展望后市，基金經(jīng)理表示新能源行業(yè)的邏輯沒有發(fā)生變化，堅定看好未來十年新能源行業(yè)的發(fā)展。與此同時，隨著去年底高景氣行業(yè)股價整體調(diào)整，后續(xù)行業(yè)投資機會將出現(xiàn)分化，因此對于板塊輪動的把握以及選股的要求會更高。
新能源主題基金整體降低倉位
為抵御板塊回調(diào)帶來的凈值回撤風(fēng)險，多數(shù)新能源主題基金在一季度選擇不同程度地降低股票倉位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，30只名稱中帶有“新能源”的主題基金（各份額合并統(tǒng)計）中，有26只在一季度減少了倉位，僅4只產(chǎn)品逆勢加倉。具體來看，工銀瑞信新能源汽車A減倉幅度最大，基金組合中股票市值占基金資產(chǎn)凈值比由去年底的94.19%減少至80.14%。長江新能源產(chǎn)業(yè)A一季度末的股票倉位為75.86%，較去年底87.16%的倉位降低了11.3個百分點。
長江新能源產(chǎn)業(yè)A基金經(jīng)理張劍鑫在季報中表示，“在逆風(fēng)期，我們希望以謹慎的態(tài)度和積極的心態(tài)來持續(xù)研究和跟蹤市場與行業(yè)的變化，為后續(xù)把握機會獲取收益打下基礎(chǔ)。”
一季度，農(nóng)銀匯理新能源主題將股票倉位降低了8.72個百分點。融通新能源A、華富新能源、浦銀安盛環(huán)保新能源A等三只基金倉位均降低了6個百分點以上。
融通新能源A 基金經(jīng)理彭煒、任濤坦言，“一季度，去年強勢板塊有明顯回調(diào)，如新能源車、新能源發(fā)電、汽車零部件板塊，其他如軍工等回調(diào)也較大。本基金主要持倉集中于光伏、風(fēng)電、鋰電池、汽車零部件板塊，因此凈值跌幅明顯。在此過程中，本基金逐步降低了倉位。”
與此同時，博時新能源主題A、中銀證券新能源A、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)A、東方新能源汽車主題等四只基金逆勢增加了倉位，其中前兩只基金分別加倉3.84、3.59個百分點。
博時新能源主題A基金經(jīng)理郭曉林直言，“從股票市場層面，當前中大盤股票的估值已經(jīng)回落至歷史中樞以下，中小盤成長與價值估值也接近歷史低點，在這樣的位置上，我們應(yīng)更積極尋找機會，而非擔憂風(fēng)險。我們依然持續(xù)看好新能源行業(yè)，考慮到行業(yè)的增長速度，與歷史上類似的新興產(chǎn)業(yè)相比，無論是從相對還是絕對估值的角度，這些板塊整體都處于估值較低的位置。”
新能源基金調(diào)倉呈現(xiàn)差異化
根據(jù)基金一季報披露的前十大重倉股數(shù)據(jù)，新能源主題基金對產(chǎn)業(yè)鏈個股的調(diào)倉動作各不相同，呈現(xiàn)差異化態(tài)勢。
就寧德時代而言，一季度農(nóng)銀匯理新能源主題對其減倉10.82%，而東方新能源汽車主題則對其進行了44.07%的加倉操作。馮明遠管理的信達澳銀新能源精選對寧德時代的持股更是一舉上升了265%，該股由上季度末的第6大重倉股躍升為第1大重倉股。
工銀瑞信新能源汽車A對寧德時代也進行了大手筆增持，加倉幅度達360.25%。該基金一季報透露了基金經(jīng)理的操作思路，“本基金繼續(xù)維持了對行業(yè)龍頭的較大力度的配置，中國電動車產(chǎn)業(yè)鏈具有全球競爭優(yōu)勢，繼續(xù)看好中國龍頭公司全球市占率的擴張。”
對于上游資源板塊，不同的基金經(jīng)理也展現(xiàn)了不一樣的持倉操作。楊銳文管理的新能源產(chǎn)業(yè)A對鹽湖股份、華友鈷業(yè)均進行了減持，而施成管理的國投瑞銀新能源A對華友鈷業(yè)的增持比例達255.35%，一季度末持有的鹽湖股份的數(shù)量同樣增加六成以上。
施成在季報中寫道，“新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的盈利轉(zhuǎn)移，正在沿著我們之前預(yù)測的方向演變。盈利在持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，中下游其他環(huán)節(jié)的盈利在被壓縮。很多人總是擔心這是尾聲，但從我們來看還只是開始。我們預(yù)計未來一年，甚至更長的時間，都會呈現(xiàn)這一狀態(tài)。直到最后的瓶頸環(huán)節(jié)解除后，產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值會向下游或終端應(yīng)用轉(zhuǎn)移。”
行業(yè)投資機會或?qū)⒊霈F(xiàn)分化
多位主攻新能源賽道的基金經(jīng)理在一季報中表示了對板塊未來走勢和投資機會的堅定看好，但他們同時提醒道好，后續(xù)行業(yè)機會將出現(xiàn)分化，需要更仔細地甄別優(yōu)質(zhì)個股。
展望二季度，南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢基金經(jīng)理史博依然看好新能源行業(yè)的邏輯沒有發(fā)生變化。他直言看好未來十年新能源行業(yè)的發(fā)展，因為現(xiàn)在無論是新能源汽車的滲透率還是風(fēng)光發(fā)電在能源結(jié)構(gòu)中的占比都是相當?shù)偷乃健?/p>
“短期因為突發(fā)的風(fēng)險因素、資金面的因素，帶來了短期預(yù)期的變化，也帶來是估值體系的變化，目前來看，新能源板塊的整體動態(tài)估值中樞也有所下降，光伏已經(jīng)來到了過去三年的中值附近，鋰電已經(jīng)來到了過去三年的低點附近。后續(xù)當這些不確定性逐步驗證后，我們認為市場還是會更加關(guān)注新能源的成長性。而二季度，則是行業(yè)成長趨勢驗證的關(guān)鍵時間點。隨著去年底高景氣行業(yè)股價整體調(diào)整，后續(xù)行業(yè)投資機會將出現(xiàn)分化，因此對于板塊輪動的把握以及選股的要求會更高。”史博表示。
馮明遠分析稱，當前高企的原材料價格及疫情形勢對本土制造業(yè)的利潤帶來侵蝕，相關(guān)股票的利潤、市盈率出現(xiàn)了雙殺局面，但這并不罕見。“相似的一幕在每一輪經(jīng)濟波動中重復(fù)可見，優(yōu)秀的企業(yè)將在未來的經(jīng)濟復(fù)蘇中獲取更大的市場份額，我們將努力去把握優(yōu)秀企業(yè)在低谷期的投資機會。”
就投資機會而言，楊銳文認為上半年是周期類占優(yōu)，下半年是科技成長類占優(yōu)。以有色、煤炭為代表的資源股和以地產(chǎn)、基建為代表的穩(wěn)增長個股，大概率是上半年的投資主軸，在一季度的行情也充分表露無遺。但他強調(diào)，并不傾向于現(xiàn)階段介入相關(guān)板塊，主要是我們無法衡量這些機會的空間和高度。
“盡管科技成長類的機會表現(xiàn)相對萎靡，但是，我們深信這些是未來，隨著過度悲觀的風(fēng)險偏好修復(fù)，這些板塊也會出現(xiàn)估值修復(fù)的機會。對于這些機會，我們認為市場高估了短期的風(fēng)險，低估了長期的空間與機會。因此，我們的布局上依然以科技成長為主。”他進一步表示，電動智能汽車和車規(guī)級半導(dǎo)體及自主可控是其長期看好的兩大方向。
不少基金經(jīng)理表達了對新能源汽車的看好。創(chuàng)金合信新能源汽車基金經(jīng)理曹春林認為，一季度新能源汽車行業(yè)依然保持了很高的景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭均處于滿產(chǎn)狀態(tài)。隨著龍頭企業(yè)產(chǎn)能的釋放，行業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比開始往上拉升，行業(yè)克服了上游成長抬升、缺芯等各種困難實現(xiàn)了快速發(fā)展，行業(yè)由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動和產(chǎn)品驅(qū)動。預(yù)計未來幾年新能源汽車行業(yè)會是新興產(chǎn)業(yè)中增速最快的行業(yè)之一。
東方新能源汽車基金經(jīng)理李瑞則表示，短期的問題總會過去，仍然看好新能源車市場長期的發(fā)展。
“投資方向上，正如我們之前強調(diào)的，2022年是新能源汽車領(lǐng)域新技術(shù)集中落地之年，新技術(shù)的方向和變化成為2022年主要的關(guān)注點，比如磷酸錳鐵鋰、碳納米管、4680、高電壓平臺、硅碳負極、LiFSI、PET銅箔等。順應(yīng)結(jié)構(gòu)、供需、新技術(shù)等行業(yè)變化趨勢，我們將重點跟蹤格局和盈利，增速超越行業(yè)或者單位盈利向好的環(huán)節(jié)和個股是我們重點關(guān)注的方向。”李瑞稱。