券商中國消息，4月以來，股市持續(xù)維持著震蕩走勢，卻有基金逆市創(chuàng)下新高。
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，31只股票型基金和混合型基金在上周（4月11日~4月15日）創(chuàng)下歷史凈值新高（注：剔除2022年新成立的基金），其中不僅有主動權益類基金，也有固收+基金、QDII基金等。
雖然基金類型五花八門，但從其持倉來看大多遵循著兩大脈絡：一是穩(wěn)增長邏輯下的地產(chǎn)股，二是通脹和供需偏緊邏輯下的能源資源股。這也是今年為數(shù)不多上漲的兩大方向，其中中證細分房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)年內(nèi)上漲7.76%，中證800能源指數(shù)年內(nèi)上漲20.56%。
創(chuàng)新高基金多重倉地產(chǎn)和能源
例如，4月14日，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選三只基金齊齊創(chuàng)下自成立以來的凈值新高。其中，萬家宏觀擇時多策略年內(nèi)收益率為40.81%，是今年以來收益最高的主動權益類基金。
黃海是一位一直堅守在地產(chǎn)板塊的基金經(jīng)理，從定期報告的持倉來看，其近年來的持倉一直以地產(chǎn)為主，且自去年下半年開始加倉煤炭股。截至2021年末，萬家宏觀擇時多策略的前五大重倉股分別為金地集團、保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口、新城控股。此外，該基金還重倉了晉控煤業(yè)、平煤股份等多只煤炭股。
黃海在年報中表示，2022年A股市場的整體格局可能是震蕩趨弱，調(diào)整的幅度取決于刺激經(jīng)濟的力度和速度，因為經(jīng)濟下行的力量較強，既有周期性的，也有結(jié)構性的。周期性來看，從去年二季度見頂，下行周期至少會貫穿今年全年，結(jié)構性的原因是人口增長速度下降較快，長期需求面臨萎縮，疊加疫情防控和各類調(diào)控，常規(guī)的經(jīng)濟刺激手段可能不足以扭轉(zhuǎn)下滑的態(tài)勢；從風格上來講，資金從成長股向價值股的再平衡將會帶來結(jié)構性機會，其中過去幾年機構配置偏低的金融和周期行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)藍籌，可能會有較好的相對收益。
在經(jīng)濟不穩(wěn)和無風險利率偏低的背景下，黃海認為，低估值和穩(wěn)定分紅的公司會是經(jīng)濟下行期的稀缺資產(chǎn)，投資整體上偏謹慎和防御，繼續(xù)堅定看好能源（煤炭）、穩(wěn)增長政策受益的房地產(chǎn)。
除了上述黃海的三只基金外，近期創(chuàng)新高的大多數(shù)基金的重倉股名單中都有地產(chǎn)股、能源股的身影。
例如“固收+”明星基金經(jīng)理張翼飛管理的多只基金于4月15日、14日創(chuàng)下凈值新高，包括安信平穩(wěn)增長、安信平穩(wěn)增利、安信民安回報等。以安信平穩(wěn)增長為例，其年報的前十大重倉股中有4只地產(chǎn)股和3只能源股。同為安信旗下的袁瑋也有多只基金在近期創(chuàng)下凈值新高，其中安信新常態(tài)滬港深精選重倉了A股中的保利發(fā)展、金地集團，港股中的中國海外發(fā)展、旭輝控股集團等多只地產(chǎn)股。此外，李崟管理的招商穩(wěn)健平衡該基金重倉了保利發(fā)展、中國神華等，劉自強管理的華寶動力組合重倉了招商蛇口、保利發(fā)展等，這些基金均在近期創(chuàng)下成立以來的凈值新高。
多只能源資源QDII基金也創(chuàng)下新高
與此同時，全球能源資源的供應緊張也影響著QDII基金的表現(xiàn)，多只重倉石油、礦產(chǎn)的QDII基金在近期創(chuàng)下新高。
例如，4月13日，廣發(fā)道瓊斯美國石油人民幣A創(chuàng)下凈值新高。這是一只指數(shù)基金，跟蹤的是道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)，超過70%權重成份股分布于上游勘探與生產(chǎn)行業(yè)，使其對油價的敏感度更高。此外，該指數(shù)采用自由流通市值加權方式編制而成，前十大成份股權重占比達到70%，龍頭效應更加明顯。創(chuàng)新高的還有華安標普全球石油、中銀標普全球自然資源，這兩只基金均于4月14日創(chuàng)下凈值新高。不同于另外兩只石油基金，中銀標普全球自然資源的持倉集中在礦業(yè)股，重倉了FORTESCUE METALS GROUP、淡水河谷、SOUTH32、BHP、力拓等。
在高通脹的背景下，這些礦業(yè)股在今年漲勢較好，例如淡水河谷的股價年內(nèi)漲幅超40%。德意志銀行預計，五家大型礦業(yè)公司（必和必拓、英美資源、嘉能可(Glencore)、淡水河谷(Vale)、力拓集團（Rio Tinto））將宣布高達240億美元的股息和現(xiàn)金分紅，今年晚些時候可能還會有更多。
地產(chǎn)和能源資源股后市如何走？
可以說，地產(chǎn)和能源資源股是今年創(chuàng)新高基金的兩大殺手锏，展望后市，這兩大方向的行情是否還能延續(xù)？
對于地產(chǎn)股的投資，萬家基金認為，現(xiàn)在正站在一個“翻石頭”的黃金時期，需要通過對房企基本面的深入研究，去蕪存菁，準確捕捉到優(yōu)質(zhì)房企，在估值被錯殺的時候進行布局。萬家基金繼續(xù)看好地產(chǎn)板塊的配置機會，未來將重點關注以下幾條主線：一是信用風險較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企；二是財報安全性高、現(xiàn)金流較為穩(wěn)定的區(qū)域性央國企或區(qū)域龍頭民企；三是積極布局“地產(chǎn)+”業(yè)務，價值有待重估的房企；四是當前收入確定較強、集中度加速提升，同時關聯(lián)房企近期信用風險緩釋，彈性反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)后周期物業(yè)板塊。
展望2022年能源資源股的走勢，中銀標普全球自然資源基金經(jīng)理陳學林在年報中表示，由于OPEC+修正了對于2022年供需過于悲觀的預測，使得能源股跟隨油價反彈，各大能源機構也開始修正原油庫存的數(shù)據(jù)，顯示世界經(jīng)濟復蘇的強度超過了之前的預測，只要新冠疫情能夠得到控制，能源股基本面將可以在2022年支持本板塊再創(chuàng)新高。
此外，中國宏觀經(jīng)濟不振使得市場預期中國央行會加大寬松力道，陳學林認為，此舉將利好于基礎金屬的需求，俄烏戰(zhàn)爭也將使得部分金屬的行情易漲難跌；貴金屬在2022年最大的壓力則是來自聯(lián)儲局的升息威脅，雖然目前根據(jù)預測，通脹威脅將逐漸減輕，但是在市場仍有疑慮之下，貴金屬應該還是區(qū)間震蕩，除了避險需求之外，隨著聯(lián)儲局加息次數(shù)的明朗，才能看出貴金屬板塊走出新的方向。
整體來看，國海富蘭克林基金表示，目前景氣向上的行業(yè)非常稀缺，選股難度較大，我投資主線可以傾向于沿著穩(wěn)增長的兩條脈絡——“地產(chǎn)基建+能源基建”來布局。看好地產(chǎn)行業(yè)的短期博弈性機會，中長期看好風光伏制造、電力運營行業(yè)，長期看好能源和糧食價格上臺階；此外，國內(nèi)的化工行業(yè)，相比油頭和氣頭為主的海外同業(yè)，出現(xiàn)了很多價差紅利，是上游行業(yè)的首選。