遼寧信德新材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：信德新材）主要從事負(fù)極包覆材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并向下游瀝青基碳纖維生產(chǎn)領(lǐng)域拓展，目前正在沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板IPO。信德新材的主要產(chǎn)品負(fù)極包覆材料是提升負(fù)極材料性能的重要原料之一，另外，其生產(chǎn)負(fù)極包覆材料的副產(chǎn)品為橡膠增塑劑。
據(jù)招股書，信德新材是鋰電池負(fù)極包覆材料的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。截至招股書簽署日，信德新材共取得61項(xiàng)專利，其中，5項(xiàng)為發(fā)明專利，56項(xiàng)為實(shí)用新型專利。據(jù)其測(cè)算，2020年，信德新材的負(fù)極鋰電池包覆材料的市場(chǎng)占有率在27%-39%之間。
信德新材的主要客戶包括上海璞泰來新能源科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：璞泰來，證券代碼：603659.SH）、寧波杉杉股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：杉杉股份，證券代碼：600884.SH）、深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：貝特瑞，證券代碼：835185.BJ）等知名企業(yè)。
但我們研究發(fā)現(xiàn)，信德新材招股書的信披質(zhì)量或有待提高，同時(shí)，其經(jīng)營似乎對(duì)前五大供應(yīng)商有較大依賴，報(bào)告期內(nèi)，信德新材還放寬了對(duì)其第一大客戶的信用期。
來源：攝圖網(wǎng)
信披質(zhì)量或有待提高
江西紫宸科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：江西紫宸）、溧陽紫宸新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：溧陽紫宸）為璞泰來的全資子公司。據(jù)信德新材的招股書，2020年，信德新材對(duì)江西紫宸、溧陽紫宸的銷售金額合計(jì)為10138.12萬元。但據(jù)璞泰來的年報(bào)，2020年，璞泰來對(duì)其合并口徑第四、第五大供應(yīng)商的采購金額分別為12725.67萬元、7790.83萬元，與信德新材招股書披露的數(shù)據(jù)均存在較大差異。
大連金石灘醫(yī)院（以下簡(jiǎn)稱：金石灘醫(yī)院）、王峰為信德新材2018年第一、第三大其他應(yīng)收款對(duì)象，招股書稱，2018年末，信德新材對(duì)金石灘醫(yī)院、王峰的其他應(yīng)收款賬齡均在1-2年，余額分別為381.47萬元、8.40萬元，合計(jì)389.87萬元。然而，招股書又稱，2018年末，信德新材賬齡在1-2年的其他應(yīng)收款余額總計(jì)為216.65萬元，低于前述對(duì)金石灘醫(yī)院、王峰的其他應(yīng)收款余額合計(jì)值。
大連奧晟隆新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱：奧晟隆）、大連信德新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：信德新材料）、大連信德碳材料科技有限公司為信德新材的全資子公司，分別設(shè)立于2017年7月、2019年1月、2020年6月。另外，信德新材有一家大連分公司。
招股書稱，2019年，信德新材合并口徑的社保繳納人數(shù)為257人。但據(jù)工商年報(bào)，2019年，信德新材母公司、大連分公司及子公司奧晟隆、信德新材料的社保繳納人數(shù)分別為84人、0人、90人、2人，合計(jì)176人，遠(yuǎn)低于其招股書披露的社保繳納人數(shù)。
芮鵬為信德新材的董事，信德新材的招股書顯示，芮鵬兼任寧波震裕科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：震裕科技，證券代碼：300953.SZ）董事。但據(jù)震裕科技公告，2021年12月24日，芮鵬已向震裕科技辭去董事職務(wù)。
經(jīng)營似乎對(duì)前五大供應(yīng)商有較大依賴
據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，2018年至2021年上半年，信德新材向其前五大供應(yīng)商的采購金額分別為5836.44萬元、10022.10萬元、9464.95萬元、10059.67萬元，采購占比分別為82.84%、82.98%、85.02%、81.78%。可見，信德新材的經(jīng)營似乎對(duì)前五大供應(yīng)商有較大依賴。
其中，盤錦富添石油化工發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱：盤錦富添）為信德新材2018年至2021年上半年的第一大供應(yīng)商，信德新材對(duì)盤錦富添的采購金額分別為2611.27萬元、6724.96萬元、6656.01萬元、5369.87萬元，采購占比分別為37.06%、55.68%、59.79%、43.66%，處于較高水平。
另外，盤錦重德化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱：盤錦重德）為信德新材2018年第四大供應(yīng)商、2019年第三大供應(yīng)商，2020年、2021年上半年，信德新材未向盤錦重德采購。據(jù)信德新材的招股書，2018年底至2019年初，信德新材向盤錦重德采購原材料，是偶發(fā)的采購行為。
2018年底，因盤錦富添自身的庫存較少，無法及時(shí)向信德新材供貨，而盤錦重德持有充足的盤錦富添所需要的生產(chǎn)原料，經(jīng)信德新材、盤錦富添、盤錦重德三方協(xié)商，盤錦重德將其持有的原料以委托加工的方式交由盤錦富添完成生產(chǎn)加工，再由盤錦重德銷售給信德新材。
不過，據(jù)招股書顯示，盤錦重德于2018年11月成立，即盤錦重德成立期初，就擁有充足的盤錦富添所需要的生產(chǎn)原料，并與信德新材、盤錦富添達(dá)成了前述合作協(xié)議。同時(shí)，據(jù)工商信息顯示，2018年、2019年，盤錦重德的社保繳納人數(shù)均為0人。
無獨(dú)有偶，燈塔瑞馳貨物運(yùn)輸有限公司（以下簡(jiǎn)稱：燈塔瑞馳）為信德新材2019年第四大供應(yīng)商，大連興聯(lián)道路運(yùn)輸有限公司（以下簡(jiǎn)稱：興聯(lián)運(yùn)輸）為信德新材2020年第五大供應(yīng)商。工商信息顯示，2019年，燈塔瑞馳的社保繳納人數(shù)為0人，2020年，興聯(lián)運(yùn)輸?shù)纳绫＠U納人數(shù)同樣為0人。
除了上述問題外，2020年，信德新材還放寬了對(duì)其第一大客戶的信用政策。江西紫宸、溧陽紫宸為信德新材2018年至2021年上半年的第一大客戶，信德新材對(duì)兩家公司的銷售金額合計(jì)分別為3781.30萬元、7174.21萬元、10138.12萬元、8090.38萬元，銷售占比分別為23.18%、31.15%、37.27%、38.70%。
2020年3月前，信德新材對(duì)江西紫宸、溧陽紫宸的信用期為開票后60天，2020年3月后，信用期延長(zhǎng)至開票后90天。