遠(yuǎn)洋集團(tuán)急診室ICU報(bào)告
員工理財(cái)無(wú)法兌付
(資料圖片)
公司治理風(fēng)險(xiǎn)極度負(fù)面
穆迪和榮譽(yù)下調(diào)遠(yuǎn)洋集團(tuán)評(píng)級(jí)
中國(guó)人壽是大股東
在房地產(chǎn)反彈聲中，連融創(chuàng)和恒大都看到了光明，但背靠中國(guó)人壽的遠(yuǎn)洋集團(tuán)似乎有不好的聲音，除了年報(bào)虧損等財(cái)務(wù)問(wèn)題，根據(jù)財(cái)新wenews報(bào)道，連公司內(nèi)部員工理財(cái)?shù)?億都沒辦法兌付。
屋漏偏遭連夜雨，這樣的狀況之中，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也是趁你虛要你*，穆迪和榮譽(yù)下調(diào)遠(yuǎn)洋集團(tuán)評(píng)級(jí)。穆迪給出的理由是公司治理風(fēng)險(xiǎn)極度負(fù)面。
//Wenews:遠(yuǎn)洋集團(tuán)員工理財(cái)無(wú)法兌付
//穆迪：下調(diào)評(píng)級(jí)至B3
//惠譽(yù)：下調(diào)評(píng)級(jí)至B-
//巨虧1159.3億
//中國(guó)人壽是大股東
穆迪投資者服務(wù)公司已將遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司 (遠(yuǎn)洋集團(tuán)) 的公司家族評(píng) 級(jí)從 Ba3 下調(diào)至 B3。
與此同時(shí)，穆迪下調(diào)了下列評(píng)級(jí)：(1) 由 Sino-Ocean Land Treasure Finance I Limited、 Sino-Ocean Land Treasure Finance II Limited 和 Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 發(fā)行、由遠(yuǎn)洋集團(tuán)提供擔(dān)保的債券 的有支持高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)從 Ba3 下調(diào)至 B3；(2) 由 Sino-Ocean Land Treasure III Limited 發(fā)行、由遠(yuǎn)洋集團(tuán)提供次級(jí)擔(dān)保的次級(jí)有擔(dān)保永續(xù)資 本證券的評(píng)級(jí)從 B2 下調(diào)至 Caa2。上述所有評(píng)級(jí)列入進(jìn)一步下調(diào)的觀察名單。
同時(shí)，穆迪將展望從負(fù)面調(diào)整為評(píng)級(jí)觀察。
穆迪副總裁/高級(jí)分析師黎錦雄表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映了穆迪對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)薄弱的公司透明度、治理實(shí)踐和流動(dòng)性的擔(dān)憂，這反映在審計(jì)師對(duì)該公司 2022 年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)出具的保留意見中。穆迪預(yù)計(jì)上述事態(tài)發(fā)展可能會(huì)削弱債權(quán)人的信 心和公司的融資渠道，進(jìn)而增加遠(yuǎn)洋集團(tuán)在未來(lái) 12-18 個(gè)月的再融資風(fēng)險(xiǎn)。”
“評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單反映遠(yuǎn)洋集團(tuán)維持融資渠道，并糾正其違背融資相 關(guān)限制性條款的情形以避免債務(wù)加速償還的能力存在很大的不確定性。列入下調(diào)觀察名單還反映了遠(yuǎn)洋集團(tuán)與遠(yuǎn)洋資本有限公司的關(guān)聯(lián)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)及流動(dòng)性影響，以及鑒于公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)惡化，其最大股東中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司 (中國(guó)人壽) 繼續(xù)向遠(yuǎn)洋集團(tuán)提供支持的可能性均存在不確定性。” 黎錦雄補(bǔ)充道。
//評(píng)級(jí)理?yè)?jù)
遠(yuǎn)洋集團(tuán)的審計(jì)師香港立信德豪會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司對(duì)該公司 2022 年財(cái)報(bào)出具了保留意見，包括就遠(yuǎn)洋集團(tuán)在合聯(lián)營(yíng)公司的權(quán)益，以及向某第三方轉(zhuǎn)款相關(guān)交易及余額持保留意見。
此外，穆迪注意到遠(yuǎn)洋集團(tuán)的審計(jì)師立信德豪在其 2022 年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)公告中指出該公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。 與此同時(shí)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)披露的 2022 年業(yè)績(jī)較弱，且因銷售轉(zhuǎn)弱、現(xiàn)金回款率下降以及償還到期債務(wù)，截至 2022 年 12 月底其所持現(xiàn)金總額大幅下降。
上述事態(tài)的發(fā)展引發(fā)了對(duì)公司透明度和治理實(shí)踐的擔(dān)憂，穆迪預(yù)計(jì)這有可能 削弱債權(quán)人的信心和公司的融資渠道。 遠(yuǎn)洋集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化也可能導(dǎo)致其違背融資相關(guān)限制性條款。穆迪預(yù)計(jì)該 公司較弱的運(yùn)營(yíng)、信息披露不足及公司治理薄弱可能會(huì)令該公司糾正其違背 限制性條款情形的能力遭質(zhì)疑。若違背限制性條款的情形未得到糾正，則可能導(dǎo)致債務(wù)的加速償付，進(jìn)而令遠(yuǎn)洋集團(tuán)未來(lái) 6-12 個(gè)月的流動(dòng)性和再融資風(fēng) 險(xiǎn)增大。
//穆迪預(yù)計(jì)，如果遠(yuǎn)洋集團(tuán)無(wú)法籌集新的外部資金，未來(lái) 12-18 個(gè)月將面臨流動(dòng)性不足的局面。
由于銷售下滑、現(xiàn)金回款率較低以及償還部分到期債務(wù)， 截至 2022 年底遠(yuǎn)洋集團(tuán)的現(xiàn)金結(jié)余已從 2022 年 6 月底的人民幣 196 億元大 幅減少至人民幣 94 億元。
2022 年遠(yuǎn)洋集團(tuán)的合約銷售額同比下降 26%至人民幣 1,000 億元后，在土地儲(chǔ)備減少的情況下，穆迪預(yù)計(jì) 2023 年其合約銷售額同比將下降 10%至人民幣 900 億元左右。銷售持續(xù)下滑將削弱該公司未來(lái) 12 個(gè)月的現(xiàn)金流和信用指 標(biāo)。該公司通過(guò)打折來(lái)支持合約銷售，這將對(duì)其利潤(rùn)率產(chǎn)生壓力。
因此，未來(lái) 12-18 個(gè)月其 EBIT/利息覆蓋率將維持在 1.8 倍的較弱水平，而 2021 年和 2022 年該比率分別為 3.0 倍和 1.0 倍。同期其債務(wù)/EBITDA 比率將維持在 9.1 倍-9.5 倍左右，而 2021 年和 2022 年該比率分別為 6.5 倍和 18.6 倍。 列入進(jìn)一步下調(diào)的觀察名單的遠(yuǎn)洋集團(tuán) B3 公司家族評(píng)級(jí)包含了其個(gè)體信用狀況及一個(gè)子級(jí)的提升，依據(jù)是預(yù)計(jì)必要時(shí)持股 29.59%的中國(guó)人壽將提供支 持。該觀點(diǎn)亦考慮了中國(guó)人壽為遠(yuǎn)洋集團(tuán)提供支持的能力，這體現(xiàn)在中國(guó)人壽 A1 的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)及其認(rèn)購(gòu)遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)行的債券來(lái)為該公司提供支持的記錄。
遠(yuǎn)洋集團(tuán)子公司的有支持高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)不受運(yùn)營(yíng)公司層面?zhèn)鶆?wù)優(yōu)先受 償?shù)挠绊憽ｋm然遠(yuǎn)洋集團(tuán)屬于控股公司，但穆迪預(yù)計(jì)中國(guó)人壽將通過(guò)控股公司提供支持，而不是直接向主要運(yùn)營(yíng)公司提供支持，從而緩沖了結(jié)構(gòu)性從屬 可能造成的預(yù)期損失的差異。
//治理風(fēng)險(xiǎn)極度負(fù)面
環(huán)境、社會(huì)和治理 (ESG) 因素方面，穆迪認(rèn)為該公司治理風(fēng)險(xiǎn)極度負(fù)面，體現(xiàn)為其流動(dòng)性管理較弱、公司治理實(shí)踐薄弱和信息披露不充分。審計(jì)師出具保留意見也反映了這一點(diǎn)。
//可引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素
穆迪將評(píng)估：(1) 遠(yuǎn)洋集團(tuán)的流動(dòng)性和融資渠道；(2) 其關(guān)于加強(qiáng)信息披露 和公司治理標(biāo)準(zhǔn)的承諾和能力；(3) 就其違背境外銀行貸款限制性條款取得 豁免的進(jìn)度，及其減輕償債風(fēng)險(xiǎn)的能力；(4) 中國(guó)人壽向其提供持續(xù)支持的可能性。
若出現(xiàn)以下情形，則穆迪可能下調(diào)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的評(píng)級(jí)：(1) 其融資渠道和流動(dòng) 性進(jìn)一步惡化，或 (2) 該公司無(wú)法就其違背融資限制性條款取得豁免。以上 兩點(diǎn)都令遠(yuǎn)洋集團(tuán)的再融資風(fēng)險(xiǎn)增大。 如果穆迪認(rèn)為遠(yuǎn)洋集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略重要性下降，從而降低中國(guó)人壽對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的支持評(píng)估，則也可能引發(fā)遠(yuǎn)洋集團(tuán)評(píng)級(jí)下調(diào)。
另一方面，若能實(shí)現(xiàn)以下幾項(xiàng)，則穆迪可能確認(rèn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的評(píng)級(jí)：
(1) 解決其違背融資限制性條款這一問(wèn)題；
(2) 加強(qiáng)公司治理和信息披露；
(3) 繼續(xù)保持融資渠道順暢，且中國(guó)人壽繼續(xù)向其提供特殊支持。
遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司 (遠(yuǎn)洋集團(tuán)) 是中國(guó)領(lǐng)先的房地產(chǎn)開發(fā)商。該公司側(cè)重于開發(fā)中高檔住宅、寫字樓和零售地產(chǎn)項(xiàng)目。截至 2022 年底，該公司主要 在中國(guó) 63 個(gè)城市有土地儲(chǔ)備約 4,300 萬(wàn)平方米。