文 | 楊萬里
格力多元化失敗了嗎？董明珠不服氣地說，“我從來沒認為我失敗”。
自1996年上市以來，格力從A股融資50億元，分紅金額超過1000億元。在董明珠看來，失敗的企業(yè)不能給股民分紅。
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上市公司分紅，是回報投資者的一種方式，前提是企業(yè)有利潤。過去多年，格力在分紅方面比較大方，主要靠公司的業(yè)績頂梁柱-空調(diào)業(yè)務(wù)來支撐。但隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)邁入成熟期，公司開始多元化發(fā)展。
格力實施多元化的結(jié)果具體如何？至少從當(dāng)下看，算不上很成功。
回顧近五年數(shù)據(jù)（2018年至2022年上半年），格力的空調(diào)業(yè)務(wù)占營收比重分別為78.58%、69.99%、68.71%、70.11%、72.2%，保持在68%以上。
同期，公司的工業(yè)制品業(yè)務(wù)最高占比僅為3.03%，智能裝備業(yè)務(wù)最高占比僅為1.57%，綠色能源業(yè)務(wù)最高占比僅為2.02%。
單看2022年上半年，工業(yè)制品業(yè)務(wù)、智能裝備業(yè)務(wù)、綠色能源業(yè)務(wù)的合計占比低于6%，這三塊具有想象力的業(yè)務(wù)遠低于空調(diào)業(yè)務(wù)的占比。
格力曾在半年報中提到，培育新興產(chǎn)業(yè)包括制冷元器件板塊，智能裝備板塊、新能源汽車和鋰電池板塊、精密模具板塊、再生資源板塊、半導(dǎo)體板塊、醫(yī)療健康板塊等。不過，上述業(yè)務(wù)對格力的業(yè)績貢獻度依然偏低。
值得一提，格力曾高調(diào)推出格力手機品牌，后來又傳出銷量不佳的消息。作為多元化業(yè)務(wù)一環(huán)，手機業(yè)務(wù)似乎沒有取得多大成就。
為啥外界這么關(guān)注格力多元化事項？進一步看，外界擔(dān)憂空調(diào)業(yè)務(wù)面臨“天花板”。
據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國空調(diào)零售市場銷量為5714萬臺，同比下降3.3%，創(chuàng)下2020年以來三連降記錄。
去年，618的理性價格疊加旺季也未能有效拉動空調(diào)行業(yè)增長，靠促銷的爆發(fā)力去尋求增長的效果則越來越不明顯。
從深層次原因看，家電行業(yè)與房地產(chǎn)市場關(guān)聯(lián)度較高。房地產(chǎn)號稱周期之母，每一次輪動對家電等行業(yè)的景氣度有所影響。
在“供給端”方面，能給安裝空調(diào)提供的條件是需要增加新房，去年下游市場卻表現(xiàn)一般。
2022年，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降7.2%，其中住宅施工面積同比下降7.3%。房屋新開工面積同比下降39.4%，其中住宅新開工面積下降39.8%。房屋竣工面積下降15%，其中住宅竣工面積下降14.3%。
在“需求端”方面，空調(diào)的需求量主要來自新增需求以及更新需求。具體來看，地產(chǎn)的銷售面積（地產(chǎn)拉動）與新增需求關(guān)聯(lián)度高，消費者的置換意愿與更新需求關(guān)聯(lián)度高。
展望未來，空調(diào)市場的主要需求量可能來自更新需求以及農(nóng)村市場。一組數(shù)據(jù)顯示，2021年，農(nóng)村居民的空調(diào)每百戶擁有量是89臺。另據(jù)機構(gòu)測算，到2030年，家用空調(diào)市場替換需求占比將達到76.6%。
當(dāng)前，格力的多元化轉(zhuǎn)型進展偏慢，暫未挑起業(yè)績大梁，而第一大空調(diào)業(yè)務(wù)的成長性已弱于往年。再加上近幾年原材料價格出現(xiàn)一輪暴漲，格力的股價和業(yè)績遭遇“戴維斯雙擊”。
從2020年年末開始，格力的股價從62.79元一路下行26.65元，直至腰斬。而在2020年前兩年（2018年、2019年），該公司的營收一度達到2000億，之后再未突破新高。
昔日市場熱捧的小甜甜，后來無奈般變成了牛夫人。
如果說業(yè)績是影響股價的第一層因素，那么第二層因素是投資者該如何重拾市場信心？一個關(guān)鍵點是要給市場描繪出想象空間，即高景氣度的新興業(yè)務(wù)得快速搞起來。
董明珠說，只要是解決別人困難，就不會輸。格力喊出多元化口號幾年了，外界關(guān)注的新興業(yè)務(wù)的占比難以大幅提升，到底是哪方面出了問題？
其實，多元化業(yè)務(wù)并不是涉足越多領(lǐng)域越好，而是在依靠自身優(yōu)勢，跨界2-3個最具有發(fā)展前景的領(lǐng)域，并把這塊業(yè)務(wù)做精、做深。
董明珠還是那個董明珠，言語中充滿著自信與霸氣。投資者似乎不再是那個投資者，沒有看到吸引力，市場躁動的資金或許會涌入其它地方。
股價短期是投票機，長期是稱重機，格力能否把握好新的賽道并開啟新一輪上行趨勢？這不是喊幾句口號就能干成的，重要的是拿出成績令市場信服。