本期投資提示：
AHP 得分——瑞德智能 2.00 分，總分的37.3%分位。考慮流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算瑞德智能AHP 得分為2.00 分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP 模型總分的37.3%分位，位于中游偏上水平。假設(shè)以70%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，瑞德智能網(wǎng)下A、B、C 三類(lèi)配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0340%、0.0334%、0.0162%。
深耕智能控制器領(lǐng)域，掌握多項(xiàng)核心技術(shù)。公司作為家電智能控制器行業(yè)先驅(qū)企業(yè)之一，掌握了智能控制器的多項(xiàng)核心技術(shù)，具備每年1,500 款以上智能控制器產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，并擁有“廣東省家電智能控制器工程技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心”和“廣東省省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心”。目前，公司已取得發(fā)明專(zhuān)利 33 項(xiàng)、120 項(xiàng)著作權(quán)和 40 項(xiàng)商標(biāo)權(quán)，掌握了準(zhǔn)諧振高頻變換器控制技術(shù)、模糊算法煮飯控制技術(shù)、PID 精控溫技術(shù)、電池智能保護(hù)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通算法技術(shù)、智能家居無(wú)線(xiàn)通訊技術(shù)等智能控制器領(lǐng)域的核心技術(shù)。公司逐步向大家電、醫(yī)療健康、電動(dòng)工具、汽車(chē)電子、智能家居等領(lǐng)域進(jìn)行滲透和拓展。
完善的質(zhì)量管理體系，融合信息化和工業(yè)化形成智能制造優(yōu)勢(shì)。公司全面建設(shè)企業(yè)資源管理計(jì)劃 ERP 系統(tǒng)、高級(jí)排產(chǎn) APS 系統(tǒng)、生產(chǎn)支持 MES 系統(tǒng)、自動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ) WMS 系統(tǒng)、研發(fā)管理 PLM 系統(tǒng)、營(yíng)銷(xiāo)管理 CRM 系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理 SCM 系統(tǒng)為一體的數(shù)字化信息系統(tǒng)，結(jié)合先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)柔性生產(chǎn)、精益生產(chǎn)和智能制造，蔚藍(lán)鋰芯(002245)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 未來(lái)三年仍將保持高速增長(zhǎng)蔚藍(lán)鋰芯(002245)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 未來(lái)三年仍將保持高速增長(zhǎng)滿(mǎn)足了客戶(hù)的快速、高效交付需求。目前，公司制造環(huán)節(jié) 85%以上的生產(chǎn)工序和 90%以上的檢驗(yàn)工序?qū)崿F(xiàn)了自動(dòng)化，公司的產(chǎn)品平均制程不良率及客戶(hù)退換貨率有效控制在千分之二及萬(wàn)分之三以?xún)?nèi)，在獲得國(guó)內(nèi)主要客戶(hù)審廠好評(píng)的同時(shí)，也多次通過(guò)SEB、Philip 等國(guó)際客戶(hù)審核。
品牌信譽(yù)疊加優(yōu)質(zhì)服務(wù)，客戶(hù)資源優(yōu)質(zhì)。公司深度扎根于珠三角和長(zhǎng)三角兩大核心經(jīng)濟(jì)圈二十余年，一方面積極從生產(chǎn)型營(yíng)銷(xiāo)向技術(shù)型營(yíng)銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)型，在客戶(hù)項(xiàng)目研發(fā)初期即積極介入，使產(chǎn)品更貼合終端客戶(hù)需求；另一方面，基于智能制造優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品高性?xún)r(jià)比，服務(wù)響應(yīng)快速。目前公司已與蘇泊爾、美的、純米、艾美特、新寶、小熊等知名廠商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在連續(xù)多年獲得蘇泊爾“最佳合作獎(jiǎng)”、“最佳品質(zhì)獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)后，近三年連續(xù)獲得“最佳供應(yīng)商”大獎(jiǎng)，贏得了良好的市場(chǎng)口碑。
營(yíng)收、歸母凈利規(guī)模和增速皆低于可比公司均值；毛利率水平、研發(fā)投入占比高于可比均值。2018 年-2020 年公司營(yíng)收、歸母凈利復(fù)合增速分別為14.51%、39.36%，均低于可比公司均值。2018 年-2021 年H1 毛利率分別為21.25%、21.67%、22.33%、20.97%，均高于可比公司均值；同期研發(fā)投入占營(yíng)收比分別為4.66%、4.88%、5.46%、5.06%，研發(fā)支出占比高于可比均值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：瑞德智能需警惕宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和下游白色家電行業(yè)波動(dòng)、原材料供應(yīng)緊缺及價(jià)格波動(dòng)、用工成本上升、小家電智能控制器產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降、存貨跌價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)。