中滬網了解到，科創板上市委員會定于2022年11月21日上午9時召開2022年第92次上市委員會審議會議，屆時將審議南京高華科技股份有限公司（以下簡稱“高華科技”）的首發事項。
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據悉，高華科技主營業務為高可靠性傳感器及傳感器網絡系統的研發、設計、生產及銷售，主要產品為各類壓力、加速度、溫濕度、位移等傳感器，以及通過軟件算法將上述傳感器集成為傳感器網絡系統。
據招股書顯示，高華科技本次擬募集資金63,400.00萬元，募集資金扣除本次發行費用后將用于高華生產檢測中心建設項目、高華研發能力建設項目以及補充流動資金。
（截圖來源于高華科技招股書）
中滬網查閱相關資料后，發現高華科技還存在以下問題，賒銷問題凸顯，收入或“紙上富貴”；招股書與問詢函購銷金額披露不一致，真實性或遭“拷問”；研發費用率逐年降低，變動趨勢也與同行背道而馳，差距逐漸擴大。
賒銷問題凸顯，收入或“紙上富貴”
據招股書財務數據顯示，2019年、2020年、2021年、2022年1-6月（以下簡稱“報告期”），高華科技實現營業收入分別為13,023.57萬元、15,588.87萬元、22,641.50萬元、13,164.81萬元；同期凈利潤分別為2,069.89萬元、3,521.44萬元、7,001.35萬元、3,856.57萬元。
報告期內，高華科技的業績呈現增長的趨勢，與此同時，公司應收賬款規模也不斷增加。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為8,109.92萬元、10,966.09萬元、15,341.13萬元、20,667.57萬元，占同期營業收入的比例分別為62.27%、70.35%、67.76%、159.99%，占比較大。一般而言，公司應收賬款占同期營業收入的收入比例過高，這相當于部分收入是“紙上富貴”，實際貢獻給業績的收入十分有限。
報告期內，高華科技的應收賬款周轉率分別為1.51次/年、1.63次/年、1.72次/年、0.73次/年；同期同行業可比上市公司應收賬款周轉率均值分別為12.64次/年、8.92次/年、8.79次/年、3.62次/年，同行業可比上市公司應收賬款周轉率中值分別為7.05次/年、7.14次/年、6.13次/年、2.44次/年。公司應收賬款周轉率明顯低于同行業上市公司。一般而言，應收賬款周轉率越高，表明公司收賬速度越快，壞賬損失越少，流動資金越快，償債能力越強。
（截圖來源于高華科技招股書）
報告期內，高華科技經營活動產生的現金流量凈額分別為2,090.93萬元、964.51萬元、5,642.83萬元、-1,040.82萬元。不難看出，高華科技經營活動產生的現金流量凈額遠低于同期凈利潤，而且報告期內波動較大，在2022年上半年，公司的現金流已成負數。值得一提的是，公司在2021年卻進行了2,596.47萬元的現金分紅，而高華科技本次募集資金中卻又有高達2億元用于補充流動資金。不免讓人懷疑高華科技IPO或有“圈錢”之嫌。
招股書與問詢函購銷金額披露不一致，真實性或遭“拷問”
報告期內，高華科技對前五大客戶收入合計占營業收入的比例分別為72.95%、69.92%、74.71%、65.81%，客戶集中度相對較高，對大客戶存在一定的依賴性。
據招股書“報告期內主要客戶情況”處顯示，B集團報告期內一直為高華科技的前五大客戶，報告期各期，公司對B集團的銷售金額分別為2,197.91萬元、3,871.08萬元、2,590.56萬元、1,033.99萬元。值得注意的是，據高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，報告期各期，公司對B集團的銷售金額分別為2,196.64萬元、3,871.08萬元、2,589.65萬元、1,012.60萬元。各期分別與招股書披露的銷售金額存在1.27萬元、0元、0.91萬元、31.39萬元的差額，僅只有2020年度的銷售金額不存在差異。
據招股書“報告期內主要客戶情況”處顯示，C集團報告期內也一直為高華科技的前五大客戶，報告期各期，公司對C集團的銷售金額分別為1,654.62萬元、2,618.39萬元、3,435.39萬元、1,099.54萬元。而據高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，報告期各期，公司對C集團的銷售金額分別為1,654.62萬元、2,614.86萬元、3,413.33萬元、1,082.88萬元。各期分別與招股書披露的銷售金額存在0元、3.53萬元、22.06萬元、16.66萬元的差額，僅只有2019年度的銷售金額不存在差異。
據招股書“報告期內主要客戶情況”處顯示，D集團為高華科技2019年第五大客戶，對應銷售金額為1,117.77萬元；2021年為高華科技第四大客戶，對應銷售金額為1,733.29萬元。而據高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，2019年和2021年，公司對D集團的銷售金額分別為1,114.60萬元和1,727.65萬元，分別與招股書披露的銷售金額存在3.17萬元和5.64萬元的差額。
據招股書“報告期內主要客戶情況”處顯示，L00為高華科技2022年1-6月的第四大客戶，對應銷售金額為832.66萬元。而據高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，2022年1-6月，公司對L00的銷售金額為831.58萬元，與招股書披露的銷售金額存在1.08萬元的差額。
據招股書“報告期內主要客戶情況”處顯示，中車集團為高華科技2019年第三大客戶，對應銷售金額為1,877.90萬元；2020年為高華科技第四大客戶，對應銷售金額為881.06萬元。而據高華科技首輪問詢函“主要客戶銷售情況”處顯示，2019年和2020年，公司對中車集團的銷售金額分別為1,877.98萬元和881.05，分別與招股書披露的銷售金額存在0.02萬元和0.01萬元的差額。
高華科技招股書與首輪問詢函除在對客戶的銷售金額存在披露不一致的問題外，其對供應商的采購金額上也同樣存在一樣的問題。
據招股書“報告期內主要供應商情況”處顯示，智宇電子報告期內一直為高華科技的前五大供應商，報告期各期，公司對智宇電子的采購金額分別為486.19萬元、580.64萬元、619.13萬元、166.00萬元。而據高華科技首輪問詢函“成立時間較短即與高華科技合作的供應商”處顯示，報告期各期，公司對智宇電子的采購金額分別為257.62萬元、580.64萬元、619.13萬元、166.00萬元。可以看出，各期與招股書披露的采購金額在2020年-2022年1-6月是一致的，但是2019年度卻存在高達228.57萬元的差額。
研發費用率逐年降低，變動趨勢也與同行背道而馳
高華科技自稱一貫重視研發投入，對研發團隊建設、新產品與新技術開發等方面持續加大資金支持。報告期內，高華科技研發費用分別為2,158.20萬元、2,051.52萬元、2,696.33萬元、1,699.84萬元，占營業收入比例分別為16.57%、13.16%、11.91%、12.91%。
而報告期內，同行業可比上市公司研發費用率比例均值分別為16.94%、15.28%、18.82%、21.26%，同行業可比上市公司研發費用率中值分別為15.39%、14.62%、21.50%、21.59%。不難看出，報告期內，高華科技的研發費用率呈現逐年下降的趨勢，而同行業可比上市的研發費用率總體呈現增長的趨勢，變化趨勢截然相反，而且高華科技的研發費用率與同行業可比上市公司的差額也越來越大了。
（截圖來源于高華科技招股書）
眾所周知，研發費用的投入將直接影響到一家企業的科研水平的高低，在其他可比同行企業在近年來大規模投入研發費用的當下，基本面并不出眾的高華科技難道僅依靠行業墊底的研發投入便能立足于行業并與其他企業同臺競爭嗎？