紅周刊 特約丨秦懷寶
撥開云霧見天日,守得云開見月明。我們從未如此盼望2023年的到來，新的一年，新的開始，重新出發(fā)。隨著疫情政策的優(yōu)化和疫情高峰的回落，生產(chǎn)、生活、學(xué)習(xí)，一切都將逐步回歸正常。
A股有望在春季展開反彈行情
【資料圖】
外資或加大配置中國資產(chǎn)的力度
經(jīng)過了跌宕起伏的2022年，我們對2023年的股市有了更多期待，A股有望在春暖花開的季節(jié)展開一波反彈行情，滬深300等寬基指數(shù)可能出現(xiàn)不錯的修復(fù)性機(jī)會。
2023年最大的變化是新冠疫情防控政策的不斷優(yōu)化，全國上下齊心，全力拼經(jīng)濟(jì)。政策先行，政府引導(dǎo)改善社會心理預(yù)期，提振社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心，全國經(jīng)濟(jì)將從底部走向復(fù)蘇，企業(yè)盈利將逐步改善。
股市面臨的流動性環(huán)境較為寬松，貨幣政策要求總量要夠，結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)，主要銀行的信貸投放節(jié)奏要適度靠前發(fā)力，一季度的流動性對股市而言將比較友好。公募基金、保險資金、社保養(yǎng)老金、北上資金等資金渠道都有望在2023年貢獻(xiàn)新增資金，A股資金供給端將明顯改善。美元指數(shù)可能見頂，人民幣貶值趨勢得以扭轉(zhuǎn)，外資不再大幅流出。相反，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期也吸引外資開始加大配置中國資產(chǎn)，新年以來北上資金持續(xù)大幅凈流入。
國內(nèi)外不利因素正在消除，有助于提振市場投資者的情緒。國內(nèi)是疫情防控和房地產(chǎn)寒冬，國外是美聯(lián)儲加息和俄烏沖突，這些影響經(jīng)濟(jì)增長和股市走勢的主要不利因素逐漸消退，市場環(huán)境迎來轉(zhuǎn)機(jī)，將明顯改善投資者的風(fēng)險情緒，為股市走出修復(fù)性行情奠定基礎(chǔ)。
估值水平將回歸正常
尋找確定性和存在預(yù)期差的機(jī)會
從估值水平來看，上證指數(shù)處于歷史性底部區(qū)域，中證500指數(shù)的估值更是低于2008年10月份的水平，基本上是歷史最低水平?！百F上極則反賤，賤下極則反貴?！睒O低的估值水平終將回歸正常，A股的投資價值已開始顯現(xiàn)。
同時，滬深300指數(shù)和國證50指數(shù)從2021年2月見頂開始調(diào)整，最低點(diǎn)在2022年10月，滬深300跌41.06%、國證50指數(shù)跌47.86%，調(diào)整時間也基本接近兩年時間。較為充分的調(diào)整時間和調(diào)整幅度，進(jìn)一步增加了反彈的可能性。
綜合而言，國內(nèi)外制約經(jīng)濟(jì)增長的不利因素正在消退或減弱，政府也將全力搞經(jīng)濟(jì)建設(shè)，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為趨勢。而股市面臨的流動性環(huán)境也比較友好，公募基金、保險資金、醫(yī)保養(yǎng)老資金、北上資金以及券商融資都將貢獻(xiàn)增量資金。歷史性的低估值和較為充分的調(diào)整也將助推A股展開一波春江水暖的反彈行情。
2023年，我們的投資策略就是依時順勢，踏準(zhǔn)節(jié)奏，做好波段，尋找確定性機(jī)會和存在預(yù)期差的機(jī)會。政策和復(fù)蘇是挖掘股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會的出發(fā)點(diǎn)。確定性主線是政策大力扶持，行業(yè)景氣度較高的領(lǐng)域，比如高端制造、風(fēng)光儲新技術(shù)、泛科技和國防軍工等。預(yù)期差的主線是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，行業(yè)或現(xiàn)拐點(diǎn)，存在分歧和預(yù)期差的領(lǐng)域，比如金融、地產(chǎn)、建材、有色、化工、商用車以及部分消費(fèi)行業(yè)和生物醫(yī)藥的部分細(xì)分方向。
沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春。2023年，開啟新篇章，邁向新生活。
寅去卯來騰瑞氣，兔生瑞氣秀三春。值此新春佳節(jié)之際，衷心祝福《紅周刊》的讀者朋友們和廣大投資者們，在兔年能夠大展宏“兔”，業(yè)績長虹！也祝愿《紅周刊》越辦越好，在新的一年里為讀者們呈現(xiàn)更加豐富、更具價值的內(nèi)容，為證券市場做出“兔”出貢獻(xiàn)！
（注：秦懷寶系銀葉投資權(quán)益研究總監(jiān)）