“碳纖維龍頭”光威復材的成長性停滯了嗎？公司10月12日的對外披露似乎確認了這個事實，投資人也用籌碼確認了這個事實。
11月12日，這家2022年6月30日披露有363家機構持股28.98%的公司在全市場滬指大漲1.54%時，跌幅10.07%，甚至一度達到-14.29%。
【資料圖】
一、成長性停頓的事實與依據
光威復材2022年前三季度公司營業收入約19.4億元，同比下降1.17%；歸屬于上市公司股東凈利潤約7.5億元，同比增長21.36%。
這個凈利潤的21.36%同比增長，主要是美元升值幫了光威復材大忙。公司披露，它的碳梁業務以美元結算，由此前三季度因匯率波動產生匯兌收益約9244萬元。如果扣除9244萬元匯兌收益是6.5784億元，同比增長只有6.408%。
進一步拆分，公司第三季度營業收入約6.26億元，同比下降8%，環比下降13%；凈利潤2.44億元，同比增長32%，環比下降18.1%。
往前追溯至2019-2021年光威復材季度周期性規律，第三季度營業收入分別4.72億元、5.98億元、6.79億元，往往第三季度是它全年最高季度。在今年二季度營收7.23億元創歷史新高情況下，第三季度6.26億元大大低于往期增長規律。
光威復材收入構成情況是，碳纖維（含織物）收入10.86億元，同比增長約4%；風電碳梁收入5.35億元，與上年同期持平；預浸料收入2.28億元，同比下降約20%；先進復合材料收入0.46億元，同比下降約18%；機械裝備收入0.24億元，同比增長約15%；光晟科技實現業務收入0.1億元。
公司披露表示，定型纖維銷售合同（2022年1月1日-2024年6月30日）合同執行率32.27%，上半年合同執行率26.25%，這證明三季度僅僅執行了6.02%。
光威復材二季度創下凈利潤歷史最高的2.98億元，第三季度2.44億元環比下降18.1%。
二、過去三年以來收入、利潤高速增長的情況
光威復材是中國碳纖維龍頭公司，完成了從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高性能預浸材料、復合材料制品完整產業鏈布局，碳纖維分別冠以GQ、QZ和QM。
2019-2021年，光威復材營業收入從17.15億元增至26.07億元，凈利潤由5.22億元增至7.58億元，營業收入、歸母凈利潤三年復合增長率分別 24.12%、26.16%。
2022上半年營業收入13.14億元，同比增長2.42%，歸母凈利潤5.06億元，同比增長16.48%，超預期增長。
其中碳纖維及織物營收8.01 億元，同比增加9.73%，占比總營收 60.96%，毛利潤5.88 億元，占比總毛利潤 81.26%。
碳梁為第二大營收及毛利潤產品，碳梁營收3.21 億元，同比增加2.88%，占比總營收24.42%，實現毛利潤0.72 億元，占比總毛利潤9.96%。
光威復材2020年、2021年研發投入2.7億元、2.4億元，連續多年研發投入占總營收比例超過10%。今年上半年，光威復材研發投入1.23億元，同比增長14.97%，研發費用率達9.4%。
自2017年上市以來，光威復材已連續5年分紅共10.73億元，分紅率達42.3%。
三、主營業務、產能、客戶
光威復材業務覆蓋六大板塊，包括碳纖維、通用新材料、能源新材料、復合材料和精密機械，復合材料殼體。
碳纖維板塊開發了T300級、T700級、T800級、T1000級及M40J級、M55J級產品線；通用新材料板塊主要產品是預浸料產品；新能源材料板塊主要是風電碳梁，主要客戶為維斯塔斯。
復合材料板塊是復合材料，光晟科技主要針對航天領域和海洋等特定場景開發碳纖維復合材料應用。機械裝備板塊提供碳纖維及其復合材料全產業鏈的裝備保障。
公司旗下設拓展纖維、光威精機、光威香港、光威能源新材料、北京藍科及光威復合材料6家全資子公司，拓展纖維與光威能源新材料是主要收入和利潤來源。
2018年以來，光威復材軍品大訂單合同總金額逐年提高，2021年12月30日公司披露子公司威海拓展簽定高達20.98億元的軍品合同。
2019年7月，公司在包頭總投資20億元建設萬噸碳纖維產業化項目，生產 T700/800/1000碳纖維，預計2022年底建成開始試運行。
目前產品包括T300級、CCF700G/T800H、T700S級/T800S級、M40J 級/M50J級，合計產能有2655噸，在建產能5030噸。
四、近三個季度公司有哪些重大事項？
2021年12月，公司及光威集團董事、監事共16名關聯自然人認購威海光晟新增注冊資本，合計持有威海光晟 58.5%股權。
2022年4月12日，3290萬元收購北京藍科100%股權。
5月20日，以每股26.67元對137名激勵對象授予498.00萬股限制性股票。
6月17日，董事盧釗鈞、李書鄉、王文義、張月義，監事段長兵，總工程師林鳳森，副總經理高長星、王壯志減持股份約179萬股，占總股份0.3456%。
8月26日，子公司拓展纖維研制的CCF700G碳纖維通過裝機評審，具備了在航空裝備上實現批量應用的條件。
10月10日，持股5%以上股東北京信聿投資中心合計減持1372萬股，占總股本比例2.65%，減持后占總股本5.71%。
光威復材計劃2022年10月25日披露三季報。
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來源：藍籌企業評論（ID:bluechip808）