營中醫(yī)藥服務企業(yè)將成為贏家：
來源：華泰證券
在港股上市、成立于2010年的固生堂，正是國內(nèi)領先的集線上線下平臺于一體的中醫(yī)健康服務提供商。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，固生堂在2020年取得多項排名第一的好成績，擁有線下醫(yī)療機構(gòu)42家，覆蓋4個省和2個自治市。
來源：華泰證券
在發(fā)展早期，固生堂利用政策優(yōu)勢與公立醫(yī)院結(jié)成醫(yī)聯(lián)體，與10家頂級中醫(yī)公立醫(yī)院合作，打響知名度。此外，與當?shù)刂嗅t(yī)藥大學建立合作關(guān)系，提前布局培養(yǎng)中醫(yī)人才。
截至2021年6月30日，固生堂已經(jīng)擁有了頂級中醫(yī)醫(yī)師儲備，包括：4位國醫(yī)大師，獲得中國頂級中醫(yī)認證（僅56人獲此認證）；主任醫(yī)師3308人，副主任醫(yī)師4486人，主治醫(yī)師5390人，住院醫(yī)師6019人。
同時，固生堂創(chuàng)建了自我掌控的供應鏈系統(tǒng)，使公司實現(xiàn)集中化采購并減少上游飲片價格波動帶來的風險。
來源：固生堂招股書、華泰證券
2021年，固生堂實現(xiàn)收入達到人民幣13.72億元，2019-2021三年復合年增長率達到23.6%。其中醫(yī)療保健解決方案貢獻了97.9%的營收，說明患者對中醫(yī)診療的需求極大。
華泰證券預計，固生堂的整體門診量將以約15%的2022-2024年復合增長率速度增長，預計到2024年的總收入將達到約29.39億元。隨著公司自有醫(yī)師占比增加，預計2022-2024年整體毛利率將達到8.13億、10.77億和14.02億。
來源：華泰證券
考慮到固生堂具有競爭力的中醫(yī)儲備、高度可擴展的商業(yè)模式以及快速的擴張戰(zhàn)略，華泰證券建議“買入”該股，目標價52.29港元。截止發(fā)稿，固生堂報31.5港元，意味著超過60%的上漲空間。
來源：華盛證券