翻閱市場主流基金經(jīng)理最新路演和1季報，買港股似乎已成為部分頂流基金的新共識。
1、從周期股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股互聯(lián)網(wǎng)
中庚頂梁柱丘棟榮，管理規(guī)模203億，6年年化回報30.7%，其管理的中庚價值品質(zhì)一年持有期混合近一年收益率37.63%，在同類型基金中排行靠前。
丘經(jīng)理1季報里亮點頗多，在完成煤炭等資源周期股的戰(zhàn)役后，開始轉(zhuǎn)向新戰(zhàn)場。
美團、快手兩家港股互聯(lián)網(wǎng)公司，新進為前十大持倉，其中美團成為第一重倉股，中庚價值領(lǐng)航混合基金配置比例更是達到10%上限。
去年4季度重倉兗礦能源、中煤能源、陜西煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)等煤炭股，給丘經(jīng)理帶來豐厚收益，而今年1季度煤炭股被集體減倉。
此番減持資源股轉(zhuǎn)向港股互聯(lián)網(wǎng)，非常有意思。從過往履歷看，丘棟榮的風格偏向于深度價值派，擅長尋找便宜低估的品種。
而1年前，港股互聯(lián)網(wǎng)是成長派才會選的“高估”高景氣系列。經(jīng)歷多輪下跌后，互聯(lián)網(wǎng)成為深度價值派的寵兒，確實有點黑色幽默。
作為過去比較知名的深度價值派，丘棟榮是基于價值股超跌的原則，這筆投資是左側(cè)買入后賺一把估值修復(fù)的錢，還是改變投資方式成為成長派，目前暫且不得而知。
在最新季報里，丘棟榮對港股互聯(lián)網(wǎng)公司的投資邏輯有進一步闡述：
1.這些公司的業(yè)務(wù)深深嵌入中國經(jīng)濟中，面對的核心需求是不斷增長的，比如娛樂、消費、社交等，同時這些公司貨幣化能力和變現(xiàn)能力還在持續(xù)提高。
2.監(jiān)管政策約束了行業(yè)過度的擴張，限制了這些公司的資本開支，尤其是跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的資本開支，同時也倒逼相關(guān)公司進一步專注于自己的核心業(yè)務(wù)，不斷提升核心競爭力，打造堅實業(yè)務(wù)壁壘，使得盈利能力和造血能力持續(xù)提升。
3.由于估值回落，從高估值背景下的擴張到低估值背景下的收縮，龍頭公司從大額的資本開支和投資性現(xiàn)金流出，轉(zhuǎn)換到正向的經(jīng)營性的現(xiàn)金流，投資回報率反而有望顯著提升。
對于跌跌不休的港股，老牌私募也在發(fā)聲。
2、老牌私募看好港股長期配置價值
前陣子，知名老牌私募重陽投資發(fā)文稱，堅定看好港股的長期配置價值。他們認為市場擔憂的因素有其合理性，經(jīng)濟層面負面因素不會馬上消失，當這些因素顯性化后，需要考慮的是市場價格中已經(jīng)計入了多少負面信息。
重陽強調(diào)目前的港股顯然屬于下跌和悲觀預(yù)期不斷發(fā)酵的過程中，是否見底不好判斷，每一輪熊市抄底抄在最底部的人永遠是少數(shù)，所以很難分析港股或者港股科技股的底在哪里，需要從長期思考現(xiàn)在港股值不值得配置。
重陽表示從估值水平看，雖然不能斷定現(xiàn)在就是港股的底部，但是目前港股對于負面因素反應(yīng)已經(jīng)相對比較充分了，這為后續(xù)判斷提供了更大的容錯率。
從投資價值的角度出發(fā)，重陽認為港股市場上既有和整體經(jīng)濟息息相關(guān)的銀行業(yè)地產(chǎn)龍頭，也有代表未來數(shù)字化和醫(yī)藥創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)公司，還有各類新興的消費品公司；如果長期看好中國經(jīng)濟的基本盤，看好中國的數(shù)字化升級、醫(yī)藥和消費的發(fā)展，港股目前就是一個可以關(guān)注并且長線介入的時間點。
3、大佬們對港股的分歧點
對港股的分歧也存在，據(jù)公開報道，前段時間高毅資產(chǎn)鄧曉峰談到，2021年經(jīng)濟環(huán)境、地緣政治、行業(yè)政策等因素對香港市場帶來了比較大的影響。未來一段時間，港股仍然要消化各種因素帶來的資金面的不利影響。港股也會受到國際流動性的影響，2022年海外收緊流動性和美國加息，港股會受到負面沖擊。
不過，鄧曉峰強調(diào)對港股起決定性作用的還是經(jīng)濟的基本面及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。要回到產(chǎn)業(yè)和公司的基本面上去判斷，這是做決策的最根本依據(jù)所在。在鄧曉峰看來，港股市場雖然不如A股的產(chǎn)業(yè)鏈豐富，但在互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥以及低估值的周期品領(lǐng)域存在差異化的標的。在當前的時點，港股還是有投資機會的。
淡水泉則表示，港股今年以來發(fā)生了比較大的下跌，他們最近在加大港股的布局，但是港股的互聯(lián)網(wǎng)和中概肯定是經(jīng)歷了極大的壓力測試了，并且低點有一定的指示意義，至于市場什么時候建立新的估值邏輯還不知道。
淡水泉提出一個問題，過去的估值邏輯被證偽了，所以大家要重新思考怎么估值。同時也在等待基本面的催化劑，大家不會因為便宜就去買，便宜還需要有催化劑。
淡水泉掌門人趙軍直言：“中概股和互聯(lián)網(wǎng)具備比較低的情緒，但是這個時候大家要比拼認知能力，我們可能這方面不具備這樣的知識見識膽識，我們還是保持高度的關(guān)注和迭代。與此同時，港股中符合我們能力圈的，我們找準合適的機會已經(jīng)開始布局。”
4、跨過香江去，奪取定價權(quán)
眾所周知，在內(nèi)地市場，每隔幾年都會有一次進軍香港市場的熱潮。
“跨過香江去，奪取定價權(quán)”是2021年1月19日華創(chuàng)證券電話會議喊出的口號，大意就是強烈看好港股。當時恰逢恒生指數(shù)經(jīng)歷一波上漲，這句話就像沖鋒號一樣，徹底點燃市場的熱情。
2021年南下資金遭遇了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)寒冬，許多資金也暫時潰退。總體來看，這幾年內(nèi)地資金大幅流入，港股通累計凈流入2.29萬億。內(nèi)地市場共有68只港股概念ETF，累計規(guī)模達到869億。
市場終歸還是以資金實力說話，倘若資金持續(xù)流入，內(nèi)地資金的話事權(quán)想必也會越來越強。