事件
根據(jù)香港萬得通訊社報道，北京時間3 月17 日凌晨，美聯(lián)儲公布3月利率決議，宣布加息25 基點，聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間升至0.25-0.50%，符合市場預期。
點評
加息消息釋放前黃金價格波動明顯，釋放后黃金震蕩上行。首先，在當日美聯(lián)儲的3 月利率決議公布之前，全球黃金價格受加息預期影響呈現(xiàn)出了一定區(qū)間震蕩的走勢，單日最高價達1926.57 美元/盎司，最低價達1905.22 美元/盎司。其次，隨著美聯(lián)儲加息消息的發(fā)布，黃金價格短暫下跌并迅速反彈。在此過程中，黃金價格最低觸及1895.67 美元/盎司，而在后續(xù)震蕩上行的過程中，黃金價格于加息后兩小時達到最高1934.84 美元/盎司。黃金價格在加息后的波動上行走勢體現(xiàn)出了當前市場對于美聯(lián)儲加息的利空預期正在逐步釋放。
短期內(nèi)加息預期將進一步釋放，黃金進入重要配置時點。黃金市場流動性較高，市場預期往往扮演著較為重要的角色。在美聯(lián)儲宣布正式加息以前，黃金價格通常會在市場加息預期的影響下出現(xiàn)下跌，而當加息實際落地時黃金價格通常會有所上行。回顧過去的6 次加息，黃金在美聯(lián)儲加息的前一年、半年以及一個月內(nèi)的平均漲跌幅分別為10.37%、-0.99%以及-1.32%；而后一年、半年以及一個月內(nèi)的平均漲跌幅分別為6.67%、7.81%以及0.02%。加息后黃金市場表現(xiàn)優(yōu)于加息之前，表明了市場擔憂情緒的釋放對黃金價格呈現(xiàn)出了正向的推動作用。
宏觀經(jīng)濟仍顯脆弱，鋼鐵行業(yè)庫存周度點評：鋼材社會庫存拐點已現(xiàn) 且超季節(jié)性去化鋼鐵行業(yè)庫存周度點評：鋼材社會庫存拐點已現(xiàn) 且超季節(jié)性去化黃金長期邏輯依存。首先，加息對通脹影響有限，本輪加息或難以對高位通脹水平帶來實質(zhì)性緩解。在過去6 次加息期間，美國的CPI 同比增速均持續(xù)上行。具體來看，6 次加息期間美國CPI 的同比增速分別提高了0.7pct、4.0pct、0.3pct、1.1pct、1.0pct 和1.7pct。
而根據(jù)美國勞工部最新披露的通脹數(shù)據(jù)，2022 年2 月美國CPI 同比增速為7.9%，當前通脹水平正處40 年峰值，因此預期本輪加息過程中美國整體通脹水平或仍將保持高位運行的趨勢，并帶動黃金價格繼續(xù)走強。
其次，美國經(jīng)濟面臨衰退風險，市場已呈現(xiàn)明顯擔憂情緒。從美國長短期國債利差來看，截至2022 年3 月16 日，美國10 年期-2 年期國債利差已降低至0.24%，表明了當前市場對于短期內(nèi)的經(jīng)濟衰退產(chǎn)生了一定擔憂。再次，美聯(lián)儲加息或?qū)γ绹?jīng)濟地位構(gòu)成一定影響，降低美元吸引力。自1980 年至今，在美國6 次加息過程中，其GDP 的全球占比變動多數(shù)有所下滑。而本次加息過程預期將在較長時間內(nèi)持續(xù)，根據(jù)美聯(lián)儲最新公布的點陣圖，本年度內(nèi)美聯(lián)儲預計將加息六次。因此本次加息過程或?qū)γ绹谌虻慕?jīng)濟地位帶來一定擾動，進而造成美元吸引力的下降，并推升以美元計價的黃金價格。
投資建議
黃金價格持續(xù)上行的背景下，黃金行業(yè)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤妫纾?/p>
紫金礦業(yè)、西部黃金、赤峰黃金等。
風險提示
國際地緣政治變化、大宗商品價格異常波動、宏觀經(jīng)濟政策變化。