這不是一個很好的時間點，也不是一個很好的開始，但不可否認這也是一個新的起點。
(資料圖)
9月29日，浙江零跑科技股份有限公司（下稱“零跑”）以股票代碼9863在香港聯交所掛牌上市。上市首日，零跑低開14.58%，報41港元/股，隨后股價繼續下跌，最終當日收盤報31.9港元/股，跌超33%，創下2022年迄今為止上市新股首日跌幅之最。
對于公司股價破發，零跑汽車創始人兼董事長朱江明對媒體表示，確實一個不是很好的時間段，因為全球形勢動蕩，處在下行通道。但我們選擇上(市)，主要原因是我們不在乎當下的時間段，這是一個長跑。我們更關心的是真正的質量如何，盡快拿到我們的市場份額。
并不順利的IPO
零跑是“蔚小理”之后第四家登陸港股的造車新勢力，走的也是“蔚小理”港股上市即破發的劇本，不過相比“蔚小理”，零跑的跌幅卻遠超“前輩”。
9月30日開盤之后，零跑股價繼續走低，一小之內即在昨天基礎上跌超12%，之后最高跌幅超過了15%。截至中午休盤，零跑股價下跌12.7%，報27.85港元/股。
實際上，破發對于零跑來講，只是此次IPO并不順利的一個表征。
9月20日，零跑在港交所公告稱，IPO全球發售1.31億股，每股售價在48港元至62港元之間，而從最終48港元/股的結果來看，零跑汽車將IPO的定價設在了招股價的下限。此外，對于零跑汽車此前擬籌集約10億美元的預期也未達成，最終融資金額不足8億美元。
零跑的破發以及融資金額縮減，受到了多重不利因素的影響，就像朱江明所講的 “這確實一個不是很好的時間段”。比如，今年以來，香港新股市場隨全球新股市場走勢，融資總額及數量均大幅縮減，大部分港股IPO的最終定價是招股價格的下限。
據Wind數據不完全統計，截至9月16日，共有53家企業登陸港交所，披露了發行價格與招股價格范圍的企業有30家，其中20家發行價格是招股價的下限。也因為如此，即使融資金額縮減，零跑仍是港股市場今年規模最大的IPO之一。
同時，在公開發售階段，零跑未獲得足額認購。公告顯示，其香港公開發售部分共錄得3151人認購，未獲足額認購，認購相當于香港公開發售項下初步可供認購的約0.16倍；分配至公開發售的香港發售股份最終數目為214.64 萬股，占全球發售股份總數的約1.64%。
與之形成對比的是，理想和小鵬登陸港股時分別獲得了5.5倍和14.73倍的超額認購。
“新勢力”的光環在褪去
破發背后，是資本面對爆發式增長的造車新勢力從狂熱到理性的回歸。從今年年初到現在，蔚來、理想、小鵬均出現股價下跌、市值蒸發的情況，巴菲特也在兩個月內累計減持了超過1700萬股比亞迪股份。
具體來看，相比年初，小鵬和理想股價分別下跌了約75%和20%，今年3月在剛剛在港股上市的蔚來，股價也較上市之初下降了18%左右。如果按照最高股價來算，那么股價的下跌幅度更大?；蛟S“頭部”新勢力的現狀，也反過來讓本就趨于冷靜的資本更加慎重地看待零跑的IPO。
今年以來，零跑的銷量雖然出現了大漲，在8月份交付1.25萬輛，同比增180%，成為當月新勢力中銷量最高的企業，前8個月累計交付達到7.66萬輛，但是從整體規模上看，零跑和交付量邁過20萬輛門檻的“蔚小理”之間還是存在差距。
財務數據上，零跑也沒有那么好看。招股書顯示，2019年、2020年和2021年三個財政年度，零跑的營業收入分別為1.17億、6.31億和31.32億元，縱向看增長幅度不錯，但是橫向對比“蔚小理”會發現差距很大。
同時，零跑毛利率經過兩輪增長之后仍為負數，2021年毛利率為-44.3%。而此時的“蔚小理”，毛利率均已轉正，其中，蔚來和理想的毛利率已超20%，小鵬的毛利率也超過了10%。與負毛利率相伴的是持續虧損，2019年-2021年期間，零跑的累計凈虧損超過了48億元，分別為9.01億、11.00億和28.46億元人民幣。
為了改善盈利能力，零跑也在做出改變，并嘗試向上突破。
就在港股上市的前一天（9月28日），零跑迎來了旗下第四款車型零跑C01，售價區間為19.38萬-28.68萬元。
零跑C01是零跑汽車目前平均售價最高的車型，也是唯一符合其在招股書中寫道的“聚焦15萬-30萬元的中高端主流新能源汽車市場”定位的車型。要知道，在此之前，零跑在售車型售價，主要集中在7萬-25萬元之間的中低端市場。
以零跑C01為起點，零跑將更加聚焦中高端市場。招股書顯示，零跑計劃未來以每年一到三款車型的速度，于2025年底前推出七款全新的純電動車型。所有這七款車型將聚焦于中高端主流新能源汽車市場。同時，零跑還計劃基于自研增程式技術同期或之后推出增程式版本車型以擴展市場。
但是，市場的反應告訴人們，在資本市場也開始過緊日子的大環境下，“新勢力”的光環已經褪去，要想讓市場買單，只有未來的允諾還遠遠不夠。對接下來還在排隊尋求IPO的其他新勢力車企來說，也是一個提醒。
撰文｜溫沖