6月8日，資本邦了解到，天馬新材(838971.NQ)北交所IPO申請獲受理。
招股書顯示，天馬新材長期專注于先進無機非金屬材料領(lǐng)域，主要從事高性能精細氧化鋁粉體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，先后被工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、第一批建議支持的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，并被工信部授予了“制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”的榮譽稱號。
公司主要產(chǎn)品為電子陶瓷用、高壓電器用、電子及光伏玻璃用、鋰電池隔膜用、研磨拋光用、高導(dǎo)熱材料用和耐火材料用粉體材料等。
天馬新材于2016年8月12日掛牌新三板，目前位于新三板創(chuàng)新層。
2019年至2021年，天馬新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元、1.11億元、2.08億元;實現(xiàn)凈利潤1715.51萬元、1622.2萬元、5424.65萬元。
公司本次擬向社會公眾發(fā)行不超過14,406,668股人民幣普通股A股，本次發(fā)行股票募集資金在扣除發(fā)行費用后的凈額將投資于河南天馬新材料股份有限公司電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目、河南天馬新材料股份有限公司高導(dǎo)熱填充粉體材料生產(chǎn)建設(shè)項目、河南天馬新材料股份有限公司功能材料研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。合計擬募集資金3.77億元。
根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》第2.1.3條，公司選擇的具體上市標準為“(一)預(yù)計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%”。
根據(jù)公司股票在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易情況、同行業(yè)公司的市盈率情況，公司預(yù)計發(fā)行后市值不低于2億元。2021年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù))為4,930.21萬元，2021年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù))為39.89%。
因此，天馬新材符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》第2.1.3條規(guī)定的第一套上市標準。
針對本次赴北交所IPO，天馬新材稱存在下列風險因素：
(一)主要客戶收入占比較高的風險
報告期內(nèi)，公司前五大客戶包括三環(huán)集團、彩虹集團、泰開集團及南玻集團等，前五大客戶的銷售占比分別為44.62%，46.81%及57.37%，收入占比逐漸提高。主要原因系公司主要客戶發(fā)展較快，公司基于戰(zhàn)略合作目的優(yōu)先保證主要客戶供應(yīng)，一定程度上造成了主要客戶收入占比上升的情況。若公司未能及時培育新的客戶，同時與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或者主要客戶的經(jīng)營、財務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，將對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。
(二)應(yīng)用領(lǐng)域拓展不達預(yù)期的風險
精細氧化鋁粉體材料應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，覆蓋了多個國家大力發(fā)展的重點領(lǐng)域。
公司生產(chǎn)和銷售的精細氧化鋁粉體材料主要應(yīng)用于電子陶瓷、電子玻璃、高壓電器、鋰電池隔膜等領(lǐng)域。由于不同應(yīng)用領(lǐng)域的競爭態(tài)勢與客戶需求不同，新領(lǐng)域的市場培育和產(chǎn)品推廣存在不同維度的挑戰(zhàn)。該等不同的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品具體性能、技術(shù)指標的個性化需求，公司需不斷地進行技術(shù)創(chuàng)新、改良生產(chǎn)工藝，投入更多的人力和資源以提高自身的客戶需求響應(yīng)速度。如技術(shù)創(chuàng)新未能滿足下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷變化的要求，可能會導(dǎo)致市場拓展不達預(yù)期，進而對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
(三)技術(shù)創(chuàng)新風險
公司主要下游行業(yè)客戶屬于技術(shù)密集型企業(yè)，技術(shù)更新速度較快，會不斷對上游原材料的技術(shù)指標和質(zhì)量指標提出新的要求，需要上游企業(yè)保持快速響應(yīng)能力。
因此，公司需時刻將客戶需求變化與自身的創(chuàng)新能力、研發(fā)響應(yīng)速度、技術(shù)儲備相匹配，持續(xù)進行新產(chǎn)品研發(fā)并結(jié)合下游技術(shù)特點及客戶需求適時投入量產(chǎn)，以保持足夠的競爭優(yōu)勢。如公司不能準確把握下游行業(yè)客戶產(chǎn)品的發(fā)展方向和技術(shù)發(fā)展趨勢，在技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策上發(fā)生失誤，將面臨產(chǎn)品競爭力和客戶認可度下降的風險，影響公司的持續(xù)發(fā)展。
(四)原材料價格波動的風險
公司主要原材料為工業(yè)氧化鋁、白剛玉等，報告期內(nèi)，原材料成本占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為78.44%、71.01%和75.87%，原材料價格波動對發(fā)行人產(chǎn)品生產(chǎn)成本、毛利率水平會造成一定影響。由于原材料價格波動的不確定性及未來市場競爭的不確定性，若原材料價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，或公司不能通過對下游客戶的議價及時有效地將原材料價格波動轉(zhuǎn)移到下游，公司經(jīng)營可能受到不利影響。
(五)存貨跌價的風險
公司存貨賬面價值分別為3,348.36萬元、4,362.96萬元和4,306.55萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為34.84%、38.43%和28.99%。2019年末、2020年末和2021年末，公司存貨計提跌價準備金額分別為67.63萬元、89.68萬元和80.39萬元，主要為庫齡較長的原材料和庫存商品。隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴大，公司原材料儲備、半成品將增加，未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，存貨可能進一步增多，若下游市場的供求狀況或部分客戶需求出現(xiàn)重大變動，或同期原材料或成品價格大幅波動，將可能導(dǎo)致存貨出現(xiàn)跌價的風險，使公司業(yè)績受到影響。
(六)募集資金投資項目效益不達預(yù)期風險
本次募集資金擬投向電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目、高導(dǎo)熱填充粉體材料生產(chǎn)建設(shè)項目、功能材料研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金項目。
在募集資金投資項目實施過程中，公司面臨市場變化、技術(shù)變革、政策調(diào)整等諸多不確定因素;同時，預(yù)計本次募投項目投產(chǎn)或建成后前3年將每年新增折舊1,887.50萬元。因此公司的募集資金投資項目面臨不能達到預(yù)期效益的風險，進而影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利水平。(王燕鴿)