發(fā)仔4月1日獲悉，瑞銀(UBS Asset Management)資深投資組合經(jīng)理、私人客戶美股部門主管Jeremy Zirin表示，美股仍處于牛市，美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不會走向衰退，美聯(lián)儲有較大可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。
Zirin聲稱：“此后的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比是相當(dāng)平衡的。通常來說，除非經(jīng)濟(jì)真的衰退，否則你不會見到美國股市跌入熊市。所以我覺得，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)或已有所上升，但未來潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)貌似仍然是相當(dāng)可控的。”
華爾街上的策略師們對股市現(xiàn)狀的看法并不都是相似的，而他們爭論的焦點(diǎn)就是早些時(shí)候的拋售是否已經(jīng)形成了一個(gè)階段低點(diǎn)，還是說過去兩周的反彈只不過是一個(gè)“熊市陷阱”。顯而易見的是，投資者不難找到保持謹(jǐn)慎的理由——俄烏沖突深刻影響了大宗商品，而美聯(lián)儲抑制通脹的舉措又引發(fā)了人們對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
談到相關(guān)問題時(shí)，Zirin則表示，美聯(lián)儲“實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性較高”，他指的是美聯(lián)儲有可能在不損害就業(yè)市場或經(jīng)濟(jì)的情況下，將利率升到恰到好處的水平以抑制通脹。他聲稱，在這次加息周期中，經(jīng)濟(jì)增長取得了良好開局，而且儲蓄大量過剩的美國人仍有較好消費(fèi)能力。與此同時(shí)，美國企業(yè)對俄羅斯的敞口很小，而且與之前的石油危機(jī)時(shí)期相比，美國經(jīng)濟(jì)對能源的依賴也較低。
雖然上月上漲近5%，標(biāo)普500指數(shù) $SPX 仍錄得了2020年3月疫情大爆發(fā)以來最糟糕的季度表現(xiàn)。據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，該指數(shù)本周四的下跌，是其今年第35次收跌，也是其自1984年以來最多的Q1下跌次數(shù)。實(shí)際上，2022年初以來，市場上多數(shù)板塊都是下跌次數(shù)多于上漲次數(shù)。而且不僅股市是這狀況，美債和投資級債券也是如此。
但Zirin聲稱：“我們?nèi)匀挥袡C(jī)會。”他所認(rèn)同的股票可以幫助抵消“通貨膨脹的有害影響”的觀點(diǎn)，是有一定道理的，因?yàn)樗鼈兡墚a(chǎn)生真實(shí)的現(xiàn)金流。
另外值得注意的是，盡管科技股在過去一個(gè)月表現(xiàn)很出色，但它們往往對利率變動很敏感。“我不認(rèn)為成長股相對于價(jià)值股的漲勢會持續(xù)下去”Zirin說道，“有些標(biāo)的——我都很難解釋為什么他們能在加息的背景下反彈。”
Zirin表示，相比成長股，價(jià)值股看起來并不貴。而且隨著利率繼續(xù)攀升，他預(yù)計(jì)成長股的估值溢價(jià)會有所減少。
最后他指出了自己看好的行業(yè)標(biāo)的：
1.金融股：由于市場對經(jīng)濟(jì)增長和美債倒掛的擔(dān)憂加劇，金融類股最近表現(xiàn)不佳。 但如Zirin所說，假如經(jīng)濟(jì)能保持彈性，那么隨著利率上升，金融類股可能表現(xiàn)良好。
2.能源股：石油價(jià)格在短期內(nèi)可能會保持高企，且部分指標(biāo)反映出，該行業(yè)看起來并不貴。早在俄烏沖突導(dǎo)致油價(jià)上漲之前，能源股就已出現(xiàn)了漲勢，因其核心基本面有所改善。
3.航空股：一直以來疫情壓抑了不少的旅游需求和服務(wù)業(yè)活動，所以所謂的“重新開放”概念股應(yīng)該會表現(xiàn)良好。Zirin指航空股將從中受益。