《港灣商業(yè)觀察》施子夫 李鐳
9月8日，南京波長(zhǎng)光電科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)，波長(zhǎng)光電)將迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。對(duì)于這家主要從事精密光學(xué)元件、組件的企業(yè)而言，一方面銷(xiāo)售費(fèi)用相對(duì)較高，研發(fā)能力有所不足；另一方面市場(chǎng)也較為關(guān)注其會(huì)計(jì)差錯(cuò)背后是否存在財(cái)務(wù)或治理環(huán)節(jié)的不足。
成立于2008年，波長(zhǎng)光電是國(guó)內(nèi)精密光學(xué)元件、組件的主要供應(yīng)商，長(zhǎng)期專(zhuān)注于服務(wù)工業(yè)激光加工和紅外熱成像領(lǐng)域，提供各類(lèi)光學(xué)設(shè)備、光學(xué)設(shè)計(jì)以及光學(xué)檢測(cè)的整體解決方案。
(資料圖片僅供參考)
境外收入占比僅三成，或存波動(dòng)
招股書(shū)顯示，2019年至2021年，波長(zhǎng)光電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.25億元、2.67億元和3.09億元；凈利潤(rùn)分別為2017.47萬(wàn)元、4548.27萬(wàn)元和5444.6萬(wàn)元。
毛利率方面，公司報(bào)告期內(nèi)分別為35.30%、36.92%、37.91%；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率則分別為34.98%、36.46%、37.83%。
整體來(lái)看，波長(zhǎng)光電營(yíng)收和凈利潤(rùn)都表現(xiàn)不錯(cuò)。不過(guò)需要注意的是，波長(zhǎng)光電相對(duì)不小的出口業(yè)務(wù)或?qū)⒉▌?dòng)較大。
波長(zhǎng)光電表示，境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為6774.65萬(wàn)元、4990.69萬(wàn)元及8353.47萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為30.72%、18.99%及27.39%。未來(lái)如果因國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)導(dǎo)致相關(guān)國(guó)家或地區(qū)對(duì)中國(guó)光學(xué)產(chǎn)品采取限制政策、提高關(guān)稅或其他貿(mào)易保護(hù)措施，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)光學(xué)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而可能影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展。
作為精密科技類(lèi)制造業(yè)，波長(zhǎng)光電招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)，公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于激光、紅外光學(xué)元件、組件產(chǎn)品。隨著技術(shù)進(jìn)步和下游市場(chǎng)需求的不斷變化，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)以適應(yīng)市場(chǎng)需求變化和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，是發(fā)行人能夠長(zhǎng)期健康發(fā)展的關(guān)鍵。公司目前正積極開(kāi)發(fā)更為精密的光學(xué)元件組件產(chǎn)品以形成新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，但新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)需要一定的開(kāi)發(fā)周期，開(kāi)發(fā)過(guò)程存在不確定因素。
與同行比：重銷(xiāo)售輕研發(fā)明顯
然而，通過(guò)招股書(shū)來(lái)看，波長(zhǎng)光電在銷(xiāo)售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用方面似乎有所失衡。
報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1338.09萬(wàn)元、1075.72萬(wàn)元及1416.09萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為5.94%、4.04%及4.58%。
這一數(shù)據(jù)不難看出，2020年波長(zhǎng)光電銷(xiāo)售費(fèi)用有所下滑，而2021年又高于前兩年。細(xì)看銷(xiāo)售費(fèi)用構(gòu)成情況，公司人工成本近三年占比分別為54.64%、67.38%以及67.69%。
波長(zhǎng)光電對(duì)此認(rèn)為，2021年度，公司銷(xiāo)售費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)31.64%，主要系該年度由于銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)，導(dǎo)致銷(xiāo)售人員發(fā)放獎(jiǎng)金較多所致以及隨著銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)，相應(yīng)的業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、廣告展覽費(fèi)、銷(xiāo)售傭金、差旅費(fèi)等費(fèi)用均有不同程度增長(zhǎng)所致。
與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)同行業(yè)上市公司銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為2.07%、1.54%以及1.47%。公司表示，高于同行業(yè)可比公司均值，主要系公司銷(xiāo)售人員的人工成本較高，同時(shí)，公司收入規(guī)模與同行業(yè)可比公司有較大差距所致。
何以2021年波長(zhǎng)光電銷(xiāo)售人員成本大幅增加，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了公司董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人，未能收到相關(guān)回應(yīng)。
在研發(fā)層面，報(bào)告期內(nèi)，波長(zhǎng)光電研發(fā)費(fèi)用分別為1335.76萬(wàn)元、1448.13萬(wàn)元及1684.99萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.93%、5.43%及5.45%，低于行業(yè)平均值分別為7.38%、7.85%、7.71%。
波長(zhǎng)光電表示，公司注重技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)，研發(fā)人員的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域主要涉及光學(xué)工程、光電檢測(cè)、鍍膜工藝開(kāi)發(fā)、電子工程、機(jī)械設(shè)計(jì)、圖像算法與軟件等多個(gè)綜合領(lǐng)域。后續(xù)公司將持續(xù)充實(shí)優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，加大研發(fā)投入力度，以滿足客戶多樣化需求。
“不少企業(yè)宣稱(chēng)都重視研發(fā)，但從投入現(xiàn)實(shí)來(lái)看，可能往往還是更重視銷(xiāo)售。研發(fā)未必能研究出市場(chǎng)認(rèn)可的產(chǎn)品，而加大銷(xiāo)售力度，顯然可以短期見(jiàn)效。但企業(yè)要想發(fā)展長(zhǎng)遠(yuǎn)，研發(fā)又必不可少。”有市場(chǎng)人士對(duì)此認(rèn)為。
會(huì)計(jì)差錯(cuò)金額巨大，或存制度及治理不足
值得關(guān)注的是，市場(chǎng)普遍對(duì)波長(zhǎng)光電在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的差錯(cuò)問(wèn)題高度重視。
招股書(shū)顯示，波長(zhǎng)光電曾對(duì)2018年度、2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表涉及的會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行更正。實(shí)際上，這一會(huì)計(jì)差錯(cuò)的金額差距可謂巨大。
據(jù)了解，在會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正前，波長(zhǎng)光電2018年的營(yíng)業(yè)收入為2.27億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為3639.9萬(wàn)元，總資產(chǎn)為2.84億元，總負(fù)債為4023.3萬(wàn)元；會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正后，2018年波長(zhǎng)光電的營(yíng)業(yè)收入為2.32億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2178.5萬(wàn)元，總資產(chǎn)為2.76億元，總負(fù)債為4729.28萬(wàn)元。
2019年會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正前，波長(zhǎng)光電的營(yíng)業(yè)收入為2.26億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為1942.45萬(wàn)元，總資產(chǎn)為3.08億元，總負(fù)債為4940.23萬(wàn)元；會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正后，2019年波長(zhǎng)光電的營(yíng)業(yè)收入為2.26億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2094.43萬(wàn)元，總資產(chǎn)為3.02億元，總負(fù)債為5643.38萬(wàn)元。
據(jù)悉，波長(zhǎng)光電會(huì)計(jì)差錯(cuò)包括收入及成本確認(rèn)、費(fèi)用跨期、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備重新計(jì)算、股份支付費(fèi)用調(diào)整、研發(fā)材料成本重分類(lèi)、無(wú)形資產(chǎn)累計(jì)攤銷(xiāo)調(diào)整等，涉及科目較多，其中2018年調(diào)整后的凈利歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)超過(guò)40%的調(diào)減。
對(duì)此現(xiàn)象，深交所要求波長(zhǎng)光電結(jié)合財(cái)務(wù)內(nèi)控制度建立及執(zhí)行情況，說(shuō)明公司是否存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱的情形，與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制是否有效，是否對(duì)本次發(fā)行構(gòu)成重大不利影響。
“一般而言，會(huì)計(jì)出現(xiàn)差錯(cuò)在企業(yè)間也屬于正常現(xiàn)象，但出現(xiàn)如此大金額的差距，則多少說(shuō)明財(cái)務(wù)制度或內(nèi)部合規(guī)治理環(huán)節(jié)存在相關(guān)不足。而且會(huì)計(jì)審核完，在公司也會(huì)經(jīng)手多人審閱，都沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，這多少于情于理無(wú)法解釋。”有市場(chǎng)人士對(duì)此指出。
波長(zhǎng)光電招股書(shū)中通報(bào)了一項(xiàng)違規(guī)。2021年7月19日，波長(zhǎng)光電人委托聯(lián)邦快遞（中國(guó)）有限公司上海分公司以C類(lèi)快件貨樣廣告品方式向海關(guān)申報(bào)進(jìn)口一批光學(xué)鏡頭，原申報(bào)總重38公斤，總價(jià)261美元。經(jīng)海關(guān)核查，該批次光學(xué)鏡頭總重38公斤，總價(jià)CIF25860美元，與原申報(bào)不符。為此，上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)海關(guān)向波長(zhǎng)光電處以人民幣2.25萬(wàn)元的罰款。（港灣財(cái)經(jīng)出品）