周四，滬深A(yù)股震蕩走低，盡管兩市成交額有所放大，但在月末最后一個交易日，多方顯得較為謹(jǐn)慎。3月31日上證綜指下跌0.44%，報收3252.20點；深證成指下跌1.19%，報收12118.25點；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.38%，報收2659.49點。3月份，上證綜指下跌6.07%，深證成指下跌9.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.70%。一季度，上證綜指下跌10.65%，深證成指下跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.96%。對于短期市場，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著行情即將步入4月，大盤震蕩筑底的大格局未變，投資者在操作上可繼續(xù)關(guān)注板塊輪動的機會。
一季度創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌
隨著3月行情收官，A股一季度行情也告結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，一季度滬深A(yù)股受到諸多因素影響出現(xiàn)大幅調(diào)整，而創(chuàng)業(yè)板指大跌近兩成。
一季度，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.96%，跌幅明顯超過其它可比指數(shù)。受到創(chuàng)業(yè)板大跌拖累，深證成指也大跌18.44%。相比之下，上證綜指一季度跌幅相對較小。從月線看，滬深兩市大跌主要是1月、3月。
值得注意的是，受到新冠肺炎疫情反復(fù)以及地緣政治等因素影響，大盤外圍環(huán)境顯得格外復(fù)雜。過去一周，上證綜指在3200點上方橫盤震蕩，成交量明顯萎縮，市場觀望情緒較濃。外圍方面，得益于俄烏談判取得顯著進展，歐美股市近期大漲。目前市場仍存在大量不確定因素：美債市場再度出現(xiàn)經(jīng)濟衰退信號，盤中兩年期和十年期美債收益率曲線一度出現(xiàn)2019年以來的首次倒掛。其次，國內(nèi)疫情形勢依然嚴(yán)峻。
面對復(fù)雜的形勢，3月30日，一季度貨幣政策例會召開。2022年一季度例會中，央行對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的判斷，對未來貨幣松緊的取向，與前次例會沒有太大差異。央行并未展現(xiàn)出明顯的寬貨幣取向，表現(xiàn)“淡定”。而高層對當(dāng)前宏觀形勢判斷展現(xiàn)出更多憂慮，肯定穩(wěn)增長是當(dāng)前最主要的政策主線。央行不著急寬松，并不意味著央行對當(dāng)前宏觀形勢缺乏準(zhǔn)確判斷。事實上，去年四季度以來，央行便高度關(guān)注國內(nèi)增長。今年1月的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布會上，央行一再強調(diào)政策主動有為，對穩(wěn)增長的關(guān)切溢于言表。
地產(chǎn)、醫(yī)藥持續(xù)走強
受到相關(guān)利好消息刺激，近期地產(chǎn)、醫(yī)藥板塊持續(xù)走強。
統(tǒng)計顯示，申萬二級行業(yè)指數(shù)3月以來表現(xiàn)最好的分別是房地產(chǎn)服務(wù)、煤炭開采、醫(yī)藥商業(yè)、漁業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)、養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、中藥；而消費電子、能源金屬、風(fēng)電設(shè)備、小金屬、元件、油服工程、金屬新材料等行業(yè)跌幅居前。
個股方面，房地產(chǎn)個股3月以來表現(xiàn)搶眼，天保基建、海泰發(fā)展、信達地產(chǎn)、宋都股份、中交地產(chǎn)、陽光城、特發(fā)服務(wù)、渝開發(fā)、南國置業(yè)、天房發(fā)展月漲幅超過50%。醫(yī)藥板塊同樣表現(xiàn)不俗，3月漲幅居前的包括中國醫(yī)藥、美諾華、盤龍藥業(yè)、北大醫(yī)藥、精華制藥、萊茵生物、貴州百靈、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)等。
中信證券認(rèn)為，房地產(chǎn)政策遵循逆周期規(guī)律，當(dāng)市場下行到一定程度時，政策可能轉(zhuǎn)為更加積極。當(dāng)前，房地產(chǎn)市場探底，土地市場調(diào)整，尤其是低線城市土地出讓金收入不排除顯著下滑的可能性。在此背景下，我們相信，因城施策，三穩(wěn)的政策將更為積極。2022年3月是本輪市場下行周期表現(xiàn)基本面最差的時期。3月前25天，跟蹤的45個樣本城市成交15.1萬套，同比下降42.2%（2月下降24.7%），17個城市二手房成交5.1萬套，同比下降34.5%（2月下降33.2%）。2022年1-2月，國有土地使用權(quán)出讓收入7922億元，同比下降29.5%。銷售不佳不止影響企業(yè)盈利能力，更可能導(dǎo)致居民財富縮水，產(chǎn)業(yè)鏈投資收縮。
板塊分化或加大
對于短期市場，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著行情即將步入4月，大盤震蕩筑底的大格局未變，投資者在操作上可繼續(xù)關(guān)注板塊輪動的機會。
上海一私募基金經(jīng)理黃亞弟告訴記者，盡管近期大盤在地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊帶動下企穩(wěn)，但大盤在上漲中明顯缺乏成交量支持。而隨著板塊大幅走高，個股風(fēng)險也悄然而至。周四午后，不少近期的強勢地產(chǎn)、醫(yī)藥股出現(xiàn)異動，早盤還漲停的中國醫(yī)藥午后跳水，收盤下跌9.64%。進入4月，強勢板塊中個股分化或加大，投資者在操作上應(yīng)注意控制風(fēng)險。
平安證券分析師魏偉認(rèn)為，目前制造行業(yè)和消費行業(yè)可能受影響最大，主要是受原材料價格上漲以及疫情下需求走弱。開年的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定宏微觀的背離，3月份疫情的反復(fù)再次下調(diào)經(jīng)濟增長特別是消費的預(yù)期，市場對于經(jīng)濟底部的預(yù)判需要更多數(shù)據(jù)的驗證。本輪市場磨底的情境較2018年底部可能會更長，底部的形成會較為曲折；但在政策協(xié)調(diào)維穩(wěn)發(fā)力下較2012-2013年的底部情境會更樂觀一些。市場中期仍以震蕩為主，風(fēng)格會更為均衡，以穩(wěn)健業(yè)績景氣的結(jié)構(gòu)性機會為主。
記者 湯曉飛