降息預期
(資料圖片僅供參考)
就在昨天，央媽開展了8月份的MLF操作，這次有兩個重要看點。
第一，本次MLF到期6000億，操作4000億，繼續釋放流動性。
我們都知道，在7月份的時候，MLF是幾乎沒有續作的，央媽收回了超過3000億的流動性，這也是導致7月份行情低迷的一個因素。
主要是因為6月份的經濟復蘇數據是非常不錯的，不論是進出口還是消費復蘇都有了較好的表現，這個時候有稍微收緊的必要。
但是剛剛公布的7月份社融數據，卻大幅低于預期，7月社融資增量為7561億元，同比大幅減少3191億元，創下2022年以來最低水平。人民幣貸款更是同比大幅減少4042億元。而且剛剛披露的社會零售和固定投資數據也是比較差。
在這種情況下，流動性就沒有收緊的必要，反而是需要流動性來支持復蘇，這也會是下半年的主基調。這種相對寬松的流動性對A股是個支撐，但要想起指數級行情，卻需要超預期的流動性，這個很難。
第二，此次開展4000億MLF中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.00%。這個是超預期的，難得出現了降息的表現。畢竟從MLF端來引導利率下行，也是很少見的，從2020年以來也只進行了3次，這次是第四次，可見其指導意義非常強。
這樣可以預期，全面降息大概要來。根據MLF到LPR再到貸款利率的傳導機制，MLF降息后，接下來就是LPR，8月20號是LPR利率調整的時間節點，短期LPR利率有望跟隨下調，同時5年期以上的LPR也有望跟隨10個基點的下調。
這樣接下來就是全面下調貸款利率了。
利息下行反映的就是經濟形勢，7月份社融數據再加上零售等消費數據低于預期，下半年經濟壓力可想而知。另外，地產端持續放松下，不但沒達到復蘇效果，反而數據還在走壞，房貸利率目前各大房企基本上調整到了極限，如果再想刺激，只能進行新一輪的全面降息才行，這才是本輪傳導的目的。
而這個降息預期，完全是在老張的預期之中，我們在8月14日《周末，大事件！》一文中，就明確提到了接下來會有LPR下調的預期。
從實際影響看，主要還是降低資金成本，促進經濟復蘇。而流動性的相對寬裕也是利好高景氣度賽道，尤其是具備業績高增長的地方。
新能源預期
景氣度好，確定性高，業績高增長的地方，還是新能源。
其實，這兩年的核心成長方向就是在新能源上，新能源車帶動的鋰電產業鏈，光伏帶動的上下游產業鏈，都成了成長最好的地方。就是因為，政策目標推動就在那，市場需求釋放就在那，技術進步就在那，公司的業績釋放也在那。盡管中間小的插曲和波動隨時發生，但陽光大道就在那里。
現在看，新能源依然是下半年的主線。這其中關注幾個核心路徑。
第一，新技術的滲透率提升路徑。新技術在鋰電、光伏以及儲能中都存在，也是降本增效的重點。
比如光伏方面的N型電池技術，目前看TOPCon技術的路徑更快一些。2022年1-8月，TOPCon新增規劃建設落地的產能超140GW。隨著后續眾多企業產能的釋放，其經濟性將進一步加強。而鈣鈦礦技術的應用大概要滯后一些。
第二，成本變換帶來的利潤轉移路徑。
鋰電、光伏等，上游原材料價格的變動均能直接關系著產業鏈的興衰和企業的盈利空間。盯住上游材料價格的變動，自然能把握對產業鏈個股帶來的影響。
比如光伏下半年硅料的擴產，對組件和電池片等會是不錯的利好，當然這個大概要四季度才能顯現出來。
第三，業績。新能源作為核心成長方向，業績是成長必然的表現。不論是鋰電還是光伏企業，不論份額說得再大、技術夸得再好，利潤釋放不出來也白搭。
現在看，新能源里面大多數的企業也是釋放也是非常明顯的，有業績下，股價調整就很從容，這才是跟蹤的重點。
比如我們在8月4日《危險信號！》一文中，面對廣東鴻圖的調整，就從業績方面給出了明確的解讀，現在調整后的這波反彈也超過了20%，這就是預期的兌現。
所以，越是市場、個股雞肋的時候，越是考驗耐心和專注的時候，而耐心來自于信心，信心則來自于對行業景氣度的把握，對個股確定性的深度研究等，這都是難而正確的事！
關鍵是，你相信并踐行它！
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來源：飛鯨投研