12月28日，環球新材國際（06616.HK）發布公告，發行最高達5億離岸人民幣的3.5%票面可換股債券。該次可換股債券包括本金金額為3億離岸人民幣的A批可換股債券及本金金額不超過2億離岸人民幣的B批可換股債券。環球新材國際與認購人經公平磋商后達成初步換股價固定為7.6港元，此價格較12月28日收盤價4.0港元溢價90.0%。如果可換股債券的最高本金金額按7.6港元全數轉換，所轉換的股份當前已發行股份總數6.13%及經配發及發行換股股份擴大的已發行股份總數5.77%。環球新材國際可轉股債券的成功發行，不僅展示了公司優質的信用狀況和強大的融資能力，而且也反映了市場對公司發展前景充滿信心，進一步獲得了市場的認可。
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超預期發展實力 強大融資能力
環球新材國際作為一家以研發、生產、銷售珠光材料及人工合成云母等關鍵基礎性材料的國家級高新技術企業，公司以 11.01%的市占率在中國珠光顏料市場排名第一，其合成云母基珠光顏料在全球市占率高達9.8%，位居全球第一。十多年來，環球新材國際一直深耕珠光材料行業，致力于合成云母材料的研發，技術研發能力處于行業領先水平，通過密集的專利布局在高品質合成云母上構建了強勢的技術壁壘，具備大規模量產及持續擴張產能的能力。此前，公司早已有意向探索收并購，進行市場資源整合。而環球新材國際此次可轉股債券成功發行后的所得款項凈額將用于公司及認購人接納的珠光顏料及合成云母行業的投資機遇。接下來，隨著云母行業內生產技術與研發能力的不斷提升，更多規格和種類的云母制品將被生產商開發，多元化的產品組合會繼續推動云母市場的增長。除了拓展終端產品的規格和種類外，行業領先的企業也逐步拓展其在整個云母產業鏈中的參與環節，甚至向下游應用領域擴張。環球新材國際作為行業龍頭企業，或將逐步收購以合成云母基材等中間環節產品的加工廠，以形成一套完整產業鏈的生產模式，發揮行業的規模效應與集聚效應。另外，巨大的產能所帶來的規模效益大大降低生產成本，從而大幅提升企業盈利能力。尤其是在拓展客戶時，產能所帶來的優勢也將使公司擁有更為主動的定價權和保障穩定供應的能力。值得注意的是，像環球新材國際這類行業頭部領先企業仍在通過新建廠房和生產線的方式提升產能，未來，環球新材國際或將通過收購并購行業中小參與者或競爭優勢較弱的參與者的方式，不斷擴張其產能，進一步提升競爭力和市場份額。
環球新材國際作為行業龍頭企業，近年來其強大的賺錢能力和變現能力助推其成為一家擁有強大的融資能力公司。近三年來，環球新材國際歸母凈利潤增速較快，年復合增長率超過32%，得益于公司對產品結構的不斷優化與調整，其中高端珠光顏料產品比重的提升與合成云母基珠光顏料產品收益占比的快速提升；合成云母基珠光顏料產品收益占比從2018年的21.5%快速提升2022年中期的39.1%，預計未來將會持續穩定提升。
數據源自公司財報
另外，環球新材國際的毛利率近年來也是穩中有升，合成云母基的珠光顏料作為毛利率較高產品之一，其銷售占比逐年提升，更為高端的玻璃片基珠光顏料銷售占比也有顯著提升，合成云母基材珠光顏料成為公司業績與利潤的主要拉升因素。2021年珠光顏料產品的銷售收益同比提升 18.0%，整體毛利由 2020年的人民幣2.84億元增加至2021年的人民幣3.35億元，同比提升17.8%。2018年至2020年，公司毛利率分別為46.2% 、47.3% 和49.9%，2021年毛利率為50.0%，截至2022年中期，毛利率進一步提升至51.2%，穩中有升。
數據源自公司財報
大股東增持彰顯信心 下游應用探索前景明朗
早在今年7月，環球新材國際實控人蘇爾田便在資本市場動作頻頻，似乎也為此次可轉股債券的發行埋下了伏筆。7月20日環球新材國際實控人蘇爾田完成對第二大股東全部股權的收購之后；7月22日，實控人再次出手于二級市場增持超318萬股，每股增持平均價格約3.94港元，總耗資超1250萬港元。兩次股權的增持，使得蘇爾田夫婦及其名下控股公司累計持有環球新材國際股份提升至36.03%，屬于絕對控股地位。實控人真金白銀的增持不僅是基于對公司未來發展前景的信心及對公司價值的認可，也向市場傳達了其對環球新材國際未來長期發展的信心，以及為將來進一步的資本市場布局做準備。
隨著新材料領域關鍵技術的持續突破創新，以及下游行業的持續穩定發展，預計未來新材料的應用將會更加廣泛深入，在制造、汽車、電子信息、建筑等行業將會有更高的滲透率。與整體行業趨勢類似，珠光材料在下游應用領域的滲透也將日益廣泛化。珠光顏料產業鏈下游主體是涂料、塑料、化妝品、汽車、油墨、皮革、陶瓷、建材等生產企業，下游行業的發展及其對珠光顏料應用程度直接影響整個珠光顏料行業的發展。高端下游供應鏈進入壁壘高，參與者主要為汽車和化妝品等生產企業。此外，由于合成云母基珠光顏料及合成云母在產業鏈內的重要性逐步凸顯，公司向上游整合，研發合成云母技術，形成合成云母生產鏈，不僅為企業提供充足的廉價原材料，降低生產成本，形成價格優勢，同時能夠滿足下游企業的需求，形成規模化的云母產業鏈。同時，環球新材國際積極布局新能源產業鏈，自2021年9月起便牽手浙江大學成立“浙江大學七色珠光新材料聯合研發中心”，致力于合成云母材料在新能源電池領域的研發與應用。截至目前，新能源動力電池絕緣隔熱產品已經開始給相關汽車廠商供貨。此前產品測試數據表現優異，測試產品耐高溫指標達到1150℃，耐高壓擊穿指標達到 20KV/mm，相較傳統高分子材料隔板僅耐400度溫度，而使用合成云母制成的隔板最高可耐1200度以上的高溫，性能遠超當前市場上常用的塑料類阻燃板，在電池熱管理和熱安全方面表現出色，可有效防止熱量傳遞蔓延，而內襯合成云母件的電池包更是在絕緣、防火、防爆、防腐蝕等方面性能遠超當前常規的電池包，這也表明了合成云母絕緣阻燃產品質量優異。
此次可轉股債券的成功發行，不僅是環球新材國際在國際資本市場邁出的重要一步，更突顯出公司在國際信用地位的巨大提升。未來，隨著收并購項目的落地與新建二期廠房及鹿寨廠房的全面投產，環球新材國際勢必在世界行業的大舞臺上擁有更大的話語權和品牌知名度。