8月15日，361度（1361.HK）發(fā)布2023年中期業(yè)績，上半年營收43.12億元（人民幣，下同），同比增長18%；毛利同比增長18.5%至17.96億元；權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為7.04億元，同比增長27.7%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)35.5億元，派發(fā)中期股息每股普通股6.5港仙。
其實361度本期業(yè)績高增長早已不是秘密，7月中旬，361度發(fā)布第二季度營運概要，三大業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)良好，電商業(yè)務(wù)流水增長強勁，包含天貓、京東、抖音等主流平臺全波段流水同步大增。8月初，361度放出中期業(yè)績盈喜預(yù)告：預(yù)計權(quán)益持有人應(yīng)占溢利同比增長不低于25%。
在此兩波利好助推下，361度股價持續(xù)加速上漲，突破近兩年震蕩平臺高點，并于8月8日股價突破5港元，市值突破百億港元大關(guān)。今年強勢股價表現(xiàn)及本次亮眼中期業(yè)績，吸引眾多大行關(guān)注和分析點評，361度優(yōu)質(zhì)底蘊盡顯。
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童裝和電商增勢迅猛，各大券商積極點評
中金公司點評到，361度持續(xù)通過運動科技和潮流時尚推動品牌力和產(chǎn)品力提升，主品牌增長穩(wěn)健，表現(xiàn)良好，其中功能性較強的鞋類增長明顯。當(dāng)前校園體育蓬勃發(fā)展，有利于361度童裝持續(xù)高速增長，并且361度持續(xù)提升電商效能，推動其成為暢銷款及聯(lián)名產(chǎn)品的首發(fā)平臺。電商占比提升及童裝產(chǎn)品升級帶動公司整體毛利率提升，同時存貨周轉(zhuǎn)加速，財務(wù)持續(xù)改善。維持跑贏行業(yè)評級，并考慮近期持續(xù)布局大眾市場的公司估值表現(xiàn)較好，上調(diào)目標(biāo)至 5.66 港元。
華西證券指出，361度童裝業(yè)務(wù)和電商渠道貢獻(xiàn)突出，預(yù)計未來童裝門店數(shù)量及平均單店面積擴張速度較高，同時兒童產(chǎn)品線將進(jìn)一步豐富，有利于童裝業(yè)績持續(xù)增長，并提升業(yè)績占比。此外，361度主打獨有的中底技術(shù) QU!KFLAM，帶動籃球鞋和跑鞋的功能性產(chǎn)品占比提升，“飛”字系列成為爆品、361度籃球鞋成功出圈，推升鞋類整體發(fā)展前景。并且當(dāng)前消費降級成為主流趨勢，有利于361度大眾化路線發(fā)展，361度主品牌及兒童品牌積極開拓三線及以下城市群，繼續(xù)向下滲透消費群體，未來有望持續(xù)受益，進(jìn)一步提升市場占有率。
新華匯富給與361度維持長倉評級并上調(diào)目標(biāo)價至5.9港元。具體說，361度跑鞋和籃球鞋高增長，帶動主品牌穩(wěn)健上升，同時童裝量價齊升加速成長。在消費降級趨勢下，361度發(fā)揮戰(zhàn)略優(yōu)勢，疊加下半年亞運會帶動，將有望持續(xù)推動持續(xù)高速增長。
中銀證券同樣提及兒童及電商業(yè)務(wù)搶眼表現(xiàn)，肯定361度在逆勢中取得突破，并認(rèn)為當(dāng)前361度優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品+差異化競爭發(fā)展勢頭較好，持續(xù)性較強，疊加年內(nèi)杭州亞運會影響，積極看多361度前景，維持買入評級。
東吳證券分析，361度成人鞋類量價齊升，童裝持續(xù)高增，并帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，線下凈開店增長+線上渠道保持高增，整體業(yè)務(wù)板塊和渠道都取得持續(xù)性增長或進(jìn)展。361度各季度流水保持穩(wěn)定正增長，明顯好于同行，2023年業(yè)績持續(xù)增長確定性較好，維持買入評級。
大眾化消費新風(fēng)口，百億關(guān)或是新起點
疫后時代發(fā)生兩大轉(zhuǎn)變，一個是消費，從旅游人均消費價格，到京東百億補貼、各大電商平臺季度數(shù)據(jù)對比看（拼多多增勢凸顯），均顯示目前國內(nèi)正在經(jīng)歷一定程度上的性價比消費潮流或降級消費趨勢。另一個是運動健康，疫情期間長期限制活動帶來的壓抑以及增強自身抵抗力的動力，使得國民越來越注重運動健康。
大眾消費、運動健康、時尚潮流，三者匯集在一起，就是361度。
自2016年以來，361度所有核心品牌門店中均有超過70%位于三線及以下城市，近一兩年該占比進(jìn)一步提升，市場下沉趨勢明顯。也正是憑借下沉市場紅利，361度在近三個業(yè)績期中表現(xiàn)均優(yōu)于競爭對手，營收和凈利潤均持續(xù)高速增長。
不得不說，361度大眾化發(fā)展之路，很可能是下一個體育潮流服飾的風(fēng)口。
事實上，下沉市場，是各大全國性消費品牌未完全開發(fā)的最后藍(lán)海。也是當(dāng)今各大電商平臺兵家必爭之地。進(jìn)一步暢想，如今電商平臺都在搶奪下沉市場，其中產(chǎn)品和渠道是突破的關(guān)鍵，而美妝潮流服飾等產(chǎn)品，一直是電商搶奪流量的大品類，國民消費風(fēng)潮+電商平臺發(fā)展重視，同步促進(jìn)361度大眾化路線發(fā)展。疊加361度對電商渠道運營愈加駕輕就熟，全平臺全渠道布局，未來大概率會持續(xù)提高市場份額。
而向下，或許是為了以后更好的向上。對于361度來說，在取得下沉市場份額增長后，隨著以后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、高質(zhì)量發(fā)展加速，361度有望再次向上發(fā)力，發(fā)揮品牌勢能、技術(shù)研發(fā)、線上線下多渠道等眾多優(yōu)勢。如若一切都順利，恐怕屆時361度的業(yè)績彈性，不容小覷。
當(dāng)然，一切都是未來長遠(yuǎn)潛力，實現(xiàn)起來也并非一朝一夕。對于贏在當(dāng)下來說，361度的本期業(yè)績，亮點頗多——業(yè)績?nèi)轿辉鲩L，童裝和電商持續(xù)加速，現(xiàn)金資產(chǎn)占比高，疫情后恢復(fù)中期分紅等等，都是本次公司亮點。
結(jié)語：361度在解決美元債、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)后，近兩年聚焦主業(yè)，取得顯著發(fā)展。公司堅持“專業(yè)運動+運動潮流”為雙驅(qū)動的發(fā)展策略，基于大型運動賽事贊助以及頗受歡迎的文體明顯代言，在保持國民品牌的格調(diào)基礎(chǔ)上，不斷加大電商渠道、童裝品類上的投入，兩者當(dāng)前都取得顯而易見的增長。
可以說，近兩年361度實現(xiàn)了財務(wù)優(yōu)化、業(yè)績增長、品牌勢能向上三大任務(wù)，同時大眾化發(fā)展路線也趕上當(dāng)前消費趨勢新風(fēng)向，真可謂天時地利人和，重新聚焦的361度，愈發(fā)彰顯成熟和穩(wěn)健，當(dāng)前公司站在百億市值關(guān)口，或許也是一個新起點。