目前國內疫情管控已放開，企業陸續恢復正常生產運營，加之國內提振經濟及房地產產業的政策利好陸續釋放，預計2023年化工品需求有望隨下游產業復蘇而逐步修復，基礎化工行業或將開啟新一輪景氣周期。
新興產業高附加值材料國產替代進程亟待提速。新材料產業的發展對推動技術創新、支撐產業升級、建設制造強國具有重要戰略意義。我國近年新興產業發展提速，但在諸多配套高附加值新材料領域仍需依賴海外進口，在近年國際地緣政治局勢不明朗，貨運物流時效性不確定的背景下，我國亟需實現高附加值新材料國產替代化。
新材料行業的長期確定性應回歸材料本身。目前，世界各國都把新材料的發展與可持續發展緊密結合起來，更加注重新材料的發展與自然資源和環境的協調，資源的高效和重復利用，使新材料的發展更有效地納入循環經濟的模式。新材料的發展除強調與資源、能源和環境協調發展外，則更加注重以人為本，因此新材料行業不是短期的熱點，其長期確定性將回歸材料本身。
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材料本身的性能優化將持續匹配下游降本增效的要求，契合國家發展戰略目標的確定性。新材料行業將由材料本身的性能優化、技術進步、產品迭代等帶來長生命周期的確定性。我國新材料產業發展正處于黃金時代，全球新材料市場重心向亞洲轉移。
伴隨新一輪科技革命和產業大變革的來臨，全球技術要素和市場要素配置方式將發生深刻變化，地區差異將會進一步加劇。從新材料市場來看，北美和歐洲擁有目前全球最大的新材料市場，且市場已經比較成熟，而在亞太地區，尤其是中國，新材料市場正處在一個快速發展的階段。從宏觀層面看，全球新材料市場的重心正逐步向亞洲地區轉移。
01 我國新材料產業市場空間大，國產化替代成為長期發展趨勢
我國新材料產業從無到有，不斷壯大，如今已經成為名副其實的材料大國，2015-2020 年均復合增速達到 21.52%。由于中國大陸擁有低廉的人工成本、龐大的市場需求和逐漸完善的產業鏈等優勢，很多新材料細分領域均存在向中國產業轉移的現象，以半導體產業為例。世界集成電路發展歷程經歷了美歐壟斷、日本崛起和亞太主導三個階段，現正處于向中國大陸集中的階段，產業東移趨勢明顯。
歸根結底，技術升級才是新材料產業發展的基礎，其他驅動因素也均需以技術升級為基礎。近年來國內 5G、新能源、軍工、航空航天等新興行業迎來快速發展階段，但在上游關鍵材料領域仍處于高度依賴進口的狀態，伴隨著新材料市場和產業轉移加速，進口替代將成為我國新材料行業長期發展的主旋律。
數據來源：wind
02 公司競爭壁壘+產品滲透率+下游景氣度提供成長驅動力
新材料的下游應用主要涉及新能源汽車、光伏、軍工和半導體等高景氣、高成長行業，下游需求旺盛。
據統計，在 Wind 新材料指數中，按成分來算，超過 50%的權重涉及成長性行業。下游應用的高景氣度和滲透率提升為新材料企業提供了較高的需求確定性，疊加國內經濟大循環的發展戰略，需求確定性有望進一步提升?？傮w來說，公司的核心競爭力、產品的滲透率提升和下游需求的高景氣為新材料公司提供成長驅動力。
數據來源：wind
03 原材料價格、進出口政策、疫情等因素改善邊際盈利能力
隨著疫情逐漸好轉，復工復產和原材料價格回落使得新材料企業毛利率得到改善。碳纖維的原料丙烯腈、可降解材料PBAT的原料價格都有一定的下調，相應的子行業毛利率在 2022Q1 得到一定改善。在原油價格和大宗商品下跌的背景下，新材料企業的原料有望進一步下調，公司的盈利端受到的壓制有望緩解。此外，美國宣布的關稅豁免清單，或有利于部分新材料產品的出口業務。
04 行業估值有較好的安全邊際
當前新材料指數市盈率為24.76，處于歷史16.25%，提供了較好的安全邊際。
數據來源：wind
新材料50ETF（516710）緊密跟蹤中證新材料主題指數，該指數主要布局半導體材料、新能源材料、有色金屬材料、化工材料，包含北方華創、寧德時代、華友鈷業、萬華化學等主題龍頭股。在國家產業轉型升級趨勢推動下，近幾年新材料各細分領域涌現出了一大批專精特新“小巨人”企業，在眾多細分領域逐步進行國產替代、技術升級和產研結合，標志著中國新材料產業正在從規模化發展向高質量發展進階。
中泰證券認為，聚焦國產替代主線，擁抱自主可控：國際貿易環境影響下，國產替代需求凸顯，隨著需求高增+國產替代共振，景氣度和業績兌現度高，機會有望貫穿全年。
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