文｜商小包
(資料圖)
作為國內較早在A股上市的農商行，無錫銀行（600908）似乎早已失去當年上市初期的風光。其股價連跌數年毫無起色，更有甚者在今年10月31日出現離奇暴跌，最大跌幅接近10%，這一突如其來的罕見大跌，讓眾多投資者頓時懷疑該行自身經營是否存在不為人知的秘密。
不過，就在無錫銀行大跌翌日，公司緊急發布澄清公告：目前，本行經營管理一切正常，財務表現良好，資產質量穩定，內部控制運行有效，不存在其他應披露未披露信息。
很明顯，該公告只是為了緩解投資者恐慌情緒，并沒有實質性內容。那么無錫銀行到底是什么原因促使公司股價暴跌的呢？
第三季度業績大跌，多項數據不及預期
10月31日，無錫銀行股價出現罕見大跌。截止當日收盤，該行股價報收4.83元/股，跌幅達9.21%，這一突如其來的罕見大跌，讓眾多投資者頓時感到恐慌，紛紛懷疑公司經營是否出現不利情況？
（圖片來源：東方財富網）
在上交所投資者互動平臺中，針對投資者詢問近期股價波動情況，是否有重大利空的問題，無錫銀行表示：“近期受大盤整體波動影響，本行股價承受了一定壓力。目前，本公司經營管理一切正常?！雹?/p>
與此同時，無錫銀行當天發布《關于非公開發行A股股票進展及經營情況的提示性說明公告》稱，目前，無錫銀行經營管理一切正常，財務表現良好，資產質量穩定，內部控制運行有效，不存在其他應披露未披露信息。
有分析人士表示，無錫銀行第三季度營收同比增長6.46%，歸屬凈利潤同比增長2.61%，扣非凈利潤卻出現同比下降4.93%的情形，在銀行股中總體表現居于中后位置，特別是凈利潤增速較低，業績低于預期或是無錫銀行股價大跌的直接原因。
無錫銀行2022年三季報顯示，今年前三季度，該行實現營業收入34.61億元，同比增長6.62%；實現歸屬凈利潤14.43億元，同比增長20.73%。而今年上半年，無錫銀行實現歸屬凈利潤10.20億元，同比增長30.27%。①
（圖片來源：東方財富網）
從單季度看，今年第三季度，無錫銀行實現營業收入11.25億元，同比增長6.46%，環比下降1.05%；實現歸母凈利潤4.23億元，同比增長2.61%，環比大跌26.51%，扣非歸母凈利潤3.91億元，同比下跌4.93%，環比暴跌28.69%。①
由此可見，無錫銀行三季度業績非常不及預期，甚至有點出乎意料，這或許是該行股價暴跌的直接原因。
據券商研報測算結果顯示，無錫銀行前三季度息差1.76%，較中期收窄2bp。其中，生息資產收益率4.01%，較二季度下滑3bp，主要受8月LPR下調、信貸供需矛盾加大、滾動重定價等因素影響。負債端，付息負債成本率測得2.41%，基本同中期持平，存款定期化程度加深背景下，公司成本端定價仍有一定壓力。②
此外，西部證券分析稱，從前三季度累計值來看，無錫銀行利息凈收入同比大致持平，增長較為乏力；非息凈收入同比增長近30%，對營收形成較好支撐，主要受益于中收和投資收益的雙重拉動。②
前三季度共新增貸款約92億元，同比少增較多，個貸在前三季度均同比少增，一方面是宏觀經濟下行壓力下，較多個體工商戶、小微企業經營困難，料經營貸投放受到掣肘；另一方面是無錫銀行地處民營經濟較為發達的蘇南地區，貸款結構以公貸為主，個貸處于起步階段，后續潛力釋放需關注其轉型進展。
普惠小微貸款較少，涉農貸款占比偏低
值得關注的是，無錫銀行在此前的年報中多次提到夯實普惠根基，樹立服務“三農”、服務中小企業、有效銜接鄉村振興，踐行普惠金融理念。
但是從財報數據上觀察，無錫銀行在普惠型小微企業貸款余額、普惠型小微貸款在總貸款占比等核心指標上均落后于可比上市農商行。
數據顯示，去年無錫銀行普惠型小微企業貸款余額為148.51億元，在已經披露數據的上市農商行中排名倒數，落后于江蘇省內其他可比上市農商行。④
2021年末，無錫銀行與紫金銀行、張家港行資產規模接近，普惠小微余額卻明顯低于其他兩家銀行。
其中，張家港銀行2021年末的總資產規模略小于無錫銀行，但無錫銀行同期的普惠小微貸款與張家港行相差一倍有余。
無錫銀行普惠小微貸款同比增速也相對偏低。根據年報披露數據，該行2021年普惠小微貸款同比增幅為38.45%，除張家港行外，江蘇省內其他可比上市農商行同比增速均高于40%，紫金銀行更高達50.15%。
根據財報數據計算，2021年無錫銀行普惠型小微企業貸款在總貸款中的占比為12.61%，在江蘇省內可比上市農商行中排名倒數第一。④
從占比變動來看，截至2021年末，可比農商行的普惠小微企業貸款在總額中的占比均有提升，但無錫銀行的占比提升較少。數據顯示，2021年該行普惠小微企業貸款的總貸款占比較2020年僅上升了1.66個百分點。
從涉農貸款規模來看，無錫銀行也處于行業尾部。數據顯示，2021年無錫銀行涉農貸款余額為243.72億元，在已經披露數據的上市農商行中處于尾部，余額僅高于蘇農銀行，較其他可比農商行相差較大。②
從總貸款占比來看，截至2021年末，無錫銀行涉農貸款在總貸款中的占比為20.69%，略高于蘇農銀行的18.58%，與張家港行、江陰銀行和常熟銀行相比，占比相差一倍以上。
總體來看，無錫銀行雖在年報里反復提及服務三農以及踐行普惠金融理念，但該行在普惠小微貸款以及涉農貸款方面等核心指標上，與“普惠金融主力軍”仍有相當差距。
大股東持續拋售，小股東溜之大吉
由于多項財務指標不理想，促使多家股東加快對無錫銀行股票拋售的步伐。去年4月底，無錫銀行持股5%以上股東無錫萬新機械有限公司履行此前披露的股份減持計劃。萬新機械持股比例降至4.99%，不再是持股5%以上股東。
然而，這已經是萬新機械一年內第二次減持無錫銀行的股份了。早在2019年11月，無錫銀行披露萬新機械將集合競價方式減持數量不超過1000萬股，通過大宗交易方式減持數量不超過2000萬股。③
2020年6月，無錫銀行收到股東萬新機械《關于減持結果的告知函》，其已經通過集中競價交易方式減持本行股份數量362萬股。截至減持期滿，萬新機械持股比例降至5.53%。
據了解，在當年，無錫銀行前十大股東中出現減持的股東不在少數。例如，2019年末，無錫太平洋化肥有限公司持有無錫銀行1.17%的股份為第6大股東。到2020年末，無錫市太平洋化肥有限公司成第十大股東，持股比例降為0.91%。③
（圖片來源：東方財富網）
截至2022年三季度末，無錫銀行沒有實際控制人，普通股股東總數為4.64萬戶，與去年同期相比減少1.13萬戶，可見該行小股東持續減少，說明投資者并不看好其股價的后續表現。
對于前十大股東變動的情況，有投資人表示，這可能是機構投資者在調倉，畢竟中小銀行近年來基本沒啥投資機會，拿著只會縮水更多。
注：
①相關數據來自東方財富網
②《凈利大增20%，股價跌超9%！什么情況？》，上海證券報，2022年10月31日
③《無錫銀行股價跌超9% 回應稱經營管理一切正常》，新華財經，2022年11月1日
④《江蘇上市農商行普惠金融數據對比：無錫銀行兩項核心指標墊底》，澎湃新聞，2022年6月23日