巴比食品上半年公允價(jià)值變動(dòng)收益下滑，業(yè)績“增收不增利”近九成業(yè)績依賴華東地區(qū)，新發(fā)展的團(tuán)餐銷售渠道能否拯救巴比食品？
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8月11日，中飲巴比食品股份有限公司（以下簡稱：巴比食品，605338.SH）發(fā)布2022年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.85億元，同比增長15.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元，同比下降44.18%。
值得關(guān)注的是，巴比食品營業(yè)收入微增的背后，有九成營收由華東地區(qū)貢獻(xiàn)。據(jù)了解，目前，巴比食品以特許加盟為主，直營門店、團(tuán)餐銷售為輔，其中，今年上半年，巴比食品直營門店銷售收入較去年同期減少1731萬元。針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向巴比食品公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，巴比食品并未給出合理解釋。
公允價(jià)值變動(dòng)損益影響，業(yè)績增收不增利
公開資料顯示，巴比食品的主要產(chǎn)品是包子、饅頭、粽子、餃子等，2020年10月登錄上交所主板。巴比食品采用特許加盟為主，直營門店、團(tuán)餐銷售為輔，同時(shí)開展第三方電商平臺(tái)等線上銷售的全渠道銷售模式。經(jīng)過公司多年的開拓發(fā)展，形成了覆蓋華東、華南、華北、華中等地幾十余座城市的直營和特許加盟銷售網(wǎng)絡(luò)。
8月11日，被稱為“中國包子第一股”的巴比食品發(fā)布2022年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.85億元，同比增長15.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元，同比下降44.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤9307萬元，同比增長61.23%。
來源：巴比食品公司公告
對于凈利潤的下滑，巴比食品在公告中解釋稱，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期減少44.18%，基本每股收益同比減少43.53%，主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司通過天津君正間接持有東鵬飲料股份產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益減少所致。
巴比食品招股書顯示，2017年5月，巴比食品簽署《入伙協(xié)議》、《天津君正投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)合伙協(xié)議》，出資2000萬元投資天津君正，成為天津君正的有限合伙人；2019年6月，天津君正全體合伙人通過《天津君正投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)變更決定書》，巴比食品向天津君正增加投資32.65萬元。
根據(jù)巴比食品提供的資料及天津君正出具的確認(rèn)函，天津君正主要從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，截至招股書出具之日，巴比食品持有天津君正5.71%的有限合伙份額，天津君正持有東鵬飲料(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“東鵬飲料”)3600萬股股份，占東鵬飲料股份總數(shù)的10%。
來源：巴比食品招股書
值得注意的是，限售期一到，天津君正就欲大幅減持東鵬飲料。5月27日，東鵬飲料2.407億股解禁，天津君正宣布以集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式減持公司合計(jì)不超過1200萬股股份，即不超過總股本3%，減持價(jià)格由市場價(jià)格決定。
今年上半年，巴比食品通過天津君正間接持有東鵬飲料產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益為2414萬元，占利潤總額比例15.52%，較上期減少1.76億元，下降幅度達(dá)到89.92%。
近九成營收依賴華東地區(qū)
天津君正間接持有東鵬飲料股份產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益減少，導(dǎo)致了今年上半年巴比食品“增收不增利”的局面。而巴比食品的近九成營收依賴單一地區(qū)，或許也是巴比食品發(fā)展的“硬傷”。
巴比食品成立于上海，或許也正是因?yàn)榇耍錉I收近九成依賴華東地區(qū)。分區(qū)域來看，上半年巴比食品華東地區(qū)收入6.06億元，占比88.42%；華南地區(qū)收入4068.9萬元，占比5.93%；華中地區(qū)和華北地區(qū)收入占比在2%左右；其他地區(qū)199萬元，占比0.29%。
來源：巴比食品公司公告
巴比食品為了改善對華東地區(qū)的依賴，開始大舉進(jìn)軍華中地區(qū)市場。
2021年1月份，巴比食品與王勇、王竹林、丁劍鋒、陳向軍等4位交易對方簽署《投資合作協(xié)議》，約定由交易對方設(shè)立目標(biāo)公司武漢德祥中茂食品有限公司（以下簡稱“德祥中茂”），德祥中茂運(yùn)營滿12個(gè)月，并達(dá)到收購條件后，通過受讓股權(quán)或受讓股權(quán)加增資方式實(shí)現(xiàn)持有德祥中茂70%的股權(quán)。
公開資料顯示，德祥中茂擁有武漢地區(qū)連鎖早餐店“好禮客”“早宜點(diǎn)”品牌。在2021年末，“好禮客”“早宜點(diǎn)”品牌門店共有461家，巴比食品門店共有174家。
2022年2月23日，巴比食品正式與交易對方簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以2250萬元受讓德祥中茂75%股權(quán)。股權(quán)交易完成后，德祥中茂成為巴比食品的控股子公司，在二季度納入巴比食品的合并報(bào)表。
分渠道來看，今年上半年，巴比食品特許加盟銷售收入為4.74億元，占總收入比重69.17%；直營銷售收入為1827.97萬元，占總收入比重2.67%；團(tuán)餐銷售收入為1.82億元，占總收入比重26.60%。
來源：巴比食品公司公告
值得關(guān)注的是，特許加盟依舊是巴比食品最重要的收入來源，相比之下直營門店的收入非常低。今年以來，巴比食品團(tuán)購渠道銷售開始迅速增長。那么近九成收入依賴華東地區(qū)巴比食品，團(tuán)購渠道銷售能否拯救公司業(yè)績？發(fā)現(xiàn)網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。
（記者羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員曹小柒）