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進入8月后市場就一直試圖高低切換，從前期漲幅大的成長往低位的金融地產消費醫藥切換，最近兩天在海外通脹高企、全球大跌背景下，新能源、機器人等前期強勢板塊跌幅較大，尤其新能源。我們的理解還是市場存量資金博弈出現蹺蹺板，尤其四季度金融地產都會有超額表現，我覺得我們還是要從基本面確定性去考慮，做簡單而正確的事情。
分母定買賣：利率依然低位徘徊，流動性依然相對寬松，股債比0.97，是2005年以來歷史高位，因此股票吸引力很大。如果從自下而上去找，發現可以找到非常多明年盈利預期在30-50%甚至翻倍的優質公司，估值在二十幾倍甚至十幾倍。所以沒必要悲觀，應該保持樂觀。海外大跌的核心是人家過去放水太多，通脹高企，疊加能源問題，跌本來就是正常的；國內并沒有出現通脹而擔心利率上行的情況，所以短期主要是情緒方面的沖擊。
分子定方向：宏觀經濟依然偏弱，所以挑選優質成長中長期肯定是對的。上次我們提過不排除金融地產四季度的上行，核心就是覺得預期放開、經濟上行、股票低位，甚至不排除重要會議后重回經濟建設核心，不確定性因素減少，指數開始有機會。最近我也一直在思考這個問題，最后還是決定暫時不去做這個博弈，短期放開不現實，經濟依然弱，還是在成長里找機會，尤其自下而上的成長可以找到很多明年增長率高、估值極度便宜的好公司，這個確定性稍長期是非常高的。
具體方向：組合進攻方向還是機器人、新能源車相關，不會參與光伏。上次提醒過光伏嚴重透支，像2021年上半年的CXO。機器人從0-1是未來非常確定的大賽道，新能源車是個巨大行業，在經濟差的背景下，汽車是重要的經濟依賴型行業，新能源車依然處于滲透率快速提升階段。新能源車跟電子不一樣，產業鏈我們自己可以閉環。終極能源問題方面，別忘了我們并不缺煤，火力發電是底線，全球一半以上的新能源車也是在中國，不會因為歐美的遏制而停止發展、停止滲透。我們的組合長期穩定方向還是自下而上選了一些醫藥消費、農藥、汽車零部件、直播帶貨等業績高增長估值極低的細分龍頭。
短期市場震蕩很正常，尤其前期風光電過度瘋狂，前期漲幅大后回調都是正常的市場行為，我們認為，跌的過程中加大對優質公司的布局肯定是對的。對于組合后期我保持強信心，好的公司+高的增長+合理偏低的估值，長期不可能差。
風險提示
基金經理觀點僅供參考，會因市場環境的變化而變化，不構成投資建議或承諾。基金有風險，投資需謹慎。