當(dāng)短期美國國債收益率最終達(dá)到一個拐點(diǎn)時，因通膨飆升而遭到沉重打擊的資產(chǎn)將大幅反彈。
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由于投資者對美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的擔(dān)憂揮之不去，周一美國股市延續(xù)了上周五的跌勢，其中納指收于兩年多來新低，跌幅1.04%，道指和標(biāo)普500指數(shù)分別收跌0.32%和0.75%。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)周一警告稱，標(biāo)普500指數(shù)可能會再跌20%。
戴蒙在接受CNBC采訪時被問到股市將在哪里見底，他表示不能確定，但他認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)很容易再下跌20%，因?yàn)槔世^續(xù)攀升，動蕩的市場變得更加“無序”。
戴蒙說：“股市再跌20%可能會比之前跌20%帶來更多痛苦，利率再上升100個基點(diǎn)也將比之前的100個基點(diǎn)帶來更多痛苦。”
戴蒙還預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)衰退將在“六到九個月內(nèi)”到來。
億萬富翁、華爾街傳奇對沖基金經(jīng)理、Tudor Investment Corporation創(chuàng)始人保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones)周一在接受CNBC“Squawk Box”節(jié)目采訪時表示，希望把握股市見底時機(jī)的投資者應(yīng)該密切關(guān)注短期美國國債收益率。
瓊斯稱，未來幾個月美國經(jīng)濟(jì)將滑入衰退，他預(yù)計(jì)股票和債券將繼續(xù)下跌。
不過，盡管散戶投資者的股票和債券資產(chǎn)都出現(xiàn)了虧損，但整個市場的劇烈波動為瓊斯這樣的宏觀交易員創(chuàng)造了大量機(jī)會，他們往往在市場波動時跑贏大盤。
瓊斯說：“現(xiàn)在是做宏觀交易的好時機(jī)，市場的劇烈波動給這種交易類別帶來了很多機(jī)會，但常規(guī)投資通常表現(xiàn)不好。”
在美聯(lián)儲快速加息和縮表之際，各資產(chǎn)類別和市場的波動性急劇上升。除了美聯(lián)儲，全球其他幾十家央行也在加息。
跟蹤固定收益資產(chǎn)波動率的ICE BofA MOVE Index上月末觸及2007年以來的最高水平，達(dá)到158.99，之后略有回落。
周一，隨著標(biāo)普500指數(shù)走低，VIX恐慌指數(shù)攀升至33.07。由于美元迅速上漲，外匯市場的波動也在加劇，自1月1日以來，ICE美元指數(shù)已上漲近18%，周一該指數(shù)上漲0.3%至113.15。
在被問到投資者應(yīng)如何在經(jīng)濟(jì)衰退期間尋找方向時，瓊斯表示，他有一套過去行之有效的“指導(dǎo)方針”。根據(jù)他的這套“指導(dǎo)方針”，瓊斯預(yù)計(jì)，在美國股市最終見底之前，“短期利率將停止上升并開始下降”。
自年初以來，兩年期美國國債收益率已經(jīng)上升了3.5個百分點(diǎn)以上。
幾周來一直有市場策略師指出，推動股市和美元波動的是短期美國國債收益率的波動。
瓊斯預(yù)計(jì)，當(dāng)短期美國國債收益率最終達(dá)到一個拐點(diǎn)時，因通脹飆升而遭到沉重打擊的資產(chǎn)將大幅反彈，他認(rèn)為比特幣等加密貨幣也可能受益。
瓊斯說：“當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時，美聯(lián)儲會在某個時點(diǎn)停止加息，或者開始放慢加息速度，甚至在某個時點(diǎn)降息，屆時包括加密貨幣在內(nèi)的各種受高通脹打擊的資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅上漲。”
文 | 約瑟夫·阿迪諾菲(Joseph Adinolfi)
編輯 | 郭力群
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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2022年10月10日報(bào)道“Here’s how you’ll know stock-market lows are finally here, says legendary investor who called ’87 crash”。